经济理论为QE正名 黄金等待再度启动
周二亚太交易时段，国际金价继续位于1760美元上方窄幅震荡，西班牙债局再传负面消息，该国的安达卢西亚地区或将成为第4个向中央政府寻求援助的地区，金价隔夜因此未能站稳1770美元一线。现货金盘中最高价见1765美元，最低价见1760美元，目前交投活跃于1763美元附近。
由于市场一直在等待西班牙方面尽快寻求全面救助，此前该国的融资成本下降或已是"昙花一现"，若首相拉霍伊迟迟不采取行动，则国债收益率将很快出现报复性反弹，这将对欧元造成不利影响进而使金价承压。Au T+D昨日夜市开于359.47元/克，小幅上探至日高359.80元/克后温和回撤，最低价见357.30元/克，最终报收于357.90元/克，成交量较之前日有所上升，共成交14704手。
有关美联储“两大政策目标无一实现”的说法已经成为了货币政策讨论中的老生常谈。这句话的意思往往是暗指美联储的政策措施很不理想。然而这种观点并不一定符合逻辑；使用通胀水平和失业率来评价当前的货币政策是不准确的。美联储的政策目标要求它在保持物价稳定的同时尽可能实现充分就业，并将长期利率维持在恰当水平。
由于当前的失业率水平(8.1%)参照历史标准偏高，观察人士因此指出美联储必然没有完成好“充分就业”目标。截至今年7月份，按照个人消费支出平价指数计算的通货膨胀率已升至约1.3%，而美联储的目标通胀水平是2%，批评人士因此可以说，美联储在这个政策目标领域也没有完成任务。他们指出，当社会失业率高于自然失业率时，实际通胀水平应该高于而不是低于通胀政策目标。而实际上，认为产出、就业和通货膨胀将缓慢而稳定地回归其长期或政策目标水平的观点是合理的。
在专业术语中，我们倾向于将这种类型的收敛称作是具有“单调性”：变量受某个冲击影响偏离了长期水平，但它们将逐渐回归原有轨道，而不会出现反向超调。剧烈的调整变化将使人感到不安。在出现这类调整的情况下，在经济恢复正常以前，美联储无疑将一直处于“两大政策目标均未能实现”的状态，即使货币政策本身是合理的。事实上，两大政策目标均未能实现恰恰是在货币政策合宜的情况下我们预期应当出现的情况。此外，经济的调整周期很长，可能需要耗费数年时间。
金融危机与房地产市场崩溃可能确实对经济造成了一些永久性损害。鉴于这种情况，目前的美国经济增长率已经接近潜在增长率，而不是像批评人士指出的那样远低于潜在增长率。当然，有关这一观点有一些需要注意的地方。与学术模型不同的是，现实中在经济的漫长调整过程里还可能出现其他冲击，这使我们难以分辨目前正在发生的究竟是哪类调整。美国货币政策也有不合常规之处，例如量化宽松。但目前我们所能找到的最优模型表明，在高质量的货币政策影响下，失业率和通货膨胀率对于需求冲击将按照单调模式逐步调整。这表明，目前美国的货币政策总体来说是恰当的：它产生的基本调整模式符合我们基于现有研究的预期。美联储最近采取的灵活量化宽松措施使它能够根据新的经济信息通过管理自身资产负债表沿着当前的货币政策方向继续前进。
预计日内金价料维持区间震荡，波动范围在1760- -1775美元之间。Au T+D晚市料*稳于358.00元/克附近，波动范围在357.00- -359.50元/克。操作上可考虑在区间内轻仓高抛低吸。
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