黄金投资迎来全球央行年会重要机遇期

　　黄金市场从本周市场已经开始出现异动，一系列的重磅事件将对近期金价构成重要影响。
　　
　　其中最重要的就是本周四(8月25日)全球央行年会杰克逊霍尔会议，周末美联储副主席费希尔的言论继续给美元提供支撑，而金价则接连遭挫。在投资者等待耶伦周五讲话之际，周末美联储经济学家的一篇论文吸引了投资者的目光：
　　
　　该文指出，假如美联储利率如市场预期的那样保持在极低水平，联储动用传统政策工具时可能面临巨大困难，有分析人士称，鹰派人士可能利用这篇论文大做文章，呼吁应该更早加息，令美联储在经济下滑情况下有更大降息余地。
　　
　　就在投资者为美联储何时加息争论不休时，本周将在美国怀俄明州杰克逊霍尔召开年度会议的全球央行官员更可能会讨论的是：
　　
　　如果未来经济衰退迫使他们逆转货币政策，他们该怎么办?
　　
　　此时各界正在担心全球各央行抗击衰退的火力薄弱，各国当局可能需要彻底改变带领本国渡过经济周期的策略。上周，旧金山联储备主席威廉姆斯提出的改革想法，对央行界的部分基本假设构成挑战。其中一条建议是，设定更高的通胀目标，以使央行在衰退来袭时拥有更大的回旋余地。
　　
　　威廉姆斯并不是呼吁短期内改变通胀目标，但是他提出该建议的原因是显而易见的。距离金融危机爆发已经8年之久，尽管推出了空前规模的货币刺激，很多发达经济体仍徘徊于乏善可陈的经济增长和低迷的通胀。在利率处于或接近下限的情况下，几乎不存在进一步降息来刺激增长的空间。美联储前副主席、现就职于布鲁金斯学会(Brookings Institution)的科恩(Donald Kohn)表示：
　　
　　“这场辩论实际是关于下次衰退以及我们拥有多少政策空间抵御衰退。我们确实需要进一步反思央行有多大的宽松政策空间。”
　　
　　资金流入新兴市场寻求投资机会
　　
　　随着主要发达国家货币政策迟迟不见新的突破，越来越多的资金流入新兴市场国家寻求新的投资机会。近期从ETF资金流向来看，亚太新兴市场成为最受资金青睐的地区。值得注意的是，资金对新兴市场的青睐不仅因为美联储加息推迟以及英国央行宽松导致的，重要因素还包括发达国家本身不确定性的上升，以及高收益资产稀缺性等因素。
　　
　　美元上周创下了7周低位但上周五回收了部分失地。上周末美联储副主席Stanley Fischer发表了鹰派讲话之后，黄金走向更低。美元的坚挺使得黄金对海外买家的吸引力降低。此外，更高的利率前景会使黄金的吸引力继续下挫，这不利于黄金的投资，这使得黄金替代品可以获得更好的收益。
　　
　　当然，并不是所有的黄金观察员都认为本周的美联储杰克逊霍尔年会将打压贵金属。黄金多头Erik Swarts表示，他对黄金的前景仍然持乐观态度，并且，这种乐观态度延续到黄金矿业公司的股票上。
　　
　　简而言之，我们相信实际收益率将会进一步下降。因此，应该对贵金属和大宗商品的趋势基于支持。