高盛：当心下半年“耶伦看涨期权”到来！

　　北京时间1日下午消息，以前是“伯南克看跌期权”(Bernanke put)，现在是“耶伦看涨期权”(Yellen call)。不过高盛(Goldman Sachs)预计这个“耶伦看涨期权”要推迟到下半年才能生效。
　　
　　“伯南克看跌期权”是指在伯南克执掌美联储期间，一旦经济增长放缓、市场情绪大幅下降，联储就可能出台大规模货币刺激政策，缓冲市场下跌，就像投资者买入了一份对冲市场下跌风险的看跌期权一样。
　　
　　相反，高盛提出来的“耶伦看涨期权”是指当劳动力市场接近充分就业、核心个人消费支出(PCE)通胀率不断上升，市场情绪的大幅改善可能会导致联储激进地收回宽松政策。
　　
　　不过，高盛经济学家指出，由于一季度对全球增长的担忧造成市场情绪剧烈波动，加上本周联储主席耶伦发表了相当鸽派的讲话，预计“耶伦看涨期权”将推迟到下半年才能生效。
　　
　　在本周的讲话中，耶伦一方面承认核心通胀率有所上升，但又强调经济前景所面临的下行风险，并表示“谨慎地调整政策”是恰当的。
　　
　　高盛在报告中指出：“这一调整告诉我们，‘耶伦看涨期权’对风险资产的影响暂时被推迟了。具体而言，我们预计‘耶伦看涨期权’要到下半年才会重新启动，我们的经济研究团队预计下半年美国增长将会进一步推低失业率和推高核心通胀率。”
　　
　　“从现在到6月份，风险资产市场暂时获得了缓刑。换句话说，由于货币收紧的担忧暂时悬置，接下来好消息对风险资产就是好消息，”高盛指出。
　　
　　相比之下，如果经济走强意味着联储更快加息，那么好消息对风险资产可能意味着坏消息。不过根据高盛的判断，这种情况要等到下半年才会出现。
　　
　　高盛仍预计下半年联储将加息3次。
　　
　　对于周五的非农就业报告，高盛预计可能略微超出市场平均预期。目前市场预测新增非农就业人数为21万，高盛预测为22万，前值为24.2万。