需求与库存“冰火两重天” 铜价两年来最大涨势或告终

　　眼下国际铜价自去年12月末以来上涨近4%，有望实现2014年中以来唯一一个季度涨幅，但国际市场却对铜的后市感到悲观。
　　
　　尽管近期铜价受矿商减产迹象激励反弹，但等式的另一方--需求却未见多大改善。从CRU Group到巴克莱(Barclay)，不少机构的分析师都预测铜价将下跌，基金经理也已压缩看涨仓位。
　　
　　伦敦金属研究机构CRU表示，作为全球最大铜买家，中国需求增速预计将降至10年来最低，并且没有足够胃口消化过去几个月来市场上累积的过剩供应。
　　
　　CRU铜研究主管Vanessa Davidson称，“中国铜库存水平很高，我们不认为真正的终端需求高到有能力消化所有库存，我们应该预期还有一次触底过程。”
　　
　　在人民币贬值预期提升下，交易员把资金投向美元计价资产，带动上海期货交易所追踪的铜库存逼近纪录最高水平。此外，套利机会的出现也导致铜从伦敦金属交易所(LME)追踪的仓库流向中国仓库。
　　
　　此外，投资者还日益担心美元恢复上涨将有损大宗商品作为替代资产的需求。据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的数据，截至3月22日一周，基金管理人持有的美国铜期货与期权净多头仓位下降4.4%至23011张合约。
　　
　　据巴克莱3月28日发出的报告显示，该行预测伦敦铜价将从上周的每吨4945美元最低跌至4000美元左右。巴克莱称，由于投资者争相退出，大宗商品价格有大幅下降之虞。
　　
　　CRU预测，由于房地产业需求减弱，今年中国铜消费量增速将降至2006年来最低水平0.6%，去年增长3.8%。该机构下周将在圣地亚哥主持召开一个有关铜的会议。