耶伦讲话“鸽声”阵阵 华尔街解读现迷雾重重

　　03月30日讯，美联储主席耶伦（Janet Yellen）试图安抚市场，即美联储将谨慎对待进一步升息，打压其它美联储官员近期发表的鹰派言论。耶伦讲话亦引起华尔街经济学家强烈的反应。
　　
　　耶伦在纽约经济俱乐部上的讲话中称，谨慎对待进一步升息是适宜的，经济和金融状况略逊于去年12月的表现。美联储去年12月开启九年来的首次升息。
　　
　　不过，部分美联储观察人士认为，耶伦传递的信息较平常更加模糊，引发外界对美联储预测和货币政策路径的质疑。
　　
　　Jefferies首席金融经济学家Ward McCarthy在报告中称：“耶伦制造模糊印象，即她对美联储基线前景缺乏信心。”
　　
　　花旗银行（Citigroup）经济学家在耶伦讲话之后下调利率预期，目前预计今年仅升息一次，时间在9月或12月。
　　
　　Amherst Pierpont首席经济学家Stephen Stanley表示，耶伦的演讲透露出耶伦就是“一只激进的鸽子”。Stanley称：“耶伦对经济和政策前景的评估与其大部分美联储同事以及私营部门经济学家的观点不一致”。
　　
　　上周，几位美联储官员曾表示，美联储应该加速升息，最早应于4月升息。这些言论不同于美联储内部观点，特别是联邦公开市场委员会3月会议发表鸽派声明之后。
　　
　　McCarthy称：“没有任何直接的新信息，我们知道美联储将放缓升息步伐，我们知道他们将维持谨慎，我们也知道他们会灵活变通。不同的是，风险程度有所变化。耶伦讲话留下对经济增长、通胀和货币政策前景不确定的信号……如果所有物价均上涨，那么耶伦将确信最终会击退通货紧缩。”
　　
　　市场将耶伦讲话解读为鸽派，耶伦讲话之后，股市上涨、美元和债券收益率下跌，特别是对美联储动态敏感的两年期债券收益率跌幅明显，从耶伦讲话前的0.84%跌至0.78%。
　　
　　瑞士信贷（Credit Suisse）经济研究主管Dana Saporta称：“奇怪的是，美联储大概处于紧缩周期的中间阶段，但耶伦讲话偏向下行风险而非上行”。Saporta表示，她曾预计耶伦会和其他没有呼吁升息的其他美联储官员一样温和。
　　
　　交易员亦关注耶伦就通胀举措方面取得进展的言论，但耶伦预计今年通胀将继续低迷且通胀下滑的前景令其担忧。在回答这一提问时，耶伦称：“去年12月和今年3月以来，影响基线前景的重大变化是全球经济增长步伐略逊于预期。”
　　
　　DS经济学创始人Diane Swonk表示，耶伦就是“关在笼子里的鹰派”。她称，耶伦认为在失业率下滑、薪资并未增长提振通胀的情况下，通胀可能持续低迷。
　　
　　耶伦讲话之后，市场亦计入2016升息的完整预期。苏格兰皇家银行（RBS）预计，6月升息的可能性从32%降至25%，12月升息的可能性降至90%。
　　
　　RBS美国策略主管John Briggs表示，耶伦并未过分打击鹰派言论，只是强调3月的政策声明。Briggs称：“不管怎样，耶伦的讲话有助于缓和美国金融的现状。”
　　
　　耶伦确实称美国经济，特别是劳动力市场正取得进展，但其担忧暗示非常缓慢的升息路径。她亦表示，美联储有能力采取宽松举措。近期公布的数据喜忧参半，周一（3月28日）数据显示消费者支出疲软且贸易逆差扩大之后，经济学家削减美国一季度经济增长预估中值至0.9%。
　　
　　Briggs称：“我认为，这取决于耶伦真正关注的东西，即通胀预期、海外和美国经济状况。可以肯定的是，耶伦所作的有助于削弱美元、提振海外需求、维护低利率和股票上涨。”