黄金板块或出现短期博弈机会

　　上周A股的反弹走势在外围市场的干扰下整体在底部振荡筑底，但总算是终结了开年以来的“三周连跌”，上证指数、深证成指、中小板综、创业板综分别收高0.54%、1.14%、1.78%、3.1%。从历史数据来看，除1995年开年后连跌七周之外，A股只有2002年、2014年出现过1月份三周连跌的情形，且此后都启动了春季行情，并分别夯实了1300点、2000点中期大底。
　　
　　本周市场主要关注两件事。一方面，新股申购新规则下的“赊账打新”天天有，从周一到周五，苏州设计、海顺新材、东方时尚、南方传媒和鹭燕药业每天发行一只。但由于IPO新政落实，巨额打新资金冻结成为历史，大幅降低了新股申购对于大盘资金面的影响。
　　
　　另一方面，从今年1月15日至今，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、国库现金定存、MLF、SLO等工具共释放17025亿元资金。本周央行公开市场有1900亿逆回购到期，无央票和正回购到期。春节前央行持续释放流动性后，市场的资金面变化也值得关注。
　　
　　此外，周四美联储将公布利率决议并发表政策声明。市场普遍认为，近期油价下跌造成美国CPI预期降低，并且拖累美股一路下跌。预计本次美联储会议不会加息，而3月会议加息的可能性从50%下调至35%。
　　
　　综合上述信息来看，市场普遍预期股指需要再探新低后才能确立反弹，因此目前仍存二次探底风险。在没有利好刺激的情况下，振荡整理的结构性行情不会改变，有机构建议稳健投资者继续观望，激进投资者参与市场则注意保持快进快出，控制好仓位，年报行情或是平淡的市场中为数不多的机会。
　　
　　黄金板块
　　
　　新年以来，全球资本市场深陷泥潭，全球各类风险资产纷纷大跌，市场波动加剧，恐慌指数VIX从年初的17攀升至30。恐慌情绪升温触发避险需求，日元今年对全球31种主要货币升值2%以上，十年期美债收益率跌至去年10月14日以来的低点，现货黄金突破1100美元/盎司重要关键点位。
　　
　　点评：虽然华尔街投行对于金价长期走势并不乐观，但也未否认其短期存在机会。在市场出现大幅波动之际，投资者风险厌恶偏好降低，避险情绪的上升将进一步推动资金对黄金的避险需求，刺激金价上涨，并催化黄金板块。同时，美元加息进程或不及预期，也利好金价反弹。
　　
　　银河证券表示，在全球资本市场动荡，风险加剧之际，投资者风险厌恶偏好上升，黄金的避险投资价值将得到凸显。而美联储的加息进程预期放缓以及人民币仍将面临贬值压力的有利外部环境将相助国内黄金价格获得较好的反弹窗口。看好市场避险情绪升温下刺激黄金价格，带来黄金板块的短期博弈性机会，给予黄金板块“谨慎推荐”评级，重点推荐弹性较高的山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、恒邦股份。
　　
　　财富证券也认为，贵金属短期内避险功能凸显，短期将有望持续反弹。主要逻辑：1.沙特与伊朗断交，朝鲜氢弹试爆成功，地缘政治格局动荡，贵金属的避险功能凸显；2. 2016年初人民币贬值，以美元计价的黄金凸显投资价值；3. 12月美元加息靴子落地，利空出尽，黄金超跌反弹。建议投资者关注赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金，中金黄金。
　　
　　航空板块
　　
　　市场预期日本和欧洲央行将进一步放松银根，暴风雪和寒冷天气也极大刺激了美国和欧洲的取暖油需求，国际油价在1月21日、22日出现一波强势反弹。纽约WTI油价从20日的28.35美元直线上升至22日报收价32.19美元，两天累计强势上涨13.54%，其中22日当天涨幅达到7.9%；北海布伦特油价22日报收32.18美元，连续两个交易日累计升幅15%，22日当日升幅达8.6%。然而，尽管连续两天大涨，油价依然维持在2003年以来的最低点附近，而1月迄今的跌幅可能创下至少25年以来之最。
　　
　　点评：油价低迷、春节临近、人民币企稳，这三大因素有望为航空企业带来实质性业绩利好。从国内航空公司披露的年报数据来看，航空燃料成本占总成本比例约为40%。而2013年国际原油平均价格维持在100美元/桶以上。2015年1月航空煤油进口到岸完税价格每吨4795元，2013年12月份进口航空煤油到岸税后价格为7085元/吨。假设2015年国际原油价格保持在55~75美元的区间，航空燃料成本则可能下降30%~40%，航空相关上市公司业绩将直接受益于成本端的下降。
　　
　　东北证券表示，油价维持在低位将直接利好成本主要为原油的相关产业， 如航空、航运、石油化工等行业，相关上市公司包括中国国航、东方航空、南方航空、中国远洋、中海集运、万华化学、浙江龙盛，从中长期来看，若原油在相对低位维持一段时期，也常常会引发能源行业的并购浪潮。
　　
　　申万宏源也表示，短期底部已经出现，交通运输板块大市值防御性强的相对优势已经出现。从指数表现来看，权重指数表现相对稳健，但中小创公司、次新股仍继续下行。依旧建议投资者从“周期弹性、业绩安全和主题投资”三个维度布局未来的行情，下跌时间建议短期“抓大放小”，个股方面建议关注周期弹性高的东方航空。
　　
　　迪士尼概念
　　
　　配合着越来越浓的春节气氛，上海迪士尼官方日前宣布将于今年6月16日开园。消息一出，就在翘首期盼的粉丝中刷爆朋友圈，各路早已设计好的旅游产品也应声上架。
　　
　　以迪士尼开园为契机，上海还将推动各区县旅游营销与迪士尼乐园的互动衔接，推出各具特色的专题旅游线路。在“十三五”规划征求意见稿中，上海将依托国际旅游度假区，充分放大迪士尼主题公园的溢出效应，聚集发展迪士尼项目产业链条上的文化创意、动漫设计、特色会展、影视制作、商业零售、体育休闲等产业;
　　
　　点评：从正式开工建设到宣布开园日，四年多的时间里，迪士尼乐园的每点动向都能吸引眼球。海通证券认为，上海迪士尼享天时地利人和，引爆旅游消费大机遇。中性测算一期开园将迎来1560万游客，待全部开园培育期后，游客数有望超4000万人次/年。假设上海迪士尼园区内日人均消费700元，一期开园后年客流1560万人，并考虑溢出效应，按年测算可增厚上海社零总额约4%，贡献上海本地6家商贸企业2016年完整年度收入增速约4.5%。
　　
　　平安证券通过对上海世博会的研究，可以推出迪士尼主题乐园对相关行业的拉动作用，并且认为，迪士尼主题乐园并不像世博会那样只有一个短暂的“存续期”，未来还会有二期、三期的陆续开放，会持续吸引游客的到来。建议关注老凤祥、徐家汇、上海机场、大众交通、东方航空、锦江股份、宋城演艺、陆家嘴、界龙实业、哈尔斯和美盛文化等11股。
　　
　　国信证券也表示，迪士尼开园时间超预期，作为上半年最具确定性的主题投资机会，回调后重申迪士尼三剑客——锦江股份、中青旅、宋城演艺的买入机会。