黄金两日"欢乐游"后隐患再现 底部整理中警惕空头陷阱

　　周三(12月2日)欧洲时段盘中，现货黄金未能延续昨日反弹动能。美元指数在经历了昨日短暂回落整理后本交易日再度反弹走高，刷新日内高位至100.15，现货黄金则刷新日内低位至1065.70，短暂的两日“欢乐反弹游”再度停摆。虽然金价从周一(11月30日)开始摆脱逾6年低位，但在无重大利好的情况下，基本面上依然是“压力山大”。尽管昨日公布的美国ISM制造业数据打脸美联储(FED)，但美国劳动市场强劲的就业数据仍是支撑美联储年内加息的驱动因素。晚间素有“小非农”之称的ADP就业数据将打响非农前哨战。距离美联储12月利率决议眼下已经不及两周，美国经济数据关键时刻若“掉链子”，美联储主席恐怕有得尴尬了。
　　
　　美国ISM制造业关键时刻“掉链子”
　　
　　美国11月ISM制造业到了关键时刻表现一点都不给力，三年内第一次出现了萎缩，这在美联储加息的关键时候显得好不尴尬！受到糟糕ISM的影响，市场对于12月加息又开始有所动摇了。
　　
　　美国制造业在11月首度于三年来呈现萎缩，美元强势和能源企业大幅削减支出给制造业带来负担，但汽车销售强劲，说明经济基础仍然稳固。
　　
　　美国供应管理协会(ISM)周二(12月1日)公布的数据显示，11月制造业出现收缩，处于2009年6月以来最低水平，而当时的美国经济还处在一定程度的衰退中。
　　
　　ISM表示，11月全国制造业活动指数降至48.6，为2012年11月以来首次跌破50，10月为50.1。指数低于50意味着制造业出现收缩，ISM数据经常被用来观察美国整体经济形势。该指数曾于2012年短暂地跌破50，但当时的经济形势并未进入衰退。
　　
　　同时，Markit公布的数据显示，美国11月制造业PMI终值为52.8，录得2月来最大降幅，初值为52.6，10月终值为54.1。该指数高于50表明经济活动扩张。
　　
　　知名金融博客Zerohedge点评称，上一次ISM制造业PMI录得这么差的表现的时候，美联储(FED)刚刚启动了第一轮QE。
　　
　　不过，Capital Economics分析师Steve Murphy称，“制造业受到美元走强和全球需求疲软的打击，但其他88%的经济持续表现良好。这不会妨碍美联储在12月中会议上加息。”
　　
　　ADP打响最关键非农“前哨战”
　　
　　尽管ISM制造业关键时刻还是怯场，但这对重点关注通胀和就业的美联储来说或不足以构成加息障碍。那么问题来了，作为美联储喜好的就业指标之一的晚间ADP就业数据能否为提前传来非农佳音呢？
　　
　　本周三(12月3日)市场将迎来素有“小非农”之称的美国11月ADP就业数据，该数据也是11月非农报告公布前的一个关键就业市场指标。目前市场预期，ADP就业人数预计将增加19万，略高于10月的18.2万，暗示非农报告即便不如10月般强劲，也将足以为加息提供理由。
　　
　　当然，市场更加关注的仍是周五公布11月非农就业报告，市场因该份报告为美联储12月会议之前的最后一份重要报告。市场普遍预计，只要非农就业报告稳健，美联储将在12月会议上加息。
　　
　　彭博经济学家撰文称，11月非农就业报告是本周最为重要的数据。实际上也是唯一一个可能令美联储不在12月份加息的数据。但是10月份非农就业人数增加27.1万人，11月数据要极其疲软才能扭转局面。
　　
　　有分析师指出，即便到时候非农就业数据有些令人失望，但考虑到已接近充分就业，预计美联储仍会在12月15-16日的会议上加息，届时争论的焦点可能转向未来加息步伐，而非短期行动。
　　
　　德意志银行(Deutsche Bank)G10货币策略主管Alan Ruskin指出，货币市场本周将关注11月就业报告。多数人认为，除非就业数据非常疲弱，否则美联储将在12月收紧货币政策。Ruskin还指出，如数据超过20万，这将不仅意味着美联储将会加息，且预示着将足以提振2016年加息预期。
　　
　　耶伦将发表讲话12月加息或窥见一斑
　　
　　美联储主席耶伦(Jannet Yellen)周三(12月2日)在华盛顿经济俱乐部就经济前景发表讲话。随后一日，她将在国会联合经济委员会(Joint Economic Committee)作证，在这一年一度的听证会上，她将发表讲话并回答议员的问题。
　　
　　经济学家和投资者们称，他们将会聆听哪些因素会驱动首次加息后的政策决定，同时关注耶伦如何看待经济前景面临的风险，包括美元稳步走强、美国和其他主要经济体货币政策差异等。
　　
　　摩根大通(J.P. Morgan )经济学家Michael Feroli周二(12月2日)在研报中写道，尽管美联储主席耶伦(Jannet Yellen)会在本周的两次讲话中会表示尚未做出利率决策，但她会为本月可能的首次加息提供理由。
　　
　　加皇资本市场驻纽约首席美国经济学家Tom Porcelli表示，“耶伦重点讨论的信息是，12月可能加息，但让我们眼光放长远，然而开始谈谈随后的加息步伐。”
　　
　　投资管理公司T. Rowe Price Group Inc.驻巴尔的摩首席经济学家Alan Levenson表示，美国失业率目前在5%，处于或非常接近大部分决策者对充分就业的估计，那么进一步触发加息的因素可能会转向通胀。
　　
　　全球最大的对冲基金公司Vanguard Group Inc.首席经济学家Joseph Davis表示，他预计耶伦将会被议员问及，全球经济增速放缓，尤其是中国的放缓，将如何限制美国经济的表现。
　　
　　此外，本周除了耶伦发表讲话以外，还有其他美联储决策者密集的讲话，包括副主席费希尔(Stanley Fischer)以及美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)等，让金融市场为12月15-16日的公开市场委员会(FOMC)会议做好准备。
　　
　　目前外界普遍预计FOMC将会将基准联邦基金利率目标区间从接近零水平开始上调，利率自2008年12月开始就一直维持在该水平，预计美联储还将认可美国的失业率水平的下降以及委员会成员对通胀将会升向2%目标水平的信心。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，美联储预计将会“蜗牛的速度”在2016年逐步加息。该行称，预计美联储在首次加息后将会等到2016年6月才可能再次加息。而到9月和12月会议上将会考虑进一步加息以达到美联储年末1.125%的利率目标。2017年可能会加息四次，并最终在年末达到利率2.125%。
　　
　　黄金投资情绪仍不见好转
　　
　　近期由于对美联储加息的预期和美元的强劲表现，金价持续走低，上周五创下5年半新低1052美元/盎司水平。但本周以来，投资者们空头回补获利了结带来了金价的回升，周二黄金市场连续第二个交易日走高，且一度突破1070美元/盎司水平。
　　
　　然而，眼下多数机构仍然对黄金持非常悲观的看法，且从Comex期金的持仓数据来看，投资者们大幅押注金价走低。
　　
　　CFTC数据显示，11月24日结束当周Comex期金净空头达到13923手，为2006年以来最高水平，主要受到空头增加的影响，多头头寸仅有小幅增加。
　　
　　道明证券(TD Securities)高级商品策略师Mike Dragosits表示：“黄金市场是非常看空的。市场情绪甚至还能转向更为看空的水平，动能交易投资者们都在下行趋势中，期金市场可能会出现更大的净空头水平，金价还会进一步走低。”
　　
　　后市分析：警惕空头陷阱 整体仍以底部整理为主
　　
　　从黄金目前走势来看，在非农就业数据没有公布之前，市场难有太大的作为，整体技术结构还是以底部整理为主。周二早盘快速的上涨，为市场上演了“早盘急涨难延续”行情，这与周一出现的“早盘急跌陷困局”形成对比。通俗来讲，这也就是说若金价在欧盘反弹，但后市的反弹动能或难以持续，北美的卖盘可能跟进。若金价在欧洲早盘急跌，则黄金日内后市前景也就是不那么乐观了。
　　
　　总之，在美联储宣布加息之前，黄金任何一次反弹皆可能成为熊市中的诱多陷阱。即使你是黄金多头中的狂热分子，也建议现在不要贸然做多，否则很有可能化为逢高做空中空头力量的炮灰。本交易日黄金若触及1071/72水平后可以短空一次，止损放在周二盘中高点上1076，下方看至1062-1059水平。当然，鉴于晚间有耶伦讲话和ADP就业报告出炉，选择冷静旁观也不失为一种策略。
　　
　　北京时间18:40，现货黄金1066.97美元/盎司。