“聪明钱”正押注黄金

　　周一晚道指开盘即挫千点，裂口低开一成以上的个股不计其数，但道指跌幅一度大幅收窄，部分个股由跌转升。以全美最大太阳能发电商SolarCity为例，股价挫逾一成后强力反弹，与上周五收市相比一度升近两成，全日计仍涨7%。
　　
　　内地宣布减息四分之一厘兼降准半个百分点，欧美股市和油价皆显著反弹，但升势能否持续，还得多看一两个交易日。道指周一收市跌588点，市况极度波动，但一些个股“跑姿”更加精彩，有货在手很难不心惊肉跳。股灾前不断破顶、绝对称得上能源股奇葩的Alon USA Partners，开市五分钟暴跌近四成，十分钟后极速收复失地，低位接货者瞬间翻近一番，抛售的则悔不当初。投资者恐慌起来就是那么不可理喻，不管是股王股霸，苹果也好Alon也罢，一样大跌，但多数人眼见如此环境，第一个反应并非理性不理性，而是：“我的天，世界末日了么？”莫说捞货，不吓到连手上的货也抛掉已算不错。此所以，发达的始终只有少数人。
　　
　　美国个股“跑姿”精彩
　　
　　说到恐慌，有fear index（恐慌指数）之称的VIX指数，上周初仍在12/13水平徘徊，三四个交易日已飙至40以上，大幅超逾去年10月高位。以市论市，恐慌指数去到如此极端水平，根据以往经验，股市离见底不远。然而，在主要指数出现较明显的回稳迹象前，投资者不必心急捞底。值得注意的是，美股若回调从去年10月低位至今年5月高位的61.8%，标普500指数便见1940点，此支持位周一已穿，倘不能尽快收复，不排除标指下试去年10月低位1821点。
　　
　　大跌市人心惶惶，资金涌往美债、黄金等领域避险。要为股市探底，不能不紧贴避险资产表现。
　　
　　在8月20日一文里，老毕曾提及追踪公用股的ETF（纽交所代号XLU）7月以来轻易跑赢标普500指数，而美国十年期债息则跌至2.2厘以下，反映投资者热捧息口敏感资产；投资者看淡经济、风险胃纳不振，于此可见。那是大跌市发生前的事，现在如何？
　　
　　细看黄金美债
　　
　　上周，标指十大板块全皆下挫，当中以能源和科技分别跌8.5%和6.7%为甚，而标指本身亦录得近6%跌幅。公用股虽无法独善其身，但一星期仅微跌1%，表现远胜其它板块。以整个8月计，截至上周五（21日），标指公用分类指数上升5.4%，乃美股同期唯一不“见红”的板块；与标普500指数本月表现相比，公用股赢足12.4个百分点！
　　
　　要避险，更多投资者选择美债。从年初以来美国十年期债息走势观之，重要支持位有三个，分别为1月30日的1.68厘、4月17日的1.85厘和5月29日的2.12厘。由于债息一底高于一底，年初以来十年息形成一条上升趋势线，股市大跌前，美债表现并不特别出色。
　　
　　美股恐慌性抛售发生后，十年债息上周一举跌穿2.12厘（5月29日收市低位）、200天移动平均线和始于1月30日的上升趋势线。避险情绪短期内若不消退甚至加强，十年息有机会下试4月低位1.85厘。
　　
　　在8月21日一文中，老毕以SPDR黄金ETF（纽交所代号GLD）资产变动情况观察投资者对黄金的兴趣。当时曾指出，GLD总资产若能明显升穿21天移动平均线，那便意味着投资者对黄金的看法跟过去数月密密吸金的行内人逐渐*近，金价可望出现较具持久力的升势。
　　
　　旋即，GLD总资产已成功突破21天线，而GLD本身亦自6月以来首次升穿50天移动平均线，金价走势持续改善。值得一提的是，曾跟随索罗斯南征北讨多年的对冲基金经理德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）近期大举增持GLD，目前在其长仓中占比最重，反映市场上有“聪明钱”押注黄金后市看好。
　　
　　技术指标只宜作参考之用，“聪明钱”亦不一定逢赌必胜，美债、黄金能否维持强势，得看股市震到几时。环球股市连日暴挫、VIX指数升至极端水平，市场只要惊魂稍定，股市便有条件反弹。内地减息降准，本已极度超卖的股市或能借势造好，但近期股市狂泻源于全球经济不景，投资者长期在组合中“配备”一定比重的避险资产，在灾难时，真的能“保命”。