LMCI恐难有作为 "聪明资金"抄底黄金反弹或一触即发

　　国际现货黄金周一（8月10日）亚欧盘中下探日内低点1091.40后震荡上行指向1100关口，最高触及1098.50美元/盎司，随后于1100下方整固涨幅。黄金上周经受了联邦公开市场委员会（FOMC）指标性中立派委员洛克哈特的鹰派讲话和强劲的7月ISM非制造业指数及稳固的7月非农就业报告发动的三轮攻势，在9月加息概率大幅飙升的情况下，仍守稳1080支撑，并将多空争夺战线向上推移，充分展示了抗跌韧性。
　　
　　本周市场将迎来周一将公布的美国就业市场状况指数（LMCI）和周四将公布的有“恐怖数据”之称的美国7月零售数据。此外，美联储副主席费希尔，亚特兰大联储主席洛克哈特和纽约联储主席杜德利将发表讲话。
　　
　　当前，预计美联储在9月加息的的声浪进一步高涨，因美国劳动力市场继续改善，希腊债务问题将得到妥善解决，而中国的股市的动荡也逐渐平伏，美联储加息的阻力大削弱。
　　
　　目前来看，美联储年内加息有极高的概率，耶伦7月国会证词也做出了这样的表述。问题仅仅是美联储是在9月加息，还是在12月加息。在上周五（8月7日）非农就业报告后，美联储9月加息的预期空前强烈，但黄金在下挫测试1080后迅速回升，稳稳守住该水平，这意味着黄金下探的空间或相当有限。
　　
　　目前来看，疲软的通胀尚无明显改善的迹象，而其恰恰是美联储加息最为关注的两个重要因素之一。美联储称在看到劳动力市场进一步好转且对通胀在中期将升向其2%目标方面抱有合理信心时，上调联邦基金利率目标区间将是合适之举。
　　
　　美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五（8月7日）公布的数据显示，尽管对冲基金连续第三周仍持有Comex期金净空头，但明显削减了头寸规模，投机空头出现了明显的退却迹象。
　　
　　美联储LMCI或难有作为
　　
　　就业市场状况指数（LMCI）是美联储基于19该指标综合而成的一个模型。其中，失业率和非农私企就业人口数据的权重很高，但该模型也同时考虑了其他因素，例如JOLTS职位空缺、兼职人口。
　　
　　上周五公布的非农就业报告显示，美国7月失业率持平于前值5.3%，而7月非农私人就业人数增加21.0万，低于前值22.3万。这两个高权重的项目难以为LMCI做出多少贡献。
　　
　　总的来说，在上周亚特兰大联储主席讲话，强劲的7月ISM非制造业指数和稳健的7月非农就业报告后，市场已经对9月加息作出了相当的反应，而晚间的LMCI或也无出彩之处，近几个月的就业市场状况指数（LMCI）似乎对市场影响力逐渐减弱，不过投资者仍然要对该数据留意。
　　
　　市场看空情绪仍浓厚 CFTC持仓报告透露空头退却
　　
　　国际投行近期强烈看空黄金不是什么新鲜事，以空军司令高盛为首的投行认为黄金将进一步下跌。高盛认为，黄金将跌破其近两年坚持的目标1050美元/盎司，甚至跌破1000美元大关。
　　
　　瑞银集团（UBS）分析师Edel Tully周一（8月10日）发布了最新的贵金属价格预估，其中将未来1个月黄金价格预估从1200美元下调，至1050美元/盎司；并将未来三个月黄金价格预估从1170美元下调，至1125美元/盎司。与此同时，瑞银将未来1个月白银价格预估由15.50美元下调，至14美元/盎司。
　　
　　在7月非农数据后，金价虽然一度有所回升，但大量技术分析师们表示，金价会有更大的下行。
　　
　　过去三周来，黄金市场经历了史无前例的“状况”，对冲基金经理们总体净头寸史上第一次出现了净空头。
　　
　　不过，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五（8月7日）公布的周度报告显示，截至8月4日当周，对冲基金和基金经理持有的COMEX黄金投机净空头头寸减少1041手，至10293手。尽管投机头寸连续第三周维持净空头，但有迹象表明机构现金从贵金属市场撤出的热潮或正逐步消退。
　　
　　我们认为，金价本周经受了美联储官员重磅讲话和重要经济数据的考验，守稳1080水平，而低迷的通胀可能促使美联储首次小幅加息，随后缓慢收紧货币政策，这是黄金获得支撑的关键基本面因素。而且，CFTC数据显示空头已有退却之意，黄金有望展开一轮反弹。
　　
　　聪明资金显示市场可能距离转势不远
　　
　　J. Lyons基金管理公司合伙人Dana Lyons指出，上周又有涉及黄金头寸新的“历史性”一幕发生，商业性套期保值力度来到了2001年来的谷底……因此“快钱”正在追随市场动能，而“聪明钱”也在解除对黄金的对冲力度。
　　
　　美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）跟踪所谓期货市场交易员持仓报告（Commitment Of Traders）把这一群体称为“商业对冲者”，人如其名，他们是期货市场主要的对冲力量。
　　
　　与非商业性投机客倾向于顺势交易不同，商业对冲者趋向于逆市而为（保护手中头寸的安全）。因此这部分持仓往往有提示趋势的意义，尤其是在头寸规模来到极端水平时，市场可能距离转势不远了。（不破千元不买金？“聪明钱”已开始押注金价转势）
　　
　　当前商业对冲者目前持有的黄金净恐头头寸数为2001年黄金走牛以来的最低水平。不过，交易员持仓报告很难精确“极端水平”的定义，价格转势的判断也相应很难做出。根据多个市场的头寸分析历史数据，当投资者认为“极端水平”已到来时，往往之后还有更极端的头寸水平。此外，持仓情况可以先于价格趋势“见顶”或者“见底”。即便其难以对价格造成即时的影响，但商业性对冲者的“聪明钱”毕竟实现了金价见底的一个必要条件。
　　
　　回望最新一轮黄金疯牛市况，期货对冲净空头头寸峰值发生在2009年12月，而后价格又涨了50%。