黄金月报：7月金价遇暴跌惨案 黄金市场一片看空

　　刚刚过去的7月是黄金市场非常忙碌的一个月，在7月中，金价经历了日内大降50美元/盎司的暴跌，并且出现了Comex期金第一次出现净空头持仓的状况，可谓一片看空。
　　
　　本以为会为黄金市场带来推动的希腊局势没能带来避险需求，而中国和印度实物需求的疲软使得金价几乎找不到任何支撑因素。
　　
　　在7月过后，已经跌破了诸多支撑水平，并且技术面被打破后的黄金市场难寻利好因素，多家机构下调金价预期，可以说黄金市场正面临着从未有过的看空之势。
　　
　　截止7月31日，国际金价月末收低于1093.6美元/盎司，7月开报1171.61美元/盎司，最低触及1077.24美元/盎司，最高触及1175美元/盎司，全月累计跌幅6.64%，下跌77.79美元。
　　
　　白银方面，国际银价7月末收跌于14.75美元/盎司，7月开于15.68美元/盎司，最低触及14.35美元/盎司，最高触及15.83美元/盎司，全月累计跌幅6.11%，下跌0.96美元。
　　
　　黄金暴跌，发生了什么？
　　
　　本月黄金市场最大的新闻恐怕就是堪比2013年4月和6月的暴跌，在几分钟之内金价一度跌去近50美元/盎司，多个支撑水平被破，黄金市场一片哀嚎。
　　
　　7月20日亚市盘初国际现货黄金在毫无征兆的情况下，自1133美元附近上演垂直落体，几分钟内暴跌近50美元，并刷新1087.80美元/盎司的逾5年低位。
　　
　　交易员称，金价在以亚洲对冲基金和杠杆投资者主导的全线抛售下而走低。
　　
　　前一周公布的美国CPI以及耶伦的讲话内容均支撑了美联储在年内或者9月就开始加息的预期，而周五时，虽然中国央行时隔数年宣布增持了黄金储备，但因为远不及市场预期，并未给金价带来利好。
　　
　　暴跌之后，澳新银行发布报告称，导致金价瞬间下挫的原因并不是因为哪个交易员的操作失误，而是大规模抛售引起的。
　　
　　澳新银行驻新加坡分析师Victor Thianpiriya称，“我不认为今天是一个‘乌龙指’事件，因为上海黄金交易所(SGE)和纽约期货交易所(COMEX)几乎在同一时间，都是在流动性较低的情况下出现了大单。”
　　
　　据悉，当日SGE在两分钟内卖出大约5吨黄金，而通常全天交易量也就25吨。
　　
　　希腊大戏终暂告段落，避险需求更无处可寻
　　
　　希腊在6月30日确认没有向IMF偿还15亿欧元到期贷款，使该国成为首个对IMF拖欠款项的发达经济体，
　　
　　该国随后宣布实施资本管制，总理齐普拉斯布提出7月5日就债权人新协议举行全民公投，该提议得到议会批准。
　　
　　不过金融市场没对希腊违约作出恐慌反应，市场相信，希腊对欧元区造成的风险是可控的。因此，黄金的避险清晰并没有被激发，而欧元下滑美元被推升的情况下，金价反而小幅下探
　　
　　在7月5日进行的希腊公投中，希腊民众在投票中以压倒性多数反对国际救助条款，令希腊退欧风险直线飙升，欧元兑主要货币在周一亚洲时段早盘重挫。
　　
　　不过此后7月10日希腊政府提交了一份新的改革计划，以寻求换取530亿欧元的贷款，一度使得希腊危机出现转机。欧元区多名官员表示希腊政府已经表现出留在欧元区的诚意。相应地，国际债权人方面的立场也明显放缓，尤其是之前坚决反对减记希腊债务的德国财长朔伊布勒也改口承认需要重组希腊部分债务。
　　
　　但在7月11日欧元区财长会议之后，市场风云突变。朔伊布勒在会后表示，对谈判的困难性有了足够的预计。他声称，“根据条款(希腊提供的新方案)来看，希腊没有偿还（贷款）能力。如果明知不可信，（德国）不会为此（贷款）买单。希腊政府（此前）的行为，已经极大摧毁了（援助的）希望。”
　　
　　终于，在7月13日，欧盟就新的援助协议达成一致，而希腊议会意外很"给面子"，投票通过了该项协议，紧接着德国联邦议会同样投票通过。
　　
　　另外欧洲稳定机制(ESM)7月17日在声明中称，原则上批准了一项决议，以贷款计划的向希腊提供稳定性支持。声明还指出，在此决议之前，涉及到在ESM部分成员国内获得议会批准国家程序已经完成。
　　
　　此外欧盟敲定了71.6亿欧元(78亿美元)的希腊过桥贷款，从而在3年期援助协议正式敲定之前向希腊提供临时的紧急援助。欧盟委员会欧元政策副主席Valdis Dombrovskis称，这一由欧盟28个成员国支持的协议可防止希腊立即出现违约。欧盟在声明中表示，贷款最长期限三个月，将最多分两批拨付。
　　
　　就此希腊暂时得以留在欧元区内，市场对希腊退欧的担忧消散后，黄金市场更难寻找避险需求，又一大支撑因素消失。
　　
　　美联储对于升息，到底打算怎样？
　　
　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)6月会议纪要于北京时间7月9日凌晨发布，内容显示，许多美联储官员在6月份FOMC会议上表示，希望在加息之前有更多的依据来支撑经济增速走强。大量官员谨慎地看待过早加息。部分美联储官员表示，达到加息的诸多条件，或者很快就会达到。
　　
　　许多美联储官员担心，如果希腊债务僵局不能得到化解，恐怕会蔓延至美国市场。数名美联储官员并不确定希腊和债权人会达成协议。大多数美联储官员希望劳动力资源利用方面取得进一步进展，部分官员称利用率缺口会在年底弥合。美国就业市场条件在3-6月份期间一定程度上得到改善。数名美联储官员希望在FOMC首次加息之后仍然将行动与数据挂钩。
　　
　　此后，美联储主席耶伦7月10日发表讲话，对近期美国经济以及世界经济近期问题发表了看法，并着重对美国劳动力市场近期走势发表了自己的看法。耶伦重申了她认为年内美联储应该加息的观点。
　　
　　在美国经济方面，耶伦表示，第一季度强劲的美元限制了出口。她认为，强劲的美元和原油价格下跌拖累了美国经济增速。目前就业市场正在改善，但仍未完全复苏。耶伦重申，今年加息将是合适之举，并预计收紧步伐是循序渐进的。
　　
　　而在7月15日的美国众议院国会上，耶伦陈述了美国经济状况并阐述了美联储的货币政策。她重申美联储仍处在走向升息的轨道上，就业市场预计将稳步改善，海外局势的起伏动荡不大可能令美国经济偏离正轨。
　　
　　在回答议员提问期间，耶伦称，如果推迟2006年以来的首次加息，可能将迫使美联储通过加快后面的升息速度来奋力追赶。稍微早一点加息的优势是，美联储或许会有一个更为渐进的加息过程。
　　
　　美联储7月FOMC会后声明称，称美国经济和就业市场继续增强，这为联储在9月举行的下次政策会议上升息提供了可能性。同时，尽管能源行业出现滑坡，且面临来自海外的阻力，但官员们认为经济已经克服了首季萎缩的不利影响，正在“以适度的步伐扩张”。此次美联储票委们一致通过了保持利率不变的决定。
　　
　　在劳动力市场描述的措辞方面，相比6月会议措辞更为积极，本次美联储官员们表示劳动力市场已经取得了“稳定的进步”。这和6月会议上劳动力市场“正在复苏”相比要积极很多。
　　
　　美联储此次维持利率不变的决定，使9月16-17日的美联储FOMC会议变得至关重要。届时美联储将必须做出选择。
　　
　　美联储主席耶伦此前曾经多次表示，美联储官员们认为年内加息将是可行的。目前年内美联储会议只剩下三次，9月会议将是最近的一次，目前也是很多分析人士认为最可能首次加息的一次会议。
　　
　　美联储声明公布之初，美元一度走软，但很快反弹至平盘之上。对黄金市场而言，升息的压力继续，市场对金价持续看空。
　　
　　Comex期金首现净空头持仓，市场一片看空
　　
　　美国商品期货交易委员会(CFTC) 7月24日公布的周度报告显示，截至7月21日当周，对冲基金和基金经理大幅减持Comex黄金期货及期权净多头头寸，转而成为净空头合约11345手，为有史以来首次出现净空头状况。
　　
　　具体数据显示，截至7月21日当周，COMEX黄金投机净多头头寸减少15978手，转而成为持有净空头合约11345手。
　　
　　而在7月31日公布的最新CFTC报告中，数据显示，截至7月28日当周，COMEX黄金投机净空头头寸减少10手，至11334手。
　　
　　中国央行增持，GFMS称二季度实物需求疲软
　　
　　7月17日，中国央行宣布称，6月底中国黄金储备较逾六年前增长了57%。尽管黄金储备增加，但目前黄金在总体外汇储备中的占比为1.65%，低于2009年6月时的1.8%。
　　
　　数据显示截至6月末，中国黄金储备增至5331万盎司（1658吨），较此前的3389万盎司（1054.6吨）大幅增加57%，这是中国黄金储备自2009年4月以来首次增加。
　　
　　不过尽管中国央行六年第一次宣布增持，但由于增持量低于市场预期，反而导致了市场消极反应，被认为是7月20日金价暴跌的原因之一。
　　
　　另外，汤森路透旗下黄金矿业服务公司(GFMS)发布季度报告中称，二季度全球黄金需求降至2009年以来最低点，因中国资金流向股市，而且印度的黄金进口量降至五个季度的最低位。中国和印度是全球主要黄金消费国，但那里的黄金需求没有强劲增长。
　　
　　GFMS称，二季度金币和金条需求较上年同期减少12%，较2013年第二季峰值低约63%。同时，珠宝作为最大的消费领域，该领域的黄金消费减少9%，产量下降6%。二季度整体实物需求量为858吨，较上年同期减少14.2%。
　　
　　GFMS表示，中国二季度金条与金币购买量较上年同期大减26%，至35吨，为2009年以来最低水平。珠宝购买量下滑23%，至102吨。尽管二季度印度对珠宝的消费增长2.5%至158吨，但进口总额下降10%，至五个季度以来最低。
　　
　　另外，香港政府统计处发布的数据显示，6月份由香港净流入中国内地的黄金量按月大减47.6%，为自去年8月以来最少。这消息也抑压市场人气。
　　
　　美国数据表现混杂，黄金市场不为所动
　　
　　美国6月非农就业人口增长22.3万人，预期增长23.3万人，前值增长28.0万人。失业率5.3%为2008年4月以来最低，预期5.4%。劳动力参与率则创1977年以来最低。数据同时显示，6月劳动力参与率62.6%，预期62.9%，前值62.9%；平均小时薪资同比增长2%，低于前值2.3%，平均小时薪资月率持平，预期增长0.2%，前值增长0.3%。
　　
　　美国劳工部数据显示，6月PPI月率增长0.4%，5月为上升0.5%。作为通胀的前瞻指标之一，PPI回升明显可能提振该国通胀未来加速反弹的前景，进而使得美联储年内升息更加的"畅通无阻"。
　　
　　美国劳工部(DOL) 7月16日公布的数据显示，美国7月11日季调后初请失业金人数减少1.5万至28.1万，预期28.5万，前值修正为29.6万。美国初请失业金已经连续19周位于30万人下方，创2000年以来最长记录，表明就业市场愈加强劲。
　　
　　美国劳工部(DOL)数据显示，美国6月消费者物价指数月率增长0.3%，符合市场预期，前值增长0.4%。生活成本的走高，有助于提振通胀逐渐升至美联储的所设定的目标位。
　　
　　美国商务部(DOC)数据显示，美国6月新屋开工年化月率增长9.8%至117.4万户创2007年11月以来第二高水平；美国6月营建许可升至134.5万户，创八年以来的高位。
　　
　　美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国二季度GDP初值年化季率增长2.3%，略微不及市场预期的增长2.6%。但同时，商务部将一季度GDP上修为增长0.6%，前值萎缩0.2%。
　　
　　美国第二季度个人消费支出物价指数(PCE)初值年化季率增长2.2%，预期增长2.7%，前值下滑2%。
　　
　　美国耐用品订单数据超过市场预期，整体数据受到波动较大的飞机订单影响大幅上升3.4%，扣除飞机之后的耐用品增长达到0.9%。显示美国商业信心正在稳步提高。数据显示，6月除飞机的非国防资本货物订单上涨0.9%，5月修正后为下降0.4%。
　　
　　美国7月消费者信心指数意外暴跌，且创下去年9月以来的最低水平。同时，美国5月大城市房价升势持续趋缓，或许意味着楼市强劲复苏仍待时日。
　　
　　美国谘商会(Conference Board)报告称，美国7月谘商会消费者信心指数为90.9，预期为100.0；7月美国消费者预期指数骤跌至79.9，为2014年2月以来最低，前值94.6。
　　
　　标准普尔(Standard & Poor's)公司数据显示，美国5月未季调S&P/CS20个大城市房价指数年率增长4.94%，预期增长5.6%，前值修正为增长4.95%。
　　
　　全美不动产协会(NAR)数据显示，美国6月成屋待完成销售指数较上月下跌1.8%，至110.3，预估为上升1.0%。美国6月二手房签约数量在连增五个月后意外减少，暗示成屋销售在最近的大幅增长后有所降温。
　　
　　后市预期：市场一片看空，看黄金能跌多低
　　
　　华侨银行(OCBC)分析师 Barnabas Gan称，到今年年底，金价还会再跌去10%到1050美元/盎司的水平。过去两年中，在19名包括渣打、荷兰银行等分析师的追踪中，Gan的预测分析是最为准确的。Gan表示，由于美联储会升息，因此金价还会下跌,“对美联储升息的预期使得美元表现强劲，强劲的美元将会拉低金价。”
　　
　　丹斯克银行(Danske Bank A/S)高级分析师Jens Pederson认为，今年黄金均价1204而明年金价则会跌到1179美元/盎司。他是过去两年中对黄金预测最准的专家。
　　
　　此前一直看空黄金价格至1050美元的高盛集团(Goldman Sachs)分析师周一(7月20日)指出，中国央行增持黄金储备难以拯救金价，生产成本下降、全球通缩以及美元升值是黄金下跌的主要推动力。
　　
　　另外，巴克莱银行(Barclays)分析师周一(7月20日)表示，黄金将会在目前区间继续交投，这种趋势将会持续数周时间。如果黄金价格继续下跌，跌破1100美元并继续向1000美元/盎司的水平移动时，大部分黄金相关产品如信托基金等将会亏损，这将会导致这些黄金相关产品被抛售，届时黄金价格将会继续受到下行压力影响。
　　
　　法国巴黎银行(BNP PARIS)技术分析师Nicolas Ganne周一(7月20日)早前在报告中写道，既然黄金价格已跌破支撑位1150美元，最大的可能性是进一步下跌至1050美元，也“有可能”至1000美元。黄金一旦反弹接近阻力位1150美元就应卖出。
　　
　　荷兰银行认为，黄金市场可能会有进一步的下行。到今年年底金价会下跌到1000美元/盎司水平。“我们认为预计9月底金价1100美元/盎司的水平将会是过度看多的。”
　　
　　德国商业银行(Commerzbank)下调了对今年年底金价的预期，认为届时金价将在1150美元/盎司的水平。但认为中长期金价仍然是会回升的，我们预期黄金市场面临的困难会在美联储升息后有所减弱。”
　　
　　德意志银行(Deutsche Bank)称，尽管目前金价低迷，但从历史数据来看，金价还不够便宜，其合理价格应当是在1000美元/盎司下方的。
　　
　　麦格理银行(Macquarie)近日在报告中下调对明年金价的预期达15%至1163美元/盎司。
　　
　　花旗(Citi)的金属研究和策略主管David Wilson表示：“我认为黄金市场还会进一步下行，尤其是未来几个月，市场在对美联储升息的预期中，因此我认为未来两个月中金价就会跌破1000美元/盎司的水平。”
　　
　　汇丰银行(HSBC)周一(7月27日)表示，该行此前的预期为每盎司1234美元，金价可能会向着每盎司1000美元下跌，然后才会回升，理由是美联储向加息迈近、美元强劲、低通胀压力以及印度和中国的需求疲软。
　　
　　GFMS预估，今年三季度黄金均价将为1135美元/盎司，然后在第四季回升至1175美元/盎司。