投行看空声响彻市场 黄金跌跌不休再创五年半新低

　　国际现货黄金周三(7月22日)延续6月下旬以来愈演愈烈的跌势震荡走低并再度失守1100关口，美市盘中触及日内低点1086.90美元/盎司，刷新周一触及的近五年半低点1187.80美元/盎司。日内公布的美国NAR成屋销售大幅攀升，进一步提振了美联储加息预期，美元/日元短线上涨至124.03，美元指数延续欧美盘中升势并攀升至日内高点97.79。
　　
　　美联储主席耶伦近期数次表示，如美国经济发展一如她预期，那么美联储将在年内晚些时候加息，她在上周的国会证词中更是一改昔日“鸽派女王”作风，表示倾向于稍早行动，随后缓慢收紧货币政策，而近期公布的通胀以及初请等数据进一步巩固了美联储加息预期。此外，伊朗核协议和希腊援助协议达成，市场的避险情绪消退。
　　
　　从供应方面来看，由于在上一轮12年的牛市中，黄金矿企大幅借贷以增产黄金，债务创下纪录，低价环境下矿企依然继续扩大生产以获得现金偿还债务；从最新的需求方面来看，随着金价的走低，世界上最大的黄金ETF-SPDR黄金ETF的持有量跌到了2008年以来的最低水平。周二SPDR黄金ETF的总持有量下跌4.77吨至689.69吨，为2008年9月以来的最低水平。黄金ETF流出是金价在2013年暴跌的主要驱动因素。Comex期金净空头升至2014年12月以来最高水平，总空头创纪录高点。另外，亚洲国家消费者也未像往常那样在金价大跌后掀起购买热潮。
　　
　　楼市加速复苏 美国成屋销售攀升至八年高位
　　
　　据今天的一份政府报告显示，美国6月成屋销售劲增，创下八年以来的高位，表明该国的住宅房地产市场加速复苏。今天的报告表明，美国楼市复苏强劲，将提振世界第一经济体的复苏。
　　
　　全美地产经纪商协会(NAR)周三公布的数据显示，美国6月NAR季调后成屋销售年化月率增长3.2%至549万户，创2007年2月以来最大，预期增长0.9%，前值修正为增长4.5%。
　　
　　NAR还在今天的报告中称，由于楼市供应紧张，美国6月成屋价格触及纪录高位。
　　
　　由于就业市场稳健、抵押贷款利率处于低位，同时更多的家庭组合从而提振楼市需求，美国房地产市场近期数月的复苏势头呈现加速迹象。
　　
　　从目前来看，一旦薪资加速增长，那么楼市的复苏将"更上一层楼"，同时对经济将会起到更大的贡献作用。
　　
　　NAR在今天的报告中称，美国6月房地产市场可供销售的成屋数量增长至230万。如果按照当前的销售速度，大约需要5个月时间消耗此类库存；而在5月的时候，相对应的数据则分别是228万，以及5.1个月。
　　
　　在数据公布时，NAR首席经济学家Lawrence Yun称，与去年相比，美国的楼市进一步趋紧。此外美国的房地产升值太快，需要更多的供应来打压房价。
　　
　　鉴于美国近期的经济数据强劲，巴克莱将美国第二季度GDP增速预期从2.5%上调至3%。
　　
　　黄金矿企债台高筑仍将继续扩大生产 黄金仍将跌跌不休
　　
　　在近几年金价低迷的状态中，黄金生产商饱受困难，一直处在挣扎中。
　　
　　在上一轮12年的牛市中，随着金价的上涨，黄金矿企们大幅借贷以增产黄金，债务创下纪录，而此后金价的大幅走低使得这些矿企深陷债务泥团。
　　
　　也正因此，黄金生产商们没有在低价中削减产量，反而继续大幅生产以出售获得现金偿还债务。
　　
　　从全球最大的30家贵金属生产商的股票指数来看，该指数下跌至了2001年以来的最低水平，而当时的金价不过是目前金价的四分之一左右。
　　
　　矿企Randgold主管Mark Bristow表示，黄金生产行业处在惊人的状态中，“所有人都还是专注于生产而非盈利。”
　　
　　Bristow称，产量的增长使得供应增加，也就使得金价的回升变得更加困难。
　　
　　全球最大的15家黄金生产商到今年一季度末总共持有315亿美元的债务，比2005年不到20亿出现了巨幅增长。
　　
　　Bristow说：“整个行业都在继续怀抱希望中生存着，问题在于，还需要多少现金流才能还掉这些债务？实在没什么能为股东带来收益的。”
　　
　　世界市值最大的金矿企业Goldcorp Inc首席执行官Chuck Jeannes表示，如果金价维持在目前的1100美元水平很长时间，那么将会导致很多金矿最终因收支不平衡而关闭。
　　
　　Chuck Jeannes称，“我一直在警告人们，金矿的关闭不会发生得像他们想的那么快。金矿的管理者们有很多方法能够保持金矿正常运行。”
　　
　　金矿管理者们可以削减矿场的开支，可以削减勘探新矿点的开支，同时可以优先开采成本较低的矿藏。维持金矿运转而不亏损的方式还有很多。
　　
　　但如果黄金一直维持目前的价格，这些保持金矿运营的措施无疑在长期来说是伤害金矿的利益的。金价目前维持在1100美元，在此位置大约有76%的金矿企业入不敷出。尽管黄金行业成本均值已经从2012年的1700美元/盎司下降至1335美元/盎司，但这仍然远远不够。
　　
　　黄金消费大国隔岸观望 黄金需求惨淡
　　
　　随着周初黄金遭到来自中国市场的猛烈抛售，眼下金价已经到达2010年来的最低水平。然而，低价并没有像过去那样吸引“中国大妈”的青睐，更严重的是，现在连“印度大妈”都不再买黄金了！
　　
　　不管是因为降雨情况不理想也好，还是婚礼太少也罢，总之在本周金价重挫之后，向来青睐黄金投资的印度人并没有纷纷抢购黄金。
　　
　　印度与中国是全球两大黄金购买国。周一(7月21日)上海黄金交易所出现大量卖盘，打压金价下滑4%至五年低点，交易员寄望印度或者亚洲其它地方的需求能够挺身而出。
　　
　　上次金价大跌的时候，2013年4月短短两个交易日内就急坠13%，吸引印度民众在金店外面排起长队抢购，并持续了数周。
　　
　　然而，昔日盛景这次没有重现。印度占全球黄金需求的五分之一以上，目前对于黄金仍然兴趣寥寥，印度当地金价较全球现货指标金价只有小幅升水。
　　
　　中国黄金进口量在2013年创下纪录水准后，对黄金的需求也减弱。股市快速上涨，经济放缓和中国政府反腐举措，均促使资金离开金市。另外，中国央行(PBOC)上周五(7月18日)公布，黄金储备较2009年增加57%，但远低于市场预估。
　　
　　整个亚洲地区都反映出黄金实货需求低迷，交易商称，香港价格升水仅较上周增加0.10美元，至每盎司0.90-1.10美元，新加坡升水则数月来一直持于约1美元。
　　
　　德国商业银行的资深原油分析师Carsten Fritsch周二称，“这的确是空头信号，在金价大跌至多年低点之后，主要消费国却仍然无动于衷。如果亚洲人不出手，还有谁会购买黄金呢？”
　　
　　Comex期金连续十个交易日回落 恐慌蔓延至基本金属
　　
　　黄金抛售正在传染到铜、锡和锌等市场。
　　
　　德国商业银行（Commerzbank ）驻法兰克福的分析师Daniel Briesemann表示，“大宗商品不受欢迎，投机的金融投资者仍在从该市场中撤出。贵金属价格疲软正溢出到基本金属市场。”
　　
　　铜价和锌都下跌超过1%。跌幅最大的是锡，一度下跌4.9%，创本月最大跌幅。黄金期货连续第十天回落，是1996年以来的最长连跌期。高盛预测金价将进一步下跌，投资者继续通过基金卖出更多黄金。
　　
　　法兴银行（SocGen）预期今年铜、铝和锡供过于求。中国经济的增速将创1990年以来的最低增速，抑制了这个全球最大金属消费国的需求。美元走强也伤害了大宗商品的价格，同时美联储*近加息时机。
　　
　　追踪22种原材料的彭博大宗商品指数周三触13年低点，受金属、能源和谷物价格下跌拖累。
　　
　　投行看空声响彻市场 1000关口恐将受到考验
　　
　　国际顶级投行高盛(Goldman Sachs)商品研究员Jeffrey Currie周二(7月21日)表示，眼下黄金最糟糕的时刻还没有到来，金价今年料跌破1000关口，为2009年来首次。在此前近两年的时间里，不论黄金市场波涛起伏，该行坚持金价将跌至1050美元/盎司。
　　
　　Currie称，“我们认为美元有更积极的前景，且贬值风险也开始消退，因此黄金作为多样化策略变得越发没有必要。”Currie早在2013年就告诉投资者抛出手中的黄金，当时金价还未发生30多年来最大的跌幅。
　　
　　Currie指出，“在当前环境下，金价风险自然偏向下行，根据我们的观点，今年金价有一定概率跌破1000美元。”他补充道，“长期来看，我们倾向于看空黄金，因为当前其正处在一个结构性的熊市。而且，不仅仅是黄金，我们同样看空其他商品，因为一个商品的走势可能会影响其他商品，形成恶性循环。”
　　
　　渣打银行(Standard Chartered Plc)大宗商品策略师Manpreet Gill称：“黄金可能还有更多的下行。美元表现良好，美联储将会升息，其它资产也在上周，没有什么能让黄金被支撑住的理由。”
　　
　　Gill还表示：“我们对我们的客户说，黄金本身是没有收益的，即使是现金存款也能比黄金有更好的回报。”他认为，各种因素都表明金价会跌破1000美元/盎司水平。
　　
　　Adrian Day Asset Management总裁兼首席执行官Adrian Day周二表示，黄金若要恢复元气，需要改变的最大的因素是美元走强终结。
　　
　　Day列举了黄金近期严重受挫的六大因素：美国经济持续改善提升了加息前景；股市走高；美元走强；在希腊债务协议和伊朗核协议后，全球恐慌情绪缓解；中国官方黄金储备不及预期，经济放缓的担忧减轻。
　　
　　Adrian Day表示，“在缺乏黑天鹅和以上因素急剧恶化的情况下，最重要的因素是，需要改变扭转黄金命运的因素是美元。”
　　
　　荷兰银行周三预计金价到9月底将跌至1050美元/盎司，并将成为明年表现最差的贵金属。预计今年年底和2016年金价将分别降至1000美元和800美元，金价下跌主要原因是美联储加息前投资者人气疲软和关键市场实物需求低迷，尽管中国黄金需求（尤其是金饰需求）可能改善，但这无法抵消金价颓势；同时随着投资者回归、交易反映基本供需面，今年年底其他贵金属价格或回升。
　　
　　根据ISA Bullion周三更新的日内报告显示，黄金昨日温和回升，但本交易日金价再度跌破1100关口，这使得金价短线下跌风险大大增加。即使金价短线反弹，反弹动能也很难持久或者很快衰竭。由于金价短线波动加剧，我们对黄金长线操作暂无兴趣，也建议短线投资者先保持观望。
　　
　　德国商业银行(Commerzbank)分析师Karen Jones周三称，在经历一轮持续下跌后，金价将休整一下，未来或回归平稳。
　　
　　德国商业银行称，黄金期货本月几乎每天下跌，已接近5年低点，触及斐波纳契分析中可能会支撑价格几周的技术水平。
　　
　　“我觉得市场抛售眼下已经结束，”德国商业银行驻伦敦的分析师Karen Jones表示。“你需要摆脱空头。我没有足够的证据来说这是逆转、停止做空、买进。”
　　
　　Jones称，虽然金价可能跌至1000美元，但是在未来几周里或许在1050美元至1130美元之间波动。
　　
　　不过，路透旗下黄金矿业服务公司GFMS亚洲贵金属经理周三在报告中称，目前黄金价格已经接近底部，未来不太可能跌破1000美元/盎司的水平；此外，GFMS预计2015年黄金均价在1180美元/盎司，同时预计2016年黄金均价将回升至1250美元/盎司。
　　
　　北京时间04:41，现货黄金报1093.26美元/盎司。