黄金暴跌后价值仍未出现 分析师警告抄底需谨慎

　　国际现货黄金二(7月21日)亚欧盘中缓和隔夜跌势，交投于1100关口上方，一度刷新日内高点1109.20美元/盎司。黄金周一亚市时段跌破关键支撑1100关口，刷新五年半低点1081.20美元/盎司，因美联储主席耶伦近期的言论强化了加息预期，而实物和避险需求都没有出现有效的回升。
　　
　　黄金的大跌突然 但并不意外
　　
　　国际现货黄金今年持续承压，因市场预期美联储将在年内开始收紧货币政策。周一的走势也是延续6月19日以来的跌势，在金价大幅下挫前，黄金已经五连阴，上周五跌破此前3月份创出的年内低点1140水平，下探2014年触及的四年半低点1130水平。
　　
　　从基本面来看，美联储加息是黄金基本面最大的利空因素，而基本没有受到实物和避险需求的支撑，因希腊风险溢价消退，中国央行的增持也不及市场此前的预期，消费者的购买力也不足。
　　
　　首先，美联储主席耶伦上周在国会听证会上重申将在今年加息。上周《华尔街日报》对经济学家的调查显示，所有经济学家都预计联储将在今年加息，其中82%预计9月份加息，15%预计在12月份加息。
　　
　　另一方面，希腊援助协议上周初达成，并最终在议会通过，随后德国议会在周五通过了希腊救助法案，希腊得到了71亿欧元，可以偿还欧洲央行债务。
　　
　　中国央行上周五时隔6年之后首次公布增持黄金储备，虽然中国央行时隔6年之后首次披露增持黄金57%(或604吨)，媒体报道普遍称之为“大幅增持”，但这一结果大大低于市场预期。4月份彭博情报的调查结果是中国黄金储备可能上升300%。
　　
　　黄金周一的跌势延续了上周五15美元的跌幅，澳新银行认为这由ETF基金流出引发。SPDR基金（世界上最大的黄金ETF）上周五流出11.63吨，为2014年以来最大的单日流出。黄金ETF流出是黄金2013年大跌的催化剂，市场参与者应该密切关注态势的发展。
　　
　　尽管数据滞后，Comex期金投机空头头寸上周（截至7月14日一周）升至2014年12月以来最高水平，而美元指数上周升至三个月高位。虽然数据截止日期在黄金暴跌之前，但值得注意的是，市场持仓进入了极度看空的区间。从净头寸来看，多头头寸仅5万手，为2014年11月以来最低。从总头寸来看，空头头寸升至纪录高点18万手。鉴于市场当前的动能，情绪和基本面前景，多头平仓的风险高于空头回补的风险。
　　
　　上海黄金交易所周一开盘后不久，卖出订单用处，拖累美国Comex 8月期金合约急跌48美元，至2010年2月以来最低每盎司1080美元。在两分钟的时间里，估计有33吨、价值13亿美元的黄金在上海黄金交易所和纽约商品交易所（Comex）成交。由于日本休市，市场缺乏流动性，黄金下跌极为迅速。
　　
　　黄金大幅下跌后仍不被看好 分析师警告抄底需谨慎
　　
　　分析师指出，当前投资者将黄金作为避险资产的理由越来越少，而且美联储预期将结束近10年的近零利率时代，美元受到提振走强，这增加了持有黄金的机会成本。随着黄金投资者的逐渐减少，市场流动性不足将造成更多的暴涨暴跌的机会。
　　
　　受低利率的环境和欧洲债务危机影响，投资者投资黄金等无息资产，金价2011年触及纪录高点1920，但随着加息渐行渐近，美元上行动能强劲，黄金将面临更多的下行压力。
　　
　　我们认为美联储加息预期下，黄金持续承压，直到加息落地，黄金可能获得喘息，而且，美联储在首次加息后可能缓慢收紧货币政策，黄金受到的冲击料被大幅削弱。
　　
　　高盛集团(Goldman Sachs)分析师周一(7月20日)指出，中国央行难以拯救黄金，生产成本下降以及美元升值是黄金下跌的主要推动力。
　　
　　上周五媒体报道中国央行披露自2009年以来首次大规模增持黄金，增持幅度接近60%。数据显示，截至6月底，中国央行黄金储备量为1658吨。上一次披露时间是2009年4月，储备量为1054吨。
　　
　　高盛并不认为中国能够成为黄金的救世主。高盛重申黄金12个月目标价为每盎司1050美元。高盛指出，黄金下跌是因为全球通缩和美元走强。
　　
　　高盛解释道，“十年大宗商品产能投资之后，成本通缩和大宗商品价格下跌；美国增长轨道依然强于世界其他地区，强化美元升值；新兴市场去杠杆以实现更为均衡的增长环境，原因是过去十年的经济繁荣造成了严重的宏观失衡和债务问题，比如中国。”
　　
　　受耶伦重申可能今年加息言论刺激，投机者削减贵金属多头头寸，多头们从未像现在这样悲观。投机性黄金净多头头寸上周骤减39%，至史上最低水平。白银、钯金、铂金合计净多头头寸跌16%，同样至史上最低。
　　
　　技术分析师们预计，金价将暂时保持这个水平。不过如果跌破，金价可能回落至近六年未见的低点。
　　
　　德国商业银行(Commerzbank)技术分析师Karen Jones表示，“周一金价的低位不仅是从1999年低点开始大涨的50%回档位，而且大约还是40年价格轴线的位置，该水平在1095美元，”
　　
　　Jones并称，“这次的价格走势看起来已经接近尾声。如果出于某种原因，1087美元水平未能如预期般的守住，下方还有2008年3月的高点1033美元和下方的心理支撑位1000美元。更长期的支撑在61.8%技术回撤位，接近890美元。”
　　
　　一些技术分析师称，鉴于周一金价的下跌程度，反弹空间可能将有限。
　　
　　瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Christopher Hine称，“对我来说，如果金价回升涨向1143美元，就会考虑开始再次抛售。今天走势开启的是一波更大的空头趋势，1087美元是下一道下跌目标。之后，金价可能将相继下看1044、1033、1006和1000美元。”
　　
　　资深投资者罗杰斯在最近的一个采访中称，原油和黄金的价格可能会大幅走低。罗杰斯表示“我认为油价能下跌到只略高于50美元/桶甚至到40多美元/桶的水平，市场通常都会这样，总是在回升后再下跌，测试低点。”
　　
　　罗杰斯称，有很多影响因素会拉低原油价格，但主要是受到美元上涨的影响。另外，罗杰斯表示对金价看空，美元的强劲使得黄金变得更昂贵，他认为金价甚至能够下跌到950美元/盎司的水平。