美元指数熄火 黄金艰难筑底

　　美元指数的回撤，意味着以美元计价的所有商品价格受到支撑，而其中以黄金、原油等最为明显。数据显示，自4月中旬以来，美元指数从100点附近已经跌近7%，截至14日15时，美元指数报93.20点。
　　
　　分析人士指出，最近美元指数从100点附近持续回落，最核心的原因是美国经济数据不佳，特别是就业数据改善进程受干扰，因此市场对于美联储推迟加息的预期升温，甚至部分预期美联储在经济继续滑坡情况下会重启QE。
　　
　　在美元指数回撤的过程中，国际金价正艰难筑底。一些接受本报记者采访的分析师表示，目前美元指数走弱只是暂时性的，随着美国经济复苏以及加息预期增强，金价仍将遭受巨大抛压。
　　
　　经济下滑拖累美元
　　
　　“美元指数下跌的内在原因是美国经济自今年一季度开始下滑，从近期公布的美国经济数据看，美国二季度初期经济仍然没有回升。美国经济没有出现回暖，美联储加息步伐就会被推迟。”长江期货研究员王琎青告诉中国证券报记者，欧元区经济开始有所回升，也打压美元走势。
　　
　　美联储在4月声明中称，将维持联邦基金利率在近零水平，当对通胀有合理信心且劳动力市场继续改善时，会选择加息。4月声明中称，冬季的几个月里，美国经济增速变缓，部分是由于暂时性因素。
　　
　　王琎青认为，美联储在今年6月加息的概率很小，目前市场预期美联储或将在今年9月加息。不过以目前美国的经济状况看，9月份加息也开始存疑。如果美联储在加息预期问题上一再拖延，对美元指数不利。
　　
　　不过，从美国国债收益率和通胀型国债收益率来看，5月份美元实际利率开始回升，因此美元指数的下跌可能是短期的正常回撤。对此，宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，美元的回撤意味着前期压制大宗商品下跌的这一利空因素减弱，包括全球债务暴跌意味着美元的避险需求也在下降，而国际原油的反弹使得石油美元流动性存在很大程度上的恢复。
　　
　　加息时点延迟预期强
　　
　　程小勇指出，美联储加息时点对于美元的影响是很直接的，如果6月份或9月份加息确定的话，美元指数会企稳回升，突破前期高点的可能性很大。而如果加息时点推迟到明年的话，那么美元指数可能会陷入震荡，难以发起新一轮强势上涨的攻势。
　　
　　也就是说，美元从100的高位持续下跌最主要的原因就是市场对于美国经济看好的衰减，尤其是美国一季度GDP数据不及预期之后，造成之前天量多单累积后的踩踏式平仓下跌，并且市场对于美联储加息的不确定性也在增加。
　　
　　混沌天成研究院研究员孙永刚表示，在美元指数上涨到100之后，美联储的加息节奏已经很难推升美元继续上冲，此时美国经济能否持续向好是市场多头信心的关键，然而美国一季度经济数据持续疲软，造成了美元多头信心的减弱，再加之对于加息预期的延后造成的连锁反应使得美元持续弱势。
　　
　　孙永刚认为，美联储的加息时点对美元指数的影响已经开始减弱，即使美联储如市场预期的时间点加息，美元指数获得的利好效应也将减弱，美联储加息和美国经济数据是存在联动性的效果的，因此，加息本身取决于经济和通胀，而加息时间点市场存在较大的预期，之前的盘面已经反映了大部分的预期，此时美国经济的理想程度和通胀预期是美元指数未来走势的关键，而加息时间点的重要性变得越来越小。
　　
　　黄金艰难筑底
　　
　　一般认为，美元指数的强弱与金价涨跌息息相关。对此，王琎青表示，黄金目前的走势还无法定义为筑底过程，只要美国经济开始好转回升，就会对黄金产生利空影响。
　　
　　今年以来，黄金与美元指数总体维持负相关性。孙永刚认为，黄金价格在1200美元/盎司的阶段就是一个底部区间，从宏观大格局看来，黄金的下跌逻辑已经很难成立，或者说已经反映结束，美联储加息周期对应的美元上涨过程，美联储的加息目标利率仅为2%，美元和黄金从2013年的年度涨幅并不对应，美元越涨越多，黄金却越跌越小。
　　
　　值得注意的是，ETF持仓方面，4月份SPDR黄金ETF持仓量小幅增加。从月度数据来看，截至4月30日SPDR Gold Trust SPDR黄金持仓量为739.36吨，较上月同期增2.12吨。
　　
　　业内人士进一步指出，从黄金产业链的角度看，全球黄金股票已经跌幅巨大，再往下走的概率不大，CFTC商业性净头寸接近零值，产业链的角度已经不太认可黄金价格继续下跌。美元价格上涨不会再继续打压黄金价格下跌，美元价格的回落将使得黄金上涨的动力打开。