全球债市“大屠杀”对黄金意味着什么？

　　近几周全球国债市场遭遇猛烈抛售，推动长期利率迅速蹿升，与此同时美元指数和股市也在显著下跌。然而，这些市场的波动对黄金价格而言又意味着什么呢？
　　
　　至少从近几个交易日的表现来看，国债市场的动荡对金价影响并不大，目前价格仍在1200美元/盎司下方波动。
　　
　　不过需要注意的是，如果国债价格继续下跌(收益率继续上涨)，则将成为黄金市场不可忽视的重要因素。单从表面上看，利率飙升不利金价，特别是在低通胀的环境下。所幸的是，隔夜美元下跌抵消了这一利空影响。
　　
　　如果欧债收益率增速快于美债，将使得欧债与美债的息差收窄，促使美元走低。如此即便是在长期利率攀升的情况下，黄金依旧能够获得支撑。
　　
　　从下方可以看出，目前美国10年期国债与德国10年期国债的收益率差已经降至1.57%,创3月来最小息差。美元指数与上述息差存在很强的正相关性，可以看出美元自3月高位100跌至目前95下方的走势与美、德债息差相同。
　　
　　整体来看，金价未能对近期美元下行回应主要是因为同期实际利率走高，但随着债券市场波动加剧，金价终究会受到影响并扩大波动，只是方向占无法确定。