周三(4月8日)欧市开盘后金价依旧持稳于1210水平。隔夜受到美元回补影响,金价有所下跌,但周三晚间将会公布美联储会议纪要,由于此前的会后申明偏向鸽派,市场并不愿意过早作出方向选择。 上次的美联储利率决议中,维持联邦基金利率不变,但大幅下调了未来经济数据预期,官员投票得出的利率预期中值也大幅下降,而随后的新闻发布会上耶伦口头表达了美元过强有碍美国经济的担忧,令美元指数一度跌去300基点。晚间将公布的纪要内容需要投资者密切关注,甚至可能造成美元指数大幅反弹,原因有如下几点: 1、虽然最关键的利率点阵图显示的升息幅度大幅下降,这一变化实际上受到2015年底前可以升息的机会减少,以及耶伦对外界保证的,“耐心”可保两次会议不升息的影响,美联储官员在投票时势必会考虑到最早从6月加息,年内加息次数以及幅度都受到很大限制。 2、决议公布之后仍有许多美联储官员甚至票委讲话称6月可以开始加息,他们的态度很可能在纪要中得到体现。 3、耶伦此前曾开口补救,称市场对其讲话反应过度,暗示美元指数超跌,且对年内加息作出了口头保证。 当然,考虑到上周非农数据极差,会议纪要中提到如下几点则可能令美元指数再度受创: 1、若纪要中特别提到就业市场对升息的影响,那么势必会令市场预期大大延后。 2、若纪要中有多位官员提到美元走强会阻碍美国经济恢复,则不利美联储升息幅度。 3、考虑到支持升息的官员“早升息,轻幅度”这一观点,若纪要中提及与会者提出可能的升息计划,且计划较为温和,与利率点阵图较为吻合的情况下,或暗示美联储对点阵图的预期持肯定态度。 4、最后则是美联储一贯坚持,“具体升息节点将视经济数据而定”这一点,考虑到近期经济数据喜忧参半,市场也在担忧美国经济恢复“中道崩殂”,若美联储无法表现出强硬的年内有两次加息可能的态度,市场对升息次数的预期恐局限在1次。 利率决议及耶伦讲话重要内容回顾 下调经济数据: 在声明中,美联储将2015年底GDP增速预期从2.6-3.0%下调至2.3-2.7%,将2016年底GDP增速预期从2.5-3.0%下调至2.3-2.7%,将2017年底GDP增速预期从2.3-2.5%下调至2.0-2.4%,长期GDP增速预期2.0-2.3%维持不变。 FED将2015年底失业率预期从5.2-5.3%下调至5.0-5.2%,将2016年底失业率预期从5.0-5.2%下调至4.9-5.1%,将2017年底失业率预期从4.9-5.3%下调至4.8-5.1%,将长期失业率预期从5.2-5.5%调至5.0-5.2%。 声明中还将2015年底核心PCE预期从1.5-1.8%调至1.3-1.4%;将2016年底核心PCE预期从1.7-2.0%调至1.5-1.9%,2017年底核心PCE预期从1.8-2.0%维持不变。 点阵图利率预期下降 美联储官员们将2015年底联邦基金利率预期中值下调至0.625%,12月份时的预期为1.125%,而9月份的预期则高达1.375%;与去年9月的预期相比,2016年底预期1.875%,从2.875%下降;2017年为3.125%,此前为2.875%。 耶伦讲话内容节选: “今天剔除‘耐心’一词并不代表我们已经失去耐心,就算是首次加息之后我们的政策依然会保持高度宽松。” “下调经济预期的原因之一是美元走强,是进口价格下滑的一个因素,同时也反映了美国经济的强劲。” 耶伦表示她的大多数同僚倾向于年内加息,但她并不想在加息问题上操之过急。 联储官员态度汇总 芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)3月19)称,加息过快是美联储所面临的最大风险,原因是这样做将令经济受到负面冲击的可能性上升。埃文斯是17位官员中反对年内加息的3人之一。他还表示,如有必要,美联储也可以降息。 亚特兰大联储主席洛克哈特周五(3月20日)指出,除非美国经济急剧恶化,否则美联储预计会在9月前升息。他此后多次发布讲话,强调7-9月加息是完全可能的。 美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)3月23日发表讲话,暗示加息之路不顺畅,且口头对强势美元表达了不满情绪,总体基调偏向鸽派。他表示利率上涨并不会阻碍美国经济增长,将由数据决定加息时间,可能有正当理由在2015年底前加息。 克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)3月23日在巴黎的一个银行人士会议上表示,美国经济正在走强,今年6月加息依然是一个“可行选项”。 美国旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)3月24日重申,美联储应在年中前认真讨论升息。 圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)3月24日表示,欧洲央行每个月购买600亿欧元(约合655亿美元)债券的计划已为美国经济复苏提供了支持,并可能促使美联储自2006年以来首次加息。 美联储(Fed)三号人物、纽约联储主席杜德利(William C. Dudley)4月6日表示,低油价和强势美元正对美国经济前景构成风险,美联储加息时间尚不确定。 美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)4月7日表示,美联储必须要对加息“极有耐心”,“今年加息是个‘错误’,我认为2016年下半年开始加息是适合的。”
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