就业两传噩耗只待FOMC会议纪要 黄金回撤蓄势待发

　　国际现货黄金周二（4月7日）震荡下行，一度刷新日内低点1207.05美元/盎司，随后收复部分跌幅。美国劳工部（DoL）上周五公布的3月非农就业报告极度糟糕，美联储（FED）周一公布的就业市场状况指数（LMCI）急剧恶化，美元走低，黄金受到支撑大幅反弹，隔夜触及七周月高点至1224.10美元/盎司。
　　
　　尽管黄金周二回吐了前期部分涨幅，但就业数据公布后，市场预期美联储可能延迟加息，黄金仍受到支撑，持稳于1200关口上方，离隔夜触及的七周高点并不遥远。市场正在等待周四
　　
　　美联储官员近期的讲话和研究机构表明，美国1季度经济增速可能相当疲软，在美国3月ISM非制造业指数周二公布后，有观点认为，3月的就业疲软是暂时的，美国2季度经济和就业可能反弹。不过，市场当前对美联储加息预期分化严重。
　　
　　美3月ISM非制造业指数强劲 2季度经济及就业预期向好
　　
　　美国供应管理协会(ISM)周一发布的数据显示，美国3月服务业成长速度下降至三个月来最低，但出口活动增速升至逾两年来最快，就业分项指数也为去年10月来最高。
　　
　　ISM公布的数据显示，美国3月非制造业PMI指数下降至56.5，预期56.5，前值56.9；其中就业指数录得56.6，高于前值和预期值56.4。
　　
　　蒙特利尔银行（BMO Capital）经济学家Jennifer Lee在给客户的报告中称，非制造业报告显示基础的经济增长依然相当良好，这暗示制约第一季度经济增长的临时性因素在本季度应会消散。
　　
　　凯投宏观（Capital Economics）的经济学家Paul Ashworth也指出，当前ISM指数的读数“从历史上说”依然与3%的GDP增速相符。
　　
　　摩根士丹利预计美国第一季度GDP增速为0.9%；第二季度增速料将反弹至2.5%-3%。
　　
　　NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno表示，“就业岗位增幅不太妙，但薪资出现增长，且失业率也挺不错。从下月起，经济应会从寒冷天气和西海岸港口罢工中‘缓过神来’。”
　　
　　过去两年来预测非农就业数据最准确的IHS Inc.首席经济学家Nariman Behravesh表示，“第二季度形势将会好转，消费将驱动经济增长。”
　　
　　摩根士丹利驻纽约的经济学家Ted Wieseman也认为，3月份非农就业数据和尚未公布的第一季度GDP数据会放大经济的疲软状况。他预计美国一季度GDP将增长0.9%，低于2014年第四季度2.2%的增幅。
　　
　　他表示，“美国就业增长的潜在速度为每月20万左右，基本上与第一季度均值相当，而第二季度GDP增速料将反弹至2.5%-3%。”
　　
　　太平洋投资管理公司(Pimco)投资组合经理Ed Devlin及Mike Cudzil周一(4月6日)在报告中预计，美国周期性的经济增长率为2.5%-3%，同时相信美联储将在未来3-6个月内加息。
　　
　　国际评级机构惠誉(Fitch)周一(4月6日)在报告中称，美联储料在2015年年中开始加息，随后逐步收紧政策。预计2016年利率将逐步上升至1.6%。
　　
　　尽管非农就业报告给预期美联储年内加息的市场参与者浇了一盆冷水，但“债券之王”格罗斯仍预期美联储将在9月加息。格罗斯称，令人失望的就业报告阻挡不了美联储在今年9月份之前启动升息的步伐。
　　
　　美联储官员自说自话 鹰鸽双方阵营稳定
　　
　　美国就业数据连续陷入低迷，这也让美联储中的鸽派官员讲话更有了“底气”。美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周二(4月7日)表示，美联储必须要对加息“极有耐心”。
　　
　　上周以来，美国的3月非农就业和LMCI就业指标双双陷入低迷，这也让市场对于美国劳动力市场的乐观预期有所降温。
　　
　　柯薛拉柯塔在Bismarck-Mandan商会的演讲中表示，“今年加息是个‘错误’，我认为2016年下半年开始加息是适合的。”
　　
　　他的观点和联储内部的一些官员观点相悖。美联储17位委员中有15位建议年内加息，其余2位则呼吁推迟至2016年加息。
　　
　　柯薛拉柯塔说道：“我自己的观点是，有鉴于就业率与通胀过低的前景，(美联储)在降低货币宽松水平上，可较晚及缓慢实施。”柯薛拉柯塔预计，美联储将花费数年时间来实现其物价和失业率的目标。
　　
　　美国纽约联储主席杜德利（William Dudley）周一讲话力挺美国经济，他表示美国第一季度经济增长疲软主要是受到严寒天气等暂时性因素影响，预计未来几个季度美国经济将强劲回升。杜德利说道：“一季度经济疲软很大程度上是受到暂时性因素的影响，比如今年一、二月份美国东北和西北地区遭遇严寒天气。纽约联储的研究显示，从降雪量和受影响的人口数量来看，今年初严寒天气的恶劣程度要比过去五年的平均水平高出20％至25％，导致许多经济指标表现不佳。”
　　
　　他还指出，美国3月就业数据显示第一季度国内生产总值(GDP)可能相当疲弱，或仅为1%，而2015年全年GDP增长率料将站上2%，失业率在下半年将逼近5%。同时，他预计薪资将会增加，通胀率今年晚些时候开始走强。如果美联储对通胀上升到2%的目标有合理的信心，且劳动市场持续改善，美联储将开始加息。不过，杜德利表示，低油价和强势美元正对美国经济前景构成风险，美联储加息时间尚不确定。
　　
　　克利夫兰联储主席梅斯特上周表示，因为暂时性的因素影响，美国第一季度经济增速将会削弱，但这不会推迟美联储启动加息的决定。
　　
　　黄金前景分析
　　
　　本周市场除了北京时间周四凌晨将公布的美联储3月货币政策会议纪要外，市场也关注美联储官员的讲话，包括：周三，美联储理事鲍威尔在纽约外交关系委员会上就货币政策发表讲话，美联储杜德利在纽约发表讲话；周五，美国里奇蒙德联储主席莱克发表讲话。就业数据公布后，投资者希望了解美联储官员最美国经济及就业市场的最新看法以及美联储加息的时间线索。
　　
　　我们认为，如果美联储官员立场没有发生变动，黄金本周将继续受到3月非农就业报告和就业市场状况指数（LMCI）的支撑。鉴于美国1季度经济可能相当疲软，相关的数据也可能提振金价。
　　
　　四通(INTL FCStone)在周一(4月6日)的一份报告中称，由于一些经济数据的走弱，美元可能会进一步下行。在美元走低的情况下，福四通指出，黄金将会获益，预计本月金价将可能涨至1240美元/盎司的高度。
　　
　　美银美林(BoAML)分析师周一(4月6日)在报告中称，鉴于黄金投机买盘依然强劲，且白银买盘触及6个月最高水平，预计这样的趋势将持续，并对金价和银价构成提振。美银美林表示，金价自3月17日低位1143美元持续的反弹已经证明趋势转为上行，目标看向1307美元及1345美元/盎司。
　　
　　不过，中长期看，黄金的前景仍承压。德意志银行周二（4月7日）在报告中重申，黄金长期前景依旧偏空，该行同时指出，油价下跌对美国股市以及信用市场依旧带来不利影响，在美联储决定加息前金价或继续得到支撑。进入2015年第二季度后，金价延续此前在底部得到支撑的态势，但是随着美联储越来越接近加息，黄金价格随时可能再次承压。因此，预计二季度金价将会继续获得支撑，但投资者需要警惕美联储释出的开始加息信号，因其有很大可能对黄金走势带来不利影响。
　　
　　我们认为，黄金近期将继续受到支撑，突破周一高点1224.10后的进一步目标位于1238.00，更关键目标看向1244.00，或可触及1255.00水平；金价下行的初步支撑位于1207.00水平，进一步支撑位于1195.00/1200.00美元/盎司。