抽丝剥茧破解美联储9月加息密码 黄金反弹后仍将探底

　　美联储(FED)凌晨发布的货币政策声明中一如预期，放弃“耐心”措辞，但市场已对此已有充分的预期，而且美联储全面下调了经济增长，通胀和利率前景，在空头回补的提振下，黄金大涨约30美元。国际现货黄金周四（3月19日）亚欧盘中进一步走高，刷新一周半高点至1177.50，但黄金未能守稳涨幅，随后承压下行回吐部分涨幅，最低触及1162.75美元/盎司。
　　
　　美联储有15名官员要求在2015年开始首次加息，仍然有2人要求在2016年。耶伦称，“剔除‘耐心’一词并不代表我们已经失去耐心，也不代表我们会在6月加息，但我们也不排除会在6月加息。”
　　
　　机构分析师和投资者已经把美联储加息的时间点延后，但赞同年内加息仍是多数派，在缺乏进一步利多因素的刺激下，黄金的涨幅或受限。
　　
　　美联储放弃“耐心“ 抽丝剥茧断定可能9月加息
　　
　　北京时间周四(3月19日)凌晨公布的联邦公开市场委员会（FOMC）3月货币政策声明删除了关于在考虑提高短期利率时会“保持耐心”的措辞，为后续加息做好准备。
　　
　　FOMC货币政策声明不再担忧就业，称就业闲置问题将会消退，转而把通胀作为考虑加息的一个重要因素。声明称，就业市场进一步改善，在有理由充分相信通胀重返2%的时候将进行加息；就业继续会增长，但经济增速和通胀都有放缓（近期房地产市场低迷和出口增速疲弱是拖累经济表现的主要原因），未来加息进程将会放缓。
　　
　　声明重申继续紧密监察通胀走势，并指出调查中的长期通常预期稳定。耶伦在新闻发布会上表示，“通胀信心恢复并不是要观察某个单一的指标”,这可能意味着美联储不仅考察物价指标，也要考虑薪资水平（当前薪资增速较慢）。
　　
　　与政策声明中＂未来加息进程将会放缓＂相一致的是，美联储下调了利率点阵图：将2015年底联邦基金利率预期中值下调至0.625%，12月份时的预期为1.125%。他们也将2016年和2017年的平均利率预测值分别降至1.875%和3.125%。
　　
　　耶伦在新闻发布会上称，不想在加息问题上操之过急，并表示经济条件使得4月加息依然不可能，尽管她声称加息可以在任何一场会议发生，但我们难以想象美联储在金融危机和三轮QE后， 2006年以来的首次加息后没有安排新闻发布会对政策作出相关说明，而是通过所谓的“进行电话会议”草草了事。耶伦自己也表示，若加息后有机会发言将会更加合适，暗示加息更有可能在6、9、12月等季度会议发生。
　　
　　结合利率点阵图，美联储年内仅能加息50个基点。若美联储在6月小幅加息25个基点，则此后半年仅能加息一次，这个可能性不大；若在12月加息，则时机过晚。因此，美联储更可能在9月首次加息。
　　
　　“美联储通讯社”Hilsenrath评论称，相比1月时声明所说“经济正稳健前进”，此次对经济的描述明显弱化；虽然恶劣天气是一个原因，但这更多表明美联储认为未来数月经济仍面临逆风。他还表示，美联储剔除“耐心”一词为年中加息敞开了大，但目前来看美联储依然没有太大的动力进行加息。
　　
　　德意志银行表示，鉴于美联储最新声明呈现鸽派和点阵图全面下调，预期9月前不可能首次加息。高盛分析师称，依旧预期美联储将于9月加息，但推迟加息的风险小幅上升；点阵图的下滑显示2015年更可能有两次25个基点的加息，而非三次；另外，委员会的经济评估较之前更加鸽派。
　　
　　路透调查显示，受访的16名交易商中，12名认为美联储将在9月或9月之后加息，3月6日调查中仅有7名这样认为。
　　
　　需要重提的是，与去年12月会议一样，此次只有2位美联储官员认为美联储应在2016年加息，15位要求美联储在年内加息。美联储官员几乎到了一致要求年内加息的程度。
　　
　　加息预期下黄金或继续探底
　　
　　美联储全面下调了经济增长，通胀和利率前景预期，而放弃“耐心”也在市场的一致预计中，收预期兑现后的空头回补及加息延后的推动，国际现货黄金隔夜大涨，但美联储加息尚未落地，黄金反弹后可能重归跌势，继续探底。
　　
　　从技术面看，黄金仍处于1月22日以来的下行趋势中，受基本面因素支撑，黄金近期的跌势料将缓和，进入“数据模式”，经济数据将左右短期波动。
　　
　　我们认为，黄金目前仍处于下行趋势中，上方初步阻力位于1177.50，进一步阻力位于1190.00/1200区域，更关键阻力位于1223.20美元/盎司；黄金下行的初步支撑位于1162.00，进一步支撑位于1142.80，更关键之称位于1130美元/盎司。