美联储决议将临风起云涌 坐看女王如何玩转文字游戏

　　本周四(3月19日)北京时间凌晨万众瞩目的美联储利率决议即将上演，投资者期待联储将向九年来首次加息迈出关键性的一步，但也有部分投资者认为美联储可能没有市场预期那般鹰派。
　　
　　有分析人士认为，市场已经为本次FOMC会议可能放弃“耐心”一词提前做好的埋仓布局，也就是说这一预期已经被市场充分消化。若美联储真的放弃“耐心”，出于“买消息卖事实”，美元届时真正的上行空间有限。
　　
　　有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath近日撰文指出，美联储周三将删除前瞻指引中“耐心”措辞，在利率决策上拥有更大灵活度。而市场普遍预计美联储失去“耐心”将为2015年中期或三季度加息铺路。
　　
　　法国兴业银行(SocGen)日内指出，美联储可能在本次去掉前瞻指引中的“耐心”一词，但并不会关于加息时间给出清晰指引。针对本次关键事件引擎，喜欢做多的投资者，最好不要惹以澳元、加元为首的商品货币。
　　
　　法国兴业银行认为，本交易日市场关于重点无疑是万众瞩目的美联储利率决议以及其后的新闻发布会。该行认为美联储可能舍弃“耐心”这一术语，并试图避险释放出关于何时加息具体时间点的相关讯号。美联储既不想让投资者失望，也不想让市场抱有太多期望。
　　
　　另外，该行认为，美联储可能将“点阵图”中期利率预期略微下调。
　　
　　美元强势无碍升息时机 或令美联储放缓后续紧缩步伐
　　
　　知名外媒报道指出，一项对经济学家进行的调查显示，美联储（Fed）在决定加息时间时可能不会在意美元的强劲走势，但他们可能会选择放缓后续的紧缩步伐。
　　
　　在参与3月12-13日外媒调查的48位经济学家当中，只有19%认为美联储将推迟升息，大多数受访者预计将在6月份或9月份升息。58%的受访者表示，美元上涨不会影响升息时机，而是更可能降低政策的紧缩程度。
　　
　　外媒报道进一步指出，美国经济增速相对较快，加之市场对美联储年内升息的预期推动美元上涨。美元走强会使得美国出口价格上涨，进而阻碍经济增长步伐，进一步抑制连续33个月低于美联储目标水平的通货膨胀。
　　
　　Cantor Fitzgerald LP驻纽约利率策略师Justin Lederer表示，“美元走强可能不利于经济增长，但我们认为这不会改变美联储的终极目标。美国就业数据一直很强劲，美联储是时候调高接近零的利率水平。”
　　
　　用来押注美联储政策利率走势的欧洲美元期货显示，交易员预计政策利率到2016年底将达到1.46%左右，低于3月6日预计的1.59%。美国联邦基金利率期货合约走势则显示，政策利率12月份均值在0.515%左右，低于3月6日预计的0.575%。
　　
　　德意志银行(Deutsche Bank)周三(3月18日)撰文表示，美元的上涨速度和幅度都是近期外汇市场的热门话题。新闻记者很有可能抓住这个机会来向耶伦提问有关美元的问题。
　　
　　我们预计，耶伦不可能就美元的合理汇率(这一价值主要取决于美债收益率)给出清晰的观点。其主要还是会基于美国财政环境或者净出口状况来讨论美元。
　　
　　类似的，如果耶伦被问到有关“货币战争”的问题，比如“在当下的货币战争中美国是否是个输家”这种问题，我们预计她也会说“只要其他地区的宽松政策是市场的驱动因素之一，那么货币的贬值就不是一个简单的零和游戏，或者不是美国经济向其他地区转化那么简单，而是需要美国来提振全球经济。”这种言论将被视为对欧版QE和其他国家宽松政策的认可和理解。
　　
　　市场认为美联储将剔除“耐心”一词，但我们不认为这是一个能令市场发生变动的因素。因为耶伦在证词中已经明说了货币政策不再看重时间框架而更看重经济数据。
　　
　　美联储决议降临具体操作啥货币？
　　
　　市场即将迎来美联储FOMC会议。且不管美联储舍不舍弃“耐心”措辞，对外汇投资者来说，可能更关心的是该怎么操作才能将获利最大化。对此，法国巴黎银行(BNPP)在日内报告中针对美联储利率决议这一事件引擎提供了做空欧元/美元还是做多美元/日元提供了一定分析。
　　
　　法国巴黎银行经济分析师团队认为，美联储可能在本次议息会议上删除“耐心”一词。但美联储可能向市场发出美联储并不一定将在6月加息信号。美联储何时收紧货币政策周期在很大程度上取决于美国通胀前景改善程度。
　　
　　法巴银行还表示，市场将密切关注美联储将就过去9个月已经狂飙了近16%的贸易加权美元作出何种反应。该行经济分析师认为，利率决议后的新闻发布会上，美联储主席耶伦(Janet Yellen)可能在与记者互动环节中就强劲美元予以一定讨论。
　　
　　法巴银行补充道，若FOMC会议相对偏于鸽派，则对美元来说并不是完全负面效应，因美联储将在今年第三季度加息仍可期。因此，温和的鸽派言论对美元来说也许影响有限。
　　
　　此外，该行技术操作分析师表示，日元整体持仓相对均衡，相比较处于高位的欧元空头头寸，做多美元兑欧元比日元更加安全保险。
　　
　　美联储决议后金融市场将重演1937年崩跌?
　　
　　全球最大对冲基金公司Bridgewater Associates的创始人Ray Dalio就是持有该观点的人士之一。他说道：“我们不知道政策紧缩到什么程度会引发市场不满，美联储目前也对此一无所知。加息过快或引发1937年类似的市场巨震。”
　　
　　当年的情况和如今有几分相似，1937年是1929年股市危机后的第8年，也是导致股票估值激增的4年印钞政策结束之时。美联储过早收紧导致道琼斯工业平均指数在1937年下跌1/3，股市抛售持续至次年。
　　
　　不过，这一有些危言耸听的语言受到了一些市场分析人士的驳斥，他们认为美联储不会重蹈覆辙。
　　
　　哈佛大学肯尼迪学院（Harvard Kennedy School）的教授Jeffrey Franklin称，“我不认为我们会重演1937年的一幕。”
　　
　　Franklin说道：“1937年美国经济情况相当困难，失业率高企。而现在，美国就业市场完全焕然一新。”
　　
　　有末日博士之称的麦嘉华(Marc Faber)也持类似观点，他表示，“1937年的崩盘并非全是由美联储加息引发的，投资者在比较两者时必须牢记这一点。”
　　
　　Pioneer Investments的投资经理John Carey则认为，美联储官员已经意识到过快加息的风险，他们将会小幅度的上调利率，以缓冲对于市场的冲击。
　　
　　Carey表示，“普遍的预期是，美联储将在开始升息的第一个季度上调利率1%，接下来未来几年将升息幅度控制在2%左右。”
　　
　　瑞穗银行(Mizuho Bank)将美联储加息描述为一场“手术”，耶伦将确保首次升息不会被市场误认为是“激进的收紧货币政策”。