美联储政策面临“艰难时刻” 黄金多头摩拳擦掌

　　联邦公开市场委员会（FOMC）将在北京时间周四凌晨公布1月货币政策声明，市场关注的重点转向疲软的全球经济是否会延迟美联储今年加息的时间预期。现货黄金周三（1月28日）亚欧盘中震荡下行，一度刷新日内低点1285.53美元/盎司。
　　
　　周二公布的美国12月耐用品订单月率大跌3.4%，单月跌幅创2014年8月以来之最，预期增长0.5%，前值修正为下跌2.1%，该项数据已连续四个月下滑；尽管美国1月谘商会消费者信心指数由前值92.6升至102.9,12月新屋销售月率由前值下滑1.6%升至增长11.6%，现货黄金隔夜一度反弹升向1300关口，最高触及1297.50美元/盎司。
　　
　　FOMC将在为期两天的会议结束后发布货币政策声明，在全球央行货币政策宽松潮汹涌的环境中，美联储（FED）委员们这一次的立场受到世人的广泛关注。美国经济数据在过去一个月好坏参半，但增长仍稳居趋势水平之上，而且2015年年内应会保持在3%上下。预计油价走低将在今年对美国经济带来正向推动，而且美元走强和全球增长走软带来的拖累应在可控范围内。美联储官员似乎基本上认同这一判断。
　　
　　“美联储通讯社“的最新看法
　　
　　美联储观察家，素有“美联储通讯社”美誉的Jon Hilsenrath在最新发表的文章中讨论了美国经济未来可能遭遇的逆流，以及由此造成的美联储在未来几次例会上的决策困难。美联储官员需在3月会议上作出决定，是否提醒市场人士在上调短期基准利率方面“是否仍需要保持耐心”。美联储主席耶伦（Janet Yellen）早先曾暗示，美联储将在首席加息之前的倒数第二次会议上改变或更换前述措辞。
　　
　　如果官员们希望在6月首次采取行动，正如市场人士大都预判的那样，则耐心一词需要在3月会议上予以剔除。这就使得未来一两个月内公布的经济数据显得尤为关键，因为是否剔除“耐心”迄今为止依然是一桩悬而未决的事。
　　
　　尽管美国失业率正在持续跌落（就业闲置产能消化的信号），但通胀却始终低于美联储设定的适宜水平2%。在美联储即将做出重要决定的时期，糟糕的天气有可能成为干扰美联储加息决心的潜在因素，正如去年早些时候的情形。
　　
　　美联储加息决定的压力会在未来2个月内逐渐提升，但天气因素多半不会让美联储的工作变得更为轻松。
　　
　　Jon Hilsenrath在上周末曾指出欧洲央行万亿规模之巨的量化宽松举措将助涨美元升势，继而构成对美国的冲击：一是带来通胀下行压力，令物价进一步偏离美联储2%的预设目标；二是通过削减美国出口商品的竞争力而打击美国经济复苏；第三点是美元金融资产将滋生资产泡沫，金融监管也将随之严厉；这些都将影响美联储或考虑推迟首次加息时机。
　　
　　宽松浪潮下美联储政策取向备受瞩目 投行众说纷纭
　　
　　汇丰银行（HSBC）认为，投资者可能同样需要对美联储的加息前景保持“耐心”。该行在联储会议前瞻报告中指出，1月份，在货币政策正常化方面，我们预计FOMC将重复“耐心”的措辞。这意味着在未来两次货币政策例会上（3月和4月），美联储加息的风险可以被剔除。而在我们看来，通胀压力的缓解意味着FOMC会议不太可能在9月份之前祭出加息举措。
　　
　　汇丰的观点也与业界巨擘高盛集团（Goldman Sachs）的立场一致。高盛在最新的报告中这样表示，“对于首次加息的一致预测仍集中在6 月前后，大部分预测人士可能会认同美联储2015 年年中首次加息的指引。我们的首次加息时点预测仍晚于市场预测，我们的基本预测仍是9 月份，但风险似乎越来越偏向更晚加息。” 凯投宏观（Paul Ashworth）也认为首次加息时机可能会“晚于我们先前预期”。
　　
　　彭博经济学家Carl Riccadonna表示，美联储“绝对”会保留“耐心”一说；政策声明对经济状况的评估可能向好；美联储官员可能会强调劳动力市场好转态势在继续，并强调导致通胀走低因素延伸到能源价格下跌之外；他们不大可能在低通胀方面表达更深的怀疑，因为这将给金融市场带来重大影响。不过，美银美林的Michael Hanson指出，FOMC将强调“耐心”，此次会议不会出现重大变化，“关键问题”是FOMC是否会承认通胀面临下行风险。
　　
　　法国巴黎银行认为，美联储基本不会对沟通内容进行什么调整，因为首次加息仍在几个月之后，FOMC没有理由暗示政策转变。下次指引转变很可能会在首次加息前一两次会议上确定。
　　
　　偏于鸽派措辞可能意味着美联储可能推迟加息，黄金将受到支撑，因为黄金为零息资产，加息必将增加持有黄金的机会成本，削弱其的吸引力。
　　
　　投行各说各话 投资者该怎么办？
　　
　　世界黄金信托服务公司（World Gold Trust Services）首席执行官William Rhind周二接受CNBC采访时称，尽管黄金通胀被定义为抗通胀资产，但在目前全球充满通缩威胁的环境下，金价依旧能够录得上涨，这不得不归功于各家央行竞相推出的宽松措施。
　　
　　德国商业银行（Commerzbank）周二（1月27日）在周度分析报告中称，在金价录得更大的涨幅前，短期金价可能向下修正回撤，但跌势会在1267-1255美元处停止。尽管预计短期金价将走平，但中期仍看涨；近几个交易日金价涨势连续受到1307.40美元的阻力压制，但在进一步上涨至1324美元前，金价向1267/55美元回撤是有需要的；同时，短期只要金价站在1240.90美元上方，中期趋势就仍有上行压力。
　　
　　海外知名技术分析机构FX Empire周三（1月28日）在报告中表示，1250的水平仍然有很多支撑，因此在金价回落的情况下，将是买盘机会。该机构认为，黄金市场正在创造足够的动能来突破1300美元/盎司的水平。如果金价能回到1300上方，那么接下去的目标将是1320的水平。FX Empire表示不建议卖出，金价在长期内会走高。
　　
　　我们认为，黄金守稳关键支撑1250/55区域仍将走高，有望触及2014年7月高点1345.00美元/盎司。