周二（1月27日）亚市早盘，国际现货黄金继续承压至1276美元/盎司附近，昨日大幅收跌1.71%创五周最大单日跌幅，受美联储决议前谨慎情绪促使多头获利了结的打压。现货白银也回落至17.80美元/盎司附近，昨日大幅收跌2.24%创三周最大单日跌幅。正如近日文章所提醒的那样，金银价格开启了回调走势。蝴蝶理论说黄金即将回调，将如何反应欧银QE？
近期金价屡屡受到避险买需提振，而昨日基本面消息是利好黄金避险买需的，包括希腊大选结果显示反欧派（反紧缩）政党大胜、标普将俄罗斯主权评级下调至垃圾级等。而金价依然大跌，宣告金银回调的开启，也足见金银回调倾向的坚决，并凸显金银市场焦点在美联储决议上。
MoneyChanger公司策略师称，近日警告的金银回调已经到来，金价将回撤以蓄积动能重新冲刺1300美元/盎司关口。此次回调幅度可能不会很小，可能会跌至1255.60美元/盎司，甚至刺穿200日均线。而回调的时间可能会超过一周。
下图1的波浪理论分析认为，金价此轮回调目标指向1240美元/盎司附近。如下图分析显示，金价近期涨势刚好完成了次级别的五浪，即将展开ABC回调浪，因而预计后市会看到金价线跌至1265附近，然后向1290附近反弹，之后再跌向1240美元/盎司。完成该回调目标后，金价将继续演绎近期的反弹格局。
首先展开的A浪回调，很可能借助本周美联储决议前的谨慎情绪而展开，昨日的跌势已经说明了这一点。美联储上次决议的立场偏于鹰派，因确认了2015年为“加息年”的信号。
而对于2015年首个决议会议，美联储立场是否会偏鸽派，市场保持警惕。
拖累美联储加息步伐的因素包括：
1） 美元兑主要货币已走强至逾11年高位，这明显不利美国出口；
2）美国年初的暴风雪恶劣天气近日开始袭来，2014年暴风雪天气引发的经济活动放缓是否会重演，这无疑是市场担心的问题；
3）全球央行近期纷纷惊爆意外举措，且都是偏向宽松的，这可能令美联储的加息之路更加孤独，也令美联储能够以更加悠哉的步伐开启加息；
4） 美国通胀仍面临低迷风险，油价暴跌仍无止步迹象，虽然此轮暴跌期间出现过几次“抄底”买盘入场，但结果却似乎都是“低位接飞刀”。而只要油价暴跌不止，通胀就难以反弹。
虽然美联储有众多放慢加息步伐的理由，但只要美联储决议结果没有出来，市场就不敢明确押注其鸽派转向，而面对这种重磅风险事件，市场更倾向的是调整头寸（获利了结金银价格），而非贸然押注（鸽派利好金银）。
美联储决议周，白银料继续跟随黄金的涨跌步伐，不过，与平时相比，黄金对美联储措辞/预期的反应会更为强烈，虽然白银波动性更高。而从技术面来看，也支持“黄金比白银更努力地回调”的看法。
下图2显示，现货黄金/白银比率近四年持续升高，已升至六年高位（白色大图），但自2015年初以来，该比率已开始自高位下滑（黑色小图粉色箭头所示），意味着金价相对于白银被高估（或说银价相对于金价被低估）的局面将开始缓解。
下图3也显示，近四年来现货白银跌势明显快于黄金，不过自2015年初以来，白银反弹似乎在加快，这利于缓解金银估值差异。
那么，白银此轮回调目标会指向哪里？从盘面看，银价在回调至17.20美元/盎司之前难以受到支撑，而若价格跌至此将受到大量逢低买盘涌入，因该水平处在前期高低点密集带。而具体回调目标还是要参考黄金的回调走势，两者亦步亦趋的关系依然在延续，虽然比率有所回落。
北京时间10:11，国际现货黄金报1276.78美元/盎司，跌0.34%；现货白银报17.79美元/盎司，跌0.56%。
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