欧银历史性大QE，金价却“不大可能”从中受益

　　欧洲央行历史性的QE大宽松，在比美联储慢了六年多之后，终于问世了。在2008年12月16日，在雷曼兄弟投资银行崩盘宣告次贷金融危机诞生的三个月后，美联储主席伯南克首次实现了第一轮QE。

　　在美联储QE1的前一天——2008年12月15日，金价位于837.50美元/盎司。而在截止2014年10月，三轮QE已将美联储的资产负债表规模扩大至近4.5万亿美元的水平，而目前还保持着该水平。

　　欧洲央行版的首轮QE，600亿欧元/月，实行时间2015年3月到2016年9月(底)，共19个月，总规模1.14万亿欧元。

　　虽然美联储印钞期间，金价大约升值了40%，但凯投宏观大宗商品研究主管的一篇最新研究，给预计金价将从欧银QE受益的预期者泼了冷水。

　　以下为凯投宏观对QE影响金价关系的研究报告核心观点：

　　虽然有关“欧洲央行向经济注入数十亿欧元资金”的炒作不断，但实际上，一些金融机构将只是简单地交换其持有的政府债券，而这些债券的现金收益率已非常低，甚至是负收益率。这种类似资产资金的资产负债表的转换不大可能会将资金流入到大宗商品市场，也不大可能有很多资金流入到实体经济的其他地方。

　　更重要的是，美国QE的经验表明，欧银QE也不会对投资需要带来很大提振。甚至在美联储QE3推出之后，金价在2012和2013年依然疲软。

　　下图为美联储三次QE及金价对应走势对比一览：

　　不过，综合其他各方面的情况来看，凯投宏观公司仍位列最为看涨金价前景的机构中，该公司近期大幅上调了金价预期，将2015年底的金价预期自1300上调至1400美元/盎司，将2016年底的金价预期从1400上调至1470美元/盎司。

　　北京时间11:28，现货黄金报1298.42美元/盎司，回落0.24%。