各方观点大全：美联储12月货币政策会议纪要解读

　　美联储(FED)12月会议纪要显示，会上决策者继续规划在今年稍后开始加息，但对如何沟通意图显然进行了激烈的讨论。
　　
　　联邦公开市场委员会(FOMC)周三(1月7日)发布的12月16-17日会议记录显示，美联储官员评估了一整套的经济数据，显示在全球经济不振的情况下，美国经济仍保持复苏。
　　
　　由于通胀仍低，欧元区和日本经济前景转弱，美联储纠结于如何最好的既承认美国经济改善，但又不承诺加息的任何特定时间表。
　　
　　美联储的解决方式是发布了一份力图两全其美的声明。新的前瞻性指引指出，美联储将“耐心”对待何时结束金融危机的下一个篇章并开始加息的决定。
　　
　　美联储认为，上述措辞与之前的前瞻性指引保持“一致”。美联储之前的前瞻性指引称，“相当长一段时间”后才会加息。委员们指出，“相当长一段时间”的措辞有些过时了，还是在2014年10月美联储结束购债计划时提出的。
　　
　　以下是各大机构对于此次美联储会议纪要的解读：
　　
　　ING：美联储12月会议纪要让人感觉具有“鹰派色彩”
　　
　　荷兰国际集团(ING)经济学家Rob Carnell在报告中称，会议纪要确认了美联储12月17日政策声明和主席耶伦(Janet Yellen)新闻发布会上“相对活泼的基调”。
　　
　　报告指出，FOMC认为经济增长、就业市场面临的风险几乎平衡，远不是“有问题的”状态；在加息问题的考量上，对于海外形势发展的疑虑“似乎还不是一个决定性影响因素”。
　　
　　Carnell并称，会议纪要暗示美联储认为市场还没有消化足够的紧缩预期，“这有点令人担忧”。
　　
　　ING依然预期首次加息将发生在第二季度。
　　
　　凯投宏观：美联储会议纪要并未排除提前加息可能性
　　
　　凯投宏观(Capital Economics)经济学家Paul Ashworth在报告中称，会议纪要“暗示，我们觉得首次加息最早可能在3月份并不是完全的不切实际”；多数FOMC成员认为整体通胀的下行压力是暂时的。
　　
　　Ashworth称，如果失业率下滑速度继续快于美联储预期，“利率将提前开始上调”。
　　
　　彭博经济学家：面对通胀下降压力 美联储年中加息的决心很脆弱
　　
　　彭博经济学家Carl Riccadonna、Josh Wright撰文称，FOMC会议纪要的基调没有明显偏离会议的官方声明以及美联储主席耶伦的新闻发布会。
　　
　　文章指出，决策人士仍在纠结于通胀率低下的隐含意味及其对2015年开始取消政策宽松的潜在影响。
　　
　　文章写道，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)近期承认，如果今年加息，决策者对通胀将最终向2%目标回升的信心必须有一个大的提升。会议纪要强化了这一观点，称“意识到委员会可能在核心通胀率接近当前水平的情况下启动正常化进程，尽管在这种情况下，与会人士需要有相当的信心认为通胀率终将向2%回升”。
　　
　　上述经济学家并称，如果对以上表述做更严谨解读，则可能意味着如果核心通胀率低于当前水平，则决策人士不会愿意启动政策正常化。这或许是会议纪要透露出的最重要的新信息，也将是需要在美联储官员近期公开讲话中加以印证的关键点。
　　
　　Jefferies：美联储官员似乎对政策路径“含糊其辞”
　　
　　杰富瑞集团(Jefferies)经济学家Ward McCarthy、Thomas Simons在一份报告中写道，美联储官员似乎对政策路径“含糊其辞”，“这种不明确反映出一个可理解的事实，即决策人士在目前这个时点并不知道未来将采取什么行动，也不知道何时采取行动...对通胀的困惑和不确定性似乎是主要原因”。
　　
　　报告显示，消胀压力骤升扰乱了2015年中的加息时机；官员们似乎在用他们自己关于通胀将回升至目标水平的预期来取代实际的通胀数据。
　　
　　Renaissance：FOMC“基本无视”油价对通胀的影响
　　
　　Renaissance Macro Research的经济学家Neil Dutta在报告中表示，FOMC会议纪要中，美联储“关注核心通胀率这一点非常重要，”这表明2%的通胀率水平并非加息的前提条件；“潜在通胀率只需要向美联储目标的方向移动即可”。
　　
　　Dutta称，美联储依然维持在有条不紊加息的轨道之上，经济处于主导地位。
　　
　　CIBC：FOMC会议纪要显示上半年加息可能需要工资取得上涨
　　
　　加拿大帝国商业银行(CIBC)经济学家Avery Shenfeld在研究报告中称，部分与会者担心油价下跌拖低通货膨胀，一些与会者担心通胀长期低于2%的目标。
　　
　　报告显示，以核心通胀率来表述美联储开始紧缩政策的条件为整体通胀率在0或者负数情况下提高利率创造了条件，只要他们相信整体通胀率早晚会达到2%；美联储对长期收益率为何下降感到疑惑。
　　
　　Edward Jones：美联储密切关注欧洲和中国形势
　　
　　美国第四大金融服务公司Edward Jones策略师Tom Kersting表示，FOMC 12月16-17日的会议纪要表明，官员们密切关注欧洲和中国的局势发展，而且看起来对在通胀率达到2%之前加息持更开放的态度。
　　
　　Kersting指出，美国低通胀、美元强势、欧洲和中国经济进一步放缓是可能令加息时机推迟的因素，前提是这些事件对美国产生显著影响。当然，与6个月或者12个月之前相比，美联储更加关注国际市场，因为国际市场增长放缓有可能会伤害美国经济。
　　
　　Kersting说道：“虽然加息可能会超出预期的进一步推迟，我们仍然认为2015年中是美联储开始加息的最可能时机...对我而言，最有趣的是美联储官员感到有必要在会议纪要中加入可能在通胀低于目标的情况下加息这一内容。感觉有趣是因为这本来就是他们的权利。他们完全可以直接行动。这表明尽管通胀可能依然相对低迷，但他们对在2015年加息持更开放的态度。”