金市进入避险模式对冲基金增持 多头或难止步1238

　　原油跌势延绵再创新低，NYMEX原油周一2009年来首次跌破50美元/桶，油价下跌恐导致俄罗斯，委内瑞拉等国家陷入衰退，而美元持续走强，历史上曾经爆发的新兴市场危机有再度爆发的风险。此外，投资者担心，左翼激进联盟党在1月25日的大选中获胜将会使希腊主权违约的风险急增，希腊退出欧元区的担忧发酵，欧洲股市周一在震荡交投中大幅下跌，油价和铜价急跌使金融和商品类股受创最重，能源和矿业股跌幅居前；美股周一追随欧股大跌。
　　
　　市场避险情绪扩散，黄金连续第三个交易日上涨，取得10月份以来最长涨势，现货黄金周二（1月6日）震荡上行，刷新两周高点至1214.40美元/盎司。
　　
　　油价下跌对全球经济或有多波次冲击
　　
　　逻辑上讲，国际油价暴跌并维持在50-60美元区间下限，甚至下探到更低位置，将给国际经济带来多层次攻击。
　　
　　第一波受到攻击的是俄罗斯、委内瑞拉以及中东地区的产油国。作为资源出口导向型经济体，上述国度经济增速与油价走势高度相关。俄罗斯的原油输出占财务收入60%、出口收入的90%，油价暴跌使卢布贬值，俄罗斯央行将基准利率由10.5%晋升至17.0%，以终止卢布贬值、通胀和成本外流压力，但高利率将给银行体系和实体经济带来庞大压力。
　　
　　第二波将攻击小型新兴市场经济体。由于油价暴跌推升避险情绪，并在短期利好美国经济苏醒（压制通胀、节省开支，晋升实际收入水平），加之美联储在12月份的会议上修改了前瞻指引，为加息铺平了道路，多重因素叠加，资金流出新兴经济体。从面临成本外流的经济韧性指标看（常常帐赤字、通胀、外债、短期外债、储蓄），“防火墙”相对单薄小型新兴经济体钱币将产生大幅震荡，甚至诱发钱币危机。
　　
　　第三波将攻击西欧发家经济体。西欧对俄实施经济制裁、俄罗斯面对衰退风险，终将攻击发家经济体自身的苏醒历程，所谓“杀敌一千，自损八百”。
　　
　　中期攻击欧洲的渠道：（1）商业萎缩，德国在欧盟面临俄出口额中占比3成，德国出口和制造业已经呈现动力不敷的迹象；（2）加剧通缩风险。
　　
　　中期攻击美国的渠道：（1）油价恒久低迷冲击页岩气、页岩油以及传统油田的投资意愿，成本支出下降；（2）美国能源公司刊行的垃圾债局限达750亿美元，油价恒久低迷可能诱发美国垃圾债（高收益债券）危机；（3）按照Perryman Group统计，能源公司2014年提供930万个恒久职位，油价恒久低迷影响美国就业。
　　
　　周一，欧洲油气股和基本资源股指数分别劲挫4.9%和3.6%，因供应过剩导致油价跌至五年半低位，而美元走强拖累铜价挫至四年半低点。欧洲斯托克50指数重挫3.7%，录得2011年底以来最大单日跌幅。希腊的ATG 指数大跌5.6%。
　　
　　美股周一追随欧股下跌，道琼斯工业平均指数下跌330.76点，报17,502.23点，跌幅为1.85%；标准普尔500指数下跌37.61点，报2,020.59点，跌幅为1.83%；纳斯达克综合指数下跌74.24点，报4,652.57点，跌幅为1.57%。
　　
　　通缩渐成现实 欧洲央行QE迫在眉睫
　　
　　班牙12月份调和CPI初值同比下降1.1%，预期为下降0.7%。欧元区12月消费者物价指数（CPI）可能增加欧元的下行压力，欧元区将在周三公布12月CPI。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)和巴克莱(Barclays)等全球知名投行上周指出，欧元区12月消费者物价指数(CPI)可能降至0或者负值，欧洲央行实施QE的压力进一步增加。
　　
　　无独有偶，巴克莱经济学家Fabio Fois将欧元区12月HICP通胀率初值预期修正为下滑0.1%，原预测为持平。Fois表示，今日早些时候公布的西班牙HICP下滑幅度高于预期，这是他下调对于欧元区12月CPI预期的主要原因。而油价下跌料也将压制欧元区12月份消费价格，未来几个月可能继续如此。
　　
　　欧元区打开QE闸门，动荡的金融局势将为黄金的避险需求提供推动力；欧洲央行扩张资产负债表也将提升黄金的保值功能。以欧元计价的黄金升至2013年9月以来最高水平，2014年上涨了12.0%。
　　
　　希腊局势动荡 避险情绪升温
　　
　　希腊总理萨马拉斯推选的候选人迪马斯最终未能够获得足够的支持票。鉴于宪法规定在这种情形下，国会必须被解散，萨马拉斯表示他将寻求在1月25日举行大选。这个时点距离该国2400亿欧元援助项目到期日只早了几周时间。希腊政局动荡重新唤起人们对欧元区债务危机的记忆。2009年的欧债危机正是起源于的希腊，并逐步扩散至欧元区二线国家，到2012年一度危及欧元区的“生死存亡”。
　　
　　萨马拉斯在1月2日的演讲中警告称，极左翼联盟Syriza的胜利将导致希腊违约并退出欧元区，因此前，Syriza联盟主席齐普拉斯曾表示，如果获胜，将结束德国等国对希腊所要求的减支政策。
　　
　　德国媒体道称，对业内人士的调查结果均显示：如果Syriza获胜，那么希腊退出欧元区可能无法避免。这使得投资者对该国的局势前景感到更加悲观。
　　
　　目前，希腊大选的结果仍存有巨大的不确定性，而该国不断上升的风险也因而再次成为欧洲政策制定者的关注焦点，欧元区希望避免2009年底的债务危机卷土重来，当时欧洲5国获得国际资金支持才渡过困境。
　　
　　市场情绪悄然改变 对冲基金三周来首次增持期金净多头
　　
　　美国商品期货交易委员会(CFTC)周一(1月5日)公布的周度报告显示，截至12月30日一周，对冲基金和基金经理增持了Comex黄金期货及期权净多头头寸，为三周来首次。具体数据显示，截至12月30日一周，COMEX黄金投机净多头头寸增加5292口，至98391口。
　　
　　日线图上看，黄金在1170上方寻得支撑反弹，收复55日均线，突破1200关口，金价可能上探2014年12月9日高点1238.10，进一步目标位于2014年10月21日高点1255水平；金价若能进一步突破1280，将测试2014年7月高点1345.00美元/盎司。
　　
　　本周一系列欧美重要经济数据都将如数公布，其中欧元区CPI和美国12月非农无疑是最大的亮点。事件方面，美联储将在1月7日公布12月货币政策会议纪要。
　　
　　数据方面，本周三(1月7日)的欧元区CPI对欧元则生死攸关。市场预期欧元区12月调和消费者物价指数初值年率下降0.1%，相较于前值的上升0.3%，这已经是一个十分悲观的预期了。但如果结果比预期还糟，则欧洲央行在1月会议上推欧版量化宽松(QE)的概率将激增。
　　
　　对于最为重磅的美国12月非农，从市场的总体预期来看，彭博对83位经济学家的调查统计结果显示，目前市场对美国12月非农就业人口的预期中值是增加24.0万人，平均值为增加23.9万人，最高预期值为30.5万人，最低预期为17.5万人。
　　
　　如果事件和数据出现意外状况，市场或将产生短期剧烈波动。