三则故事看清2014黄金路

　　对黄金走势仍然抱有热衷的，大多数是贵金属市场的投机客，而不是大把大把往家里买金制品的消费者
　　
　　近年来，随着投资者越发看好全球经济复苏前景而转投其他风险资产，黄金似乎失去了耀眼的光茫。从对其大涨的“追捧”，再到对其大跌的热论和关注，时至此刻，人们仿佛已经失去了对黄金的关注，全民论金的盛景已经不再。
　　
　　2014年黄金走势的起起伏伏很难用一个词来完全概括，勉强可以用“一波三折”和“平淡”来形容。虽然行情一波三折，但整体方向性并不强，所以行情看起来很平淡。表面的平淡不代表无话可说，事实上，今年黄金市场的精彩故事还真的不少。
　　
　　故事一：乌克兰剧变，黄金多头的哑弹
　　
　　2014乌克兰局势风云多变：2月政府倒台，3月俄罗斯宣布“收复克里米亚”，再到四五月间抢政府大楼占领警察局等，政治变局、血腥冲突层出不穷。时至今日，乌克兰已经形成了事实上的分裂，无论是东部拥俄派，还是西部亲欧派，甚至站在他们背后的欧盟、美国、俄罗斯等巨无霸都已经疲惫不堪，这是一场没有胜利者的战争。
　　
　　照常理而言，战争对于黄金而言，有极强的推高作用，乱世买黄金是颠扑不破的真理，但令人不解的是，这场政变引起的战乱对于黄金影响却极为有限，并没有成为许多投资者和机构所期待的“黄金拯救者”。一颗金市炸弹最终如何成为了一枚哑弹？
　　
　　原因只有四个字——生不逢时。乌克兰事件是北约东扩的产物，本是西方势力瓦解俄罗斯势力，直逼俄罗斯本土的最好时机，但却笼罩在全球性的金融危机中。
　　
　　尽管俄罗斯已经不是过去的巨无霸，但瘦死的骆驼比马大，如果比拳头，欧盟还是对普京治下的“北极熊”有所忌惮的，直接武力干涉不太可能，只能对乌克兰当局进行“声援”。面对俄罗斯暗中支持的东部势力，“声援”下的乌克兰政府军没有能力统一全国。于是，“武斗”变成“文斗”，战争变成了扯皮和经济制裁。经济制裁是把双刃剑，最终欧盟和俄罗斯都没有占到什么便宜，本就疲弱不堪的经济变得更加弱不禁风，俄罗斯最终倒向东方。而四分五裂的乌克兰，则成了大国间的牺牲品。
　　
　　在整个乌克兰剧变过程中，对黄金影响最大的并非事件本身，而是俄罗斯在调整战略时增持的500吨黄金。正因为市场投资者判断乌克兰危机难以引起更大的震荡，对于俄乌冲突已经视而不见了，对于黄金多头而言，乌克兰剧变无疑让人失望。
　　
　　故事二：悬疑大片，美联储加息之路
　　
　　美联储新主席耶伦上台的任务就是结束前任主席伯南克的“宽松”大片。10月结束QE3，2015年进行首轮加息，这都是人们预料中事。看起来，这是一部从开头就猜得到结尾的狗血剧，但是耶伦却将这部老套的烂片硬生生导演成一部悬疑大片，她的每次出招都让市场充满了疑问，这导演功底绝对不在悬疑大师克里斯托弗·诺兰之下。
　　
　　除了首秀不太熟练，被市场误解为很快加息外，其他时间耶伦都在不遗余力地打太极，意图将市场这潭水扰混，避免由于政策对投资市场带来更多影响，并通过对于“老话”里字眼的改变来对市场的方向性进行把控。事实上，耶伦干得不错，从黄金和美元的走势来看，耶伦对市场保持了较强的掌控力。
　　
　　但对于黄金投资者而言，这绝非一个好消息。在7月以前，耶伦变幻莫测的风格使得市场无所适从，给金融市场带来的影响是：市场由于对行情产生厌倦，投资者交易意愿降底，整体上包括贵金属市场在内，货币市场和商品市场进入了罕见的低波动期，甚至一度引起了华尔街大投行们的抱怨，这一切直到9月以后才有所改变。
　　
　　事实上，美联储的加息之路和美元的走强不可避免，这对于金价而言是一个致命打击。随着美联储彻底退出QE3，并离加息越来越近，黄金也刷新了4年以来的历史低价。未来，只要美联储还有加息预期在，黄金的走弱便会一直持续。
　　
　　故事三：爱恨交织，世界经济复苏放缓
　　
　　对于大多数投资者而言，经济危机和黄金的对应关系是：经济危机深化——避险推动金价——经济复苏——投资情绪好转金价回落。事实上是，尽管美国经济看起来很美好，尽管黄金走势很孱弱，但世界经济前景却依旧暗淡。尤其是欧洲经济，还有不那么美好的亚太地区经济。
　　
　　全球经济复苏虽然已经启动但是还很脆弱，下行风险犹存。世行预计，2014年全球经济将增长2.6%，相对于2013年的2.4%来说，增长并不明显。在发达经济体中，美国的复苏动能最为强劲，但在欧洲的很多高收入国家，如欧洲，经济增长几乎停滞。若排除今年预测到的一些负面因素，2015～2016年经济活跃度将在美国的带动下有所增强，并相应地拉升其贸易伙伴的出口量，其他高收入国家的经济增速也会稳中有升。但是，仍然远低于历史平均值。
　　
　　对于黄金投资者而言，除美国外的世界经济对于黄金而言是很复杂的。这与黄金存在数条逻辑，如欧元区经济放缓——宽松欧元以推动经济——欧元变弱相对美元变强——美元变强相对金价走低，又如欧元区经济放缓——宽松欧元以推动经济——货币增发导致通胀忧虑——通胀忧虑导致金价走强。问题是，这两条线结局是相反的，对黄金走势的影响就充满了随机性。
　　
　　对于黄金投资者而言，世界经济整体走势与美国经济走势产生背离，无疑对判断行情走势产生了很多的干扰。尤其在下半年，IMF三次调降世界GDP增速后，更引起了市场的关注和不安。与其他数据不同的是，经济下滑既引起了看涨投资者的不安，也引起了看空投资者的不安。
　　
　　这是今年以来黄金市场最重要的三则故事，其他的小故事也很多，比如中东地区ISIS引起的战乱、中东巴以战局、世界杯、南非罢工等，在某些时间内对黄金走势起到重要作用。但整体来看，今年的行情是围绕上述三则故事来运行的。未来一段时间内这三则故事仍然将是行情的主脉络，但笔者认为，在美元加息前，美元指数走强仍然将是大概率事件，对金价将构成持续压力。对于俄乌局势而言，如果没有实质性的进展，市场将对此几乎视而不见，但如果俄罗斯公开参战且战局扩散，金价将迎来爆炸性的上涨，哑弹并不是死弹，仍然有小概率爆炸的可能。而对于全球经济而言，投资者只在重要时刻关注即可，如欧洲央行利率决议、日本利率决议、中国GDP等时刻。其他时段，过多考虑只会影响到对金价的整体判断，反倒不美。