金价仍存美元恐将调整下的反弹空间

　　本周国际现货金价以1190.66美元开盘，最高上试1238.22美元，最低下探1187美元，截至周五亚洲午盘时分报收1226.3美元，较上个交易周上涨35.85美元，涨幅3.01%，动态周K线呈现一根震荡反弹，再创近期新高的中阳线。
　　
　　一周市场回顾与基本面梳理
　　
　　本周数据消息面不多，部分数据虽看似对市场有影响，但都不是决定性或趋向性影响。近期市场的运行，更多是市场阶段性过度运行后的自我修复，与基本面关系不大。故虽有短期数据影响市场，但市场又很快回到自我修复的轨道上来。然就中期而言，市场定将继续追随基本面指引。
　　
　　近日数据对金市，甚至美元市场的影响，如果打破了市场本身修复节奏，必将很快得到纠正。故数据对市场的影响，常体现为诱多或诱空，我们正是在这种极其肯定判断中寻找交易机会进行过渡。上周五，美国11月非农就业人口增加32.1万，远好于预期的23万，以及前值21.4，这个数据可谓超极好。当日美元激扬，金价急挫，然我们极其肯定的判断，数据打乱了市场的修复节奏，交易性机会来了。我们建议客户在1186美元附近果断做多，甚至建议新客户仓位可适当重些，因为我们担心当日诱空格局即明了。周一，再度建议客户在1192美元附近增加多头，并建议静候1240美元附近的多头兑现价位。周四，美国11月零售销售(月率)增加0.7%，远好于预期的0.4%，及0.3%的前值，令美元有所反弹，金价对应承压，我们又一次建议客户，1215美元附近又是短期买进价位，数据对市场修复的影响将完全消化。若金价再见反弹新高，我毫不奇怪，只会为继续放大短多获利而欣喜。
　　
　　周五不还有生产者物价指数吗，将如何影响市场呢？我认为近月物价指数不会对美元构成利好，周四提振美元回升的数据是零售销售数据，而非进出口物价指数。从周四进出口物价指数来看，美国11月进口物价较上年同期降幅为2.3%，创2012年4月以来最大降幅；美国11月出口物价较上年同期下降1.9%，创2012年10月以来最大降幅。我想周五的美国生产者物价指数，甚至下周的消费者物价指数都大体一样，将继续显示低通胀经济环境，甚至恐有通缩隐忧。这将意味着美联储升息的时点恐将进一步推迟，此前市场预期，美联储恐将在2015年中升息，甚至部分美联储官员也曾这样预期。但这大概已是半年以前的事情了，我目前认为美联储在2015年升息的可能几乎为零，甚至2016年升息的可能都不大。但美元的中期强势却不容易扭转，这或意味着金银还有中期弱势反复，甚至可能再创数年新低。
　　
　　本周NYMEX国际原油价格已跌破60美元，这个跌幅已超出我预期，但假设我持有着原油期货的空单，我坚信我仍还继续持有着。有网友又纠笔者辫子了：“‘我们认为进一步明显看空原油，恐将掉进战略陷阱。’——您的原话”。我记得这确实是油价击穿80美元时，我的原话，但这话也过于断章取义。如果有人要成心纠辫子，他可能只会记得住那一两句，也不会梳理语境的前后逻辑。更不会记得在5月油价处于100美元上方，美元处于79点下方的破位边缘时，我们关于中期油价可能下跌至80美元，美元可能上涨至90点的极具前瞻性判断。也忘了笔者在油价跌破80美元时对国家与用油单位的提醒：战略储备的好时机可能在12月中下旬，尤其可能在下旬。假设笔者当时持有着100美元成本的原油期货空头，那我会怎么操作呢？看空不做空，即空头继续持有，但不会再新增空头。直到笔者看到原油场外需求明显放量支撑油价，才会空头平仓，但至今尚未见场外需求强劲的放大信号。关于场外市场分析，前两年有一些投资者，甚至分析师曾酸不溜溜地认为我这部分分析是在搞噱头。但噱头搞了那么多年，有理有据，有市场印证，你也可以试试，你不理解的，你看不懂的，并不代表不存在，不可能。这两年这种质疑少了，反而被不少投资者认为是学习市场分析新方法的重要参考信息。甚至有些分析也做着模样模，仿着我们的格式分析对冲基金，但却不见有个性化的深度内容。
　　
　　美元恐有技术回调，理应刺激金价延续反弹
　　
　　我们继续秉持中期金银市场恐将反复延续弱势的观点，此观点至今没变。近期金价的反弹是前期阶段性下行过度后的技术修复。至于此轮最终会修复反弹到哪里，我真没定论，因为我可能会不断修正。在11月下旬的2周，我们认为1220美元可能成为反弹的终极目标，并一直在1215/1220美元挂单战略回补空头，但金价最多只反弹至1208美元附近，以至于错失了利用瑞士公投题材的诱空行情。而此题材诱空的力度，也出乎我想想的，虽保持逢低做多的高度关注，但还是再一次踏空。然此诱空之后，此前判断的1215/1220美元已不再被我们认为是反弹终极，我们认为金价至少会反弹至1230美元以上，故此上周五才敢在1186美元附近果敢做多。但随着时间推移，以及对各市场运行的综合判断，我们仍在上修反弹，于是才有了周四1215美元附近仍可短多的建议。
　　
　　近日的短多操作是不是有些自己所为的“逆中期之道“呢？看似如此。这种过渡性或交易性机会，我们尤其强调操作的安全边际，只要合理控制仓位，把握大致的价格运行区间，无论多空，都有机会。在12月上旬的前三周，虽事后看来我们关于市场可能诱多或诱空的判断都非常正确，但却没有一次操作，皆是兑现战略空头获利后的观望状态，观望了约3周。在我们设定的安全边际挂单都没成交，但我们不会去追涨杀跌”赶潮流“，错过了，就等下一次我们能理解的安全边际出现，即宁可错过，尽可能别做错！
　　
　　从我们认为金价必将延续反弹，但反弹又滞涨的运行特征来看，只要能大致把握好金价近日波动区间，多空操作都有安全边际，尤其短多。我们认为关于阶段性金价延续反弹最重要的支持依据，来自于金价抗跌背景下，美元极可能阶段性见顶的判断，此判断主要来自美元周线的技术解读。
　　
　　投资者或能感受到，在我们的分析报告中，不像大多市场分析报告那样过密地强调技术分析。这并不代表我们不重视技术，保证金交易不懂技术，那将非常危险。但对技术做过于表面的粗浅滥用，则更危险。每天根据技术皮毛，给出交易建议，亏钱的频度将大大提高。
　　
　　就我们观察，美元周K线技术具备巨大调整含义，甚至周五进一步击穿87.9点下行，我也丝毫不奇怪。就周K线技术指标来看，美元指数超买极其明显，尤其CR指标在历史顶部区域的不断背离，几乎决定着美元将无可避免地需要进行回调，以对周线超买的技术作出修正。如美元周K线图示(笔者很多指标进行了个性化处理，但核心的指标数据参数没变)：
　　
　　目前的周线CR指标处于极度超买状态，几乎没有不产生见顶或至少大幅技术调整的可能。看美元周K线对应的CR指标，近几周的最大值高达286，且在11月14和21日当周，在美元收阳创近两年新高的背景下，开始背离回落，也意味着周线级别上的调整需求越来越明显。回顾近20年美元指数的周线CR指标，在目前水准之下，无一不形成技术修复。但鉴于美元总体仍处于牛市中，且结合基金在整个外汇市场中的布局来看，美元的中期强势应继续持续，故周线极具见顶的技术含义或只会诱发美元阶段性调整，而这个难免的阶段性调整或理应促使金银价格有对应反弹。
　　
　　再从上周对冲基金场内外资金流向来看，在12月5日当周，对冲基金在场内外的资金流动特征，与10月3日当周完全一样，且都表现出极强的“特殊性”——那就是在六大外汇市场中做多美元的能量出现松动，但场外做多美元的力量却接力着场内。回顾5月初，当美元尚在79点附近的近两年最低点，看似中期破位下行时，我们即大胆发出了中期美元看涨90点的观点。目前的市场运行与我们分析判断高度吻合。而在这7个月美元走强的过程中，曾发生过3次美元场外接力场内的情况，分别是7月11日当周、10月3日当周、12月5日当周。而且最后两次，即10月3日即周五，与12月5日周五的市场运行特征非常像，都受美国非农就业数据刺激强势拔高。而在10月3日当周，我们也曾发表过美元周线处于数十年最强超买的技术分析，势必调整的报告。两处：高度一致的周线技术特征、对冲基金场内外资金动向、都受美国非农就业数据刺激提振的盘口运行特征等。故此，笔者以为，即便周一就如10月6日周一一样，即展开新一轮大幅调整，笔者不会感到丝毫奇怪。鉴于对美元指数技术面临极大调整可能的肯定定调，再分析金银市场都已显得多余。在短期金价回荡出现抗跌时，短多的安全边际无疑会显得很好。就中期后市而言，我们倾向还有一个战略做空机会，但随即可能面临极佳的战略做多机会。