明年预测：金银先跌后涨前景看好 原油供过于求维持弱势

　　道明证券（TD Securities）在周二（12月9日）的报告中指出，因美联储（FED）预计将提高利率延续美元升势，黄金在2015年起初将下跌，当政策制定者仅缓缓加息后，黄金将反弹。
　　
　　道明证券认为，黄金明年1季度的均价为1175美元/盎司，低于当前价格；但2季度均价将升至1200关口，随后在3季度进一步升至1250，4季度升至1275水平。道明证券预计，2015年全年均价为1225美元/盎司。
　　
　　道明证券认为白银的状况类似，1季度银价最低，均价为15.50美元/盎司，其后三季度的均价分别为17.50，18.75和19.50，全年均价为17.81美元/盎司。道明证券涨铂系金属。该机构称，“我们认为贵金属在2015年下半年上涨，但在年初的大部分时间里，价格非常可能进一步下跌。”
　　
　　市场参与者预期美国经济正在恢复动能，美联储将在明年开始收紧货币政策。这意味着美元将进一步走高，尤其是在欧洲央行（ECB）意外采取更激进的资产购买措施的情况下。这些因素都有拖累黄金走低的潜力。
　　
　　不过，中国和欧洲经济增长放缓，油价大幅下跌，这将压低通胀水平。道明证券称，“低通胀将提升实际利率，降低投资者对黄金和白银的对冲需求。亚洲的实物需求缺乏意味着没有什么能够阻止投机性卖出。在2013年上半年的大跌中，亚洲的实物需求阻止了黄金的崩溃，当前不会再发生。”
　　
　　美联储首轮收紧货币政策的举动可能导致贵金属的价格触及循环周期低点，随后可能反转走高。
　　
　　道明证券表示，“考虑来自外部的阻力，美联储不可能过于激进，利率上涨得不会太多。如果美国通胀走高，2015年上班年美国经济增长放缓，持有黄金和白银的成本不会像货币交易者和投机者所考虑得那么高。在温收紧货币政策的周期中，通胀走高将压低实际利率，这实际上是一个宽松环境。对美联储和其他央行落后于通胀曲线的担忧将促使投资者再度对贵金属产生兴趣。”
　　
　　当贵金属承压时，白银可能比黄金更容易遭遇挫折，然而，一旦市场恢复元气，白银的涨势会更好。白银往往在熊市中跌得多，在牛市中涨得多，具有更高的波动性，但流动性更低。
　　
　　道明证券指出，“进入2015年后期，在全球经济改善的背景下，白银将受到工业需求的提振。”
　　
　　同时，道明证券看涨铂金和钯金，因为在未来的几年里，他们都将面临供应短缺，在2014年下跌后，铂金的表现将更出色。
　　
　　道明证券预计，2015年铂金均价为1513美元/盎司；1季度最差，均价为1300美元；4季度表现最好，为1700美元/盎司。钯金明年均价为856美元，1季度为825美元，至3，4季度升至875美元。
　　
　　道明证券预计明年铂金供应短缺72.2万盎司（今年短缺112万盎司），钯金短缺112.5万盎司（今年短缺158.3万盎司）。
　　
　　WTI原油明年将继续处于守势，全年均价为70.0美元/桶，1季度最糟，均价为65美元。美国供应增加，非传统生产商和OPEC拒绝减产，原油预计将维持跌势。
　　
　　铜明年均价为2.98美元/磅，2季度最高为3.04美元/磅，3季度最差为2.94美元/磅。道明证券预计2015年全球铜过剩18.3万吨。