瑞士信贷：SNB官员多虑了 黄金公投通过没那么可怕

　　瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Maxime Botteron周二(11月11日)在报告中称，如果11月的瑞士黄金公投通过，可能会增加瑞士央行(SNB)资产负债表和其投资收益的波动性，而且也会对央行的货币政策形成不必要的限制。
　　
　　今年11月30日瑞士将就黄金相关事宜进行公投，内容包括：要求瑞士央行（SNB）停止售金、取回瑞士黄金储备并要求瑞士央行资产中至少有20%是黄金(目前瑞士央行的储备中黄金占比不到8%)
　　
　　对于此前市场和SNB官员们的忧虑，即公投通过可能迫使央行放弃欧元/瑞郎1.2的汇价下限。瑞士信贷称这并不是问题，因为瑞士央行仍可以通过抛售欧元来购买以其他货币计价的黄金。
　　
　　瑞信强调，让瑞士央行遣返黄金与货币政策关联不大，但最关键的限制是禁止其出售黄金。如果瑞士通胀飙升，通常央行会出台紧缩政策，包括出售资产。但如果瑞士央行无法出售黄金储备，那么其只好抛售非黄金资产，导致黄金占在资产负债表中的比率上升。
　　
　　当然，瑞士信贷也提出了一些方法，比如瑞士央行可以像从前那样发行债务凭证(票据)来进一步削减流动性，但这需要支付利息，导致支出增加。
　　
　　不过，该机构认为黄金公投通过不会立即对瑞士央行的货币政策产生影响，因为央行需要花5年的时间将黄金占资产负债表比例从7%提高至20%。此外，根据最新的调查结果显示，目前反对瑞士黄金公投人数占据多数。当然在11月公投结果公布前，依旧还有周旋的余地。