过去五年来,对于美国经济复苏的担忧,通胀率成为了美国经济政策的一个决定性因素。然而,过去几年美联储大推量化宽松刺激经济,但眼下广泛的通胀并没有出现,事实上美国中产阶级的收入已陷入停滞,消费愈发怠惰。而眼下美联储即将在本周的FOMC货币政策会议上结束量化宽松(QE),可能令未来通胀压力进一步趋缓,令美联储加息预期降温,短期利空美元利好黄金,但长期来看美国通胀不佳将有损黄金抗通胀资产的魅力。 上周公布的美国9月消费者物价指数年率增长1.7%,仅略高于预期1.6%,于前值持平。而之前一周的美国9月零售销售和生产者物价指数(PPI)更是疲弱不堪。 美国贫富分化不断加剧 中产收入停滞 美国加利福尼亚州旧金山是大硅谷地区的一部分,是全美最富庶的地区之一。近代史上的淘金热和现代信息技术革命创造了一个又一个财富神话。但在这座城市里,流浪者、卖艺者、乞讨者之多,也令人惊讶。作为美国经济的最大亮点,硅谷代表着这个国家的活力,然而街头的乞讨声则反映出美国社会的一个困境 旧金山被视为美国创新的温床、名副其实的百万富翁制造工厂,但颇具讽刺意味的是,旧金山也是全美贫富分化最严重的城市之一。根据旧金山市政府机构的一份报告,该市的收入不平等状况甚至比撒哈拉以南非洲地区还严重。美国人口普查局最新数据显示,2012年美国的基尼系数是0.477,而旧金山为0.523,比非洲卢旺达的0.508还高。另外,最新数据显示,从1968年至2013年,美国的基尼系数上升了23%。 自大衰退结束5年来,美国工资水平勉强跟上通胀,家庭收入从低谷有所回升,但远低于危机前的峰值。旧金山的情况实际上是美国贫富分化加剧的一个缩影。来自官方和民间的研究报告都证实了美国贫富分化加剧的现实。 美国智库布鲁金斯学会高级研究员威廉·贾斯顿撰文指出,在美国的大衰退结束5年来,美国工资水平仅勉强跟上通胀,家庭收入从危机时的低谷有所回升,但远低于危机前的峰值。工资和薪金收入占国民收入的比重处于半个世纪以来最低水平。危机后找到工作的大多数人,发现挣得比危机前还少,想要全职工作但只能干兼职的人的比例非常高。种种趋势预示着中产阶层前景不妙。 收入不平等达到极端的程度,将在长期内伤害经济可持续增长,而美国目前正在接近这样的门槛。美联储主席耶伦(Jannet Yellen)曾在10月中旬会议上表示,对美国收入差距拉大表示非常担心。 耶伦指出,日益严重的财富差距风险可能会损害美国经济整体实力,这种差距已经接近历史最高水平,比美国历史上都要高。 美联储QE结束在即 提振通胀或需另辟出路 据瑞士信贷银行10月初发布的2014全球财富报告显示,世界上有12.82万“超高净值”富人,即净资产超过5000万美元的人。这一数字比一年前的9.87万人增加了不少。高净值与超高净值人群的数量在最近几年迅速上升,再次印证了人们的一个观点:富人在经济好转的情况下获益更多。 瑞信分析师写道。这些在金字塔尖的富人们都住在哪儿?数据显示,有62800位超高净值富人住在美国,相当于整个群体总人数的49%,这比2013年中期多了9500人。与富人财富节节攀升相反,穷人和中产阶层美国人的收入和财富水平长期停滞。 另外,美国最富5%人财富仍继续上涨,中等和底层者收入继续下降。富人往往比穷人有更多机会,可以买到更多服务或商品,对于美国整体经济的健康活力不利。美联储量化宽松货币计划甚至更加拉大了差距,提振股市和债券购买等刺激,使得美国最富5%的人拥有了美国三分之二的股票、债券、基金和各类金融资产。 分析美国贫富鸿沟拉大的原因时,摩根士丹利经济学家指出,美国经济日益从制造业经济向服务业转型,较低工资的工作岗位成为就业市场的主导。2010年美国就业市场开始复苏以来,新增就业岗位大部分集中在低收入行业。低收入者依赖于工资收入,经济危机以来,工资增长极其缓慢。而美联储刺激经济,带动了金融资产和房地产价格快速回升,持有金融资产和不动产的大多是富人,他们成为宽松货币政策的主要受益者。美国家庭财富分配出现了“斜坡效应”。 那么,美联储是否真的应当急着退出QE?美联储希望通胀率上升,但大规模的量化宽松只能令富人更富,现在美国经济面对问题或许不是通胀,而是美国经济衰退后美国家庭生活的提高,美联储需要把目光从关注通胀率转向需求预期,那些反映大部分美国人餐桌生活的实实在在的经济政策。
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