通胀水平:因国际油价大跌 美国9月CPI表现温和

　　上周通胀方面的消息较为温和。由于国际原油价格的连续重挫，美国9月CPI增长仅略高于预期，为1.7%，但仍不足直接贡献让美联储考虑升息的影响力。与此同时，通胀温和也削弱了黄金的吸引力，因此上周通胀对黄金的影响基本相当。不过德意志银行却对近期连续表现强劲的美国出清失业金和失业率数据提出警告。该行称：“如果明年失业率向5%进发，那么我们可能看到核心通胀上升，工资压力也将加大。”
　　
　　9月CPI增长温和 能源价格下跌时主因
　　
　　尽管近期油价暴跌，但是作为通胀的前瞻指标，美国9月消费者物价指数(CPI)表现依然优于预期。今天的报告显示，美国9月通胀依然低于美联储制定的目标位，这将给予联储更多的空间维持处于纪录低位的利率。
　　
　　美国劳工部(DOL)周三(10月22日)公布的数据显示，美国9月消费者物价指数(CPI)年率增长1.7%，预期增长1.6%，前值增长1.6%。
　　
　　随着全球经济趋缓，能源以及大宗商品价格的下滑，整体物价水平短期内仍将受到一定的抑制，表明美国低迷的通胀将使得美联储官员维持近零的利率直至2015年。能源价格的下滑同样有利于提振消费者信心和购买力，从而支撑美国的经济稳步复苏。
　　
　　TD Securities LLC研究和策略部门副主管Millan Mulraine在数据公布之前称，通胀依然相当低迷，主要原因在于油价下跌。
　　
　　Mulraine还补充道，由于工资增长疲软，物价似乎没有什么压力，进而支撑消费开支。
　　
　　分项指标，美国9月能源成本月率下跌0.7%；9月食品成本月率增长0.3%。德意志银行(Deutsche Bank)周四(10月23日)在研究报告中指出，根据美国初请失业人数的变化趋势，预测2015年底美国失业率可能达到甚至跌破5%。
　　
　　德银警告工资-通胀螺旋上升风险
　　
　　德银首席美国经济学家Joseph LaVorgna在研报中解释道，初请失业人数是美国经济一个非常重要的指标，对于预测美国就业市场的拐点非常有效。失业救济的同比变化趋势通常领先非农就业人数大约6个月。此外，该数据公布频率高(为周度数据)、修正幅度较小也是其优点。
　　
　　过去4周，美国初请失业人数平均为28.4万，处于14年来最低水平。相比去年同期，初请失业人数的4周移动平均值大约下降16%。这一同比下降趋势从2009年11月开始，一直持续至今。这部分反映了2008年金融危机所造成经济衰退的严重性，但同时这一下降趋势的持续时间也是美国劳动部上世纪60年代开始发布数据以来的最长记录。
　　
　　该行指出，“如果初请失业人数最近的下降趋势得以持续，未来几个月就业人数的增长可能会加速至25万以上的水平。按照这样的就业创造速度，明年年底美国失业率有望达到甚至跌破5%。”
　　
　　5%的失业率将大幅低于联储目前5.5%的核心预测值。美联储主席耶伦曾反复强调，如果劳动力市场继续超预期改善，在同时考虑通胀之后，联储可能会更快加息。
　　
　　更快的就业增长也将同时提升通胀率。Joseph LaVorgna在报告中写道：“如果明年失业率向5%进发，那么我们可能看到核心通胀上升，工资压力也将加大。”