美联储加息是否大势所趋

　　自从今年9月份以来，金融市场便不断聚焦美联储何时加息，一时间关于提早加息的说法甚嚣尘上，不同的财经网(博客,微博)站也是众说纷纭。其实，稍微对美联储内部16名官员的观点进行统计，便不难发现，比较可能的生息时间是在2015年年末，而不是市场上普遍认为的2014年年底。
　　
　　我们将对美国经济进行深入剖析，并且汇总美联储内部16名官员对未来美国经济GDP增幅、失业率预测，以及加息具体时间和生息幅度进行全面汇总和分析，从而为投资者提供一个关于美国经济和美联储货币政策的全景图。
　　
　　美国经济现状
　　
　　从2013年开始至今，美国经济一直处于缓慢回升的过程，GDP增速加快，失业率逐渐下降，尤其是进入2014年以后，失业率下降速度也在提高，每个月非农就业人数增加值也在攀升。这些都反映了美国经济逐渐向好的趋势，但是整个缓慢回升的过程中，数据并不具有连贯性，比如非农数据增加值经常会出现意外下滑的情况，这就反映了美国经济并没有完全恢复元气。
　　
　　从下面关于GDP增幅和实际GDP增幅，以及通胀率等一系列趋势中就不难发现，美国经济的缓慢回升，并不是风险全无，一些脆弱的环节，比如劳动参与率下降，非农就业增加值不稳定等，都会再次拖累美国经济。
　　
　　美联储应对措施
　　
　　美联储作为美国的央行，目前主要采取了两个货币措施：QE和低利率。QE即货币量化宽松政策，旨在通过央行购买市场债券来提供更多的货币，从而刺激经济回升；低利率则寄希望与私营企业可以通过更低的融资成本进行创业和扩展，从而拉动经济回升。2008年以来，美国实行了三轮QE，并且将利率下调至0-0.25%的水平，可以说这些措施将美国的贷款成本几乎下降至0利率，对美国经济复苏起到了很大的作用。
　　
　　随着美国经济逐渐回暖，美联储也已经在2013年年末开始缩减QE，并且有望在2014年年末完全结束QE。因此，很多投资者在这样的大背景下，便偏于认为美联储很快便会开始加息，从此前的0-0.25%上调至0.8-1.3%附近。然而，这一猜测与美联储内部官员的看法并不一致。
　　
　　目前，美联储内部官员认为美国经济有以下几个特点：
　　
　　（1）经济回暖并不稳定
　　
　　（2）全球经济下滑风险加大，使得美国经济外部环境并不十分有利
　　
　　（3）通胀一直未能达到2%的目标，经济活力不足
　　
　　（4）美元升值过快使得国内购买力增加，进一步拉低通胀
　　
　　所以，美联储在最新一次货币会议上反复强调，太快的加息很容易对美国经济造成伤害，很有可能使得此前逐渐向好的美国经济再次出现下滑风险。以下就是美联储官员对于未来美国经济的预测和加息时间表的汇总。
　　
　　美联储官员多数认为2014年经济增幅或在2-2.3%区间，而认为2015年会增长至3%左右的人数达到了9人。
　　
　　美联储官员认为2015年美国失业率会从2014年的6%左右逐渐下降至5.5%左右。
　　
　　美国名义GDP增幅不稳定，2014年一季度甚至出现了下滑的的情况。总体上2014年名义GDP增幅加快。
　　
　　在目前16名官员中，有12名美联储官员认为2015年年底是合理的加息时间，而认为2014年应该加息的只有2人，认为2016年加息的官员有3人。所以，从上图中我们完全可以推断，美联储会在2015年中期至2015年末开始考虑加息。
　　
　　由此可以推论，黄金价格在2014年四季度的空头压力不会太大，整体持稳在1200美元以上是比较合理的预测。而对于2015年黄金价格的运行区间的低位支撑或下探至1180美元附近。此外，黄金价格在2015年的走势，还要取决于美联储的加息幅度以及美元的走势。
　　
　　美国名义GDP增幅不稳定，2014年一季度甚至出现了下滑的的情况。总体上2014年名义GDP增幅加快。
　　
　　目前，美联储16名官员中，有15人认为美联储应该在2014年年末维持0-0.25%的利率水平，超过半数的人认为2015年利率应该上调至1-1.5%的区间，而且对于2015年利率上调区间的分歧较大。2016年，多数官员认为利率水平应该在2-3%的区间。因此，从利率提升角度上来看，黄金价格在2014-2015年上半年仍然可以受到较为宽松的货币政策支撑。因为一般利率若低于1%，经济学上均称之为较为宽松的货币环境。
　　
　　综上所述，从美国经济仍有波动的现实角度，美联储16明官员和11名有投票权的官员中，超过90%的人认为2015年年末是合理的加息时间，而不是2014年，同时60%的官员认为2015年美国利率水平应该在1-1.5%的水平。这使得黄金价格在2014年四季度难以大幅下跌，同时2015年上半年空头压力也较小，2015年国际金价均价的支撑位置或在180美元附近。