FED纪要前金市波动渐起 鹰鸽争锋谁夺“桂冠”？

　　周三(10月8日)亚市早盘，国际现货黄金交投于1210美元/盎司，本周黄金连续两日反弹，平息了市场恐慌的情绪，不过两日的反弹仍旧没有收复10月3日的跌势。另外杜德利的讲话中性偏鹰也阻碍了黄金反弹的势头，他表示2015年年中加息是合理，也是利大于弊的。
　　
　　美联储会议纪要降临金市，鹰鸽“战火”重燃
　　
　　纽约联储主席杜德利隔夜表示，他认为市场预测美联储在2015年年中加息是合理的。由于通胀率太低以及劳动力市场存在明显的利用不足，现在不是加息的好时间。到2015年底，美国经济增速大约在3%。但是考虑到消费支出增长缓慢以及强势美元的影响，美国经济增速超过3%的可能性不大。
　　
　　杜德利表示他同意国会预算办公室对于通胀率的预测。美国国会预算办公室预测在到2015年第四季度，美国的通胀率将升至1.9%。在开启加息周期时，美联储有工具可维持经济可控。杜德利：无理由将“相当长一段时间”的措辞从美联储政策声明中剔除。
　　
　　不过鸽派代表人物柯薛拉柯塔昨日强调了美联储2%的通胀目标，并明确表示，美联储在未来2年都将会锚定2%的通胀目标，不排除通胀到2018年仍将低于2%的可能。美联储应明确通胀过低或通胀过高，同样令人担忧。
　　
　　关于市场关注的美联储加息预期，柯薛拉柯塔表示，2015年并非一个“合适”的加息时间，如果美联储启动加息周期，必须匹配2%的通胀目标。宽松的货币政策并未抵消经济衰退产生的遗留影响，到2015年若通胀仍低于2%，美联储就不该加息。
　　
　　北京时间周四(10月9日)凌晨将公布美联储9月会议纪要。市场对美联储提前加息的预期也在持续升温。对于加息的时间点，目前美联储内部争论的非常激烈。投资者重点关注美联储官员们对于何时加息的看法，这些看法将会继续影响金融市场的整体走向。
　　
　　在9月16-17日决议的声明中，美联储有14名成员支持2015年开始加息，从点阵图上来看，2015年底的利率预测中位值为1.375%，比6月份的预测值1.25%进一步上调，而2016年底的预期值更是达到了2.875，相比此前上修了37.5个基点，而新发布的2017年底预测值则在3.75%。
　　
　　这无疑是美联储未来将走上快速政策紧缩通道的有力信号。美联储虽然在政策前瞻指引中未删除“相当一段时期维持低利率”的指引，但市场普遍认为，美联储正在朝着加息的道路上迈进。近来持续强劲的美国经济数据，再度强化“美联储正迈入渐收紧政策步伐”的市场预期。“美联储通讯社”希尔森拉特称，美联储提前加息仍然摆在台面上，FOMC势必会在利率前瞻指引上面临左右为难的决择。
　　
　　对于加息的时间点，目前美联储内部争论的非常激烈。纽约联储一项研究显示，金融市场参与者对于美联储将何时调整利率的共识程度比央行自己的决策者更高。研究报告作者在一篇博客文章中表示“虽然一级交易商的预期有一些离散，但是FOMC成员过去三年的分歧程度更大，”“我们预计FOMC的分歧会扩大，因为私营预测机构往往预测最可能出现的政策结果，而FOMC成员表达的是他们的个人观点。”
　　
　　耶伦表示，若要让资产负债表规模与正常性政策保持一致，缩减资产负债表规模的进程可能会持续至2020年，但尚不确定美联储资产负债表规模是否会回归8000亿美元的水平。
　　
　　耶伦指出，美联储将在必要时候使用逆回购，将会逐步停止，还可以部署其他政策措施，将在必要时追加政策工具，将在退出的过程中研究诸多政策工具，将无意持有更多本无必要持有的资产。
　　
　　全球经济增长预期遭到IMF下调
　　
　　国际货币基金组织（IMF）周二(10月7日)下调了2014年和2015年经济增长预期，当前，主要经济体增长出现背离，有些地区在复苏，有些没有。IMF将2014年全球经济增速预期由7月份的3.4%下调至当前的3.3%，将2015年经济增长预期由前值4.0%下调至3.8%。
　　
　　不到一个月前，因担忧美国经济复苏出现反复，欧元区经济增长保持脆弱，经济合作与发展组织（OECD）调低了全球经济增长预期。世界经济的复苏疲软且不平坦，并强调了国家间的经济进展差异很大。
　　
　　IMF的报告称，经济增长不平坦并保持疲软，承受很多下行风险。美国和英国是所有的经济体中成功复苏并取得良好增长的国家，尽管他强调经济的潜在增速仍低于2000-2010初期阶段。美国2季度GDP增长强劲，年率高达4.0%。
　　
　　一些新兴市场国家取得了良好表现，中国克服了后地产和信贷泡沫，经济持续增长。展望未来，经济再平衡可能意味着增速稍微放缓，但这必将被视为健康的增长。
　　
　　地缘政治危机增加经济面临的风险，一些新兴市场国家也在苦苦挣扎，地缘政治的不确定性打击了巴西和俄罗斯的经济前景，“在乌克兰危机前，俄罗斯不确定的投资前景已经导致了经济低水平增长，而危机使得状况雪上加霜。”
　　
　　IMF将新兴市场和发展中国家2014年经济增速下调至4.4%，将2015年经济增速下调至5.0%。具体原因包括：即使进行较为乐观的预估，巴西今明两年的国内生产总值增长仅分别为0.4%和1.5%。俄罗斯央行在过去两个交易日斥资超过16.8亿美元力挺卢布。这是三月俄罗斯乌克兰危机爆发以来最大规模的外汇干预。俄罗斯总统普京的强硬态度引发了欧美国家对于俄罗斯的经济制裁。由于担忧俄罗斯企业无法偿还债务，大量资金流出俄罗斯。根据俄央行的数据统计，未来三个月俄罗斯企业的还债压力达到547亿美元。分析人士认为，尽管央行在竭力避免卢布的贬值，但是如果整体环境不出现改变的话，卢布依然有再创新低的风险。
　　
　　IMF呼吁政策制定者注意经济下行风险，日益担忧宏观审慎工具可能无法完成他们的任务。全球经济面临的风险是利率上升，当前，美国和英国央行将以加息应对强劲的经济，但地缘政治风险和欧元区的复苏停滞仍存在。
　　
　　欧元区需要制定重建信心的计划，关于欧元区经济下滑，IMF强调了需求疲软，甚至通缩风险。欧元区9月消费者物价增长再度下滑，仅录得0.3%，欧元区一段时间内增长疲软型通缩的担忧上升。针对这些问题，IMF称，欧元区需要财政和结构性改革，“政策制定者的挑战是通过制定明确的处理欧债危机后遗症和低增长困局的计划来重建信心。”
　　
　　市场对于黄金后市的观点
　　
　　对于金价后市的表现，有分析人士认为，黄金价格很快就会减低，并且在2015年开始再度走高。1150-1200水平就代表了黄金的底部，我预计2015年金价有机会回到1400-1500区域。由于就业市场开始紧张，我们预计通胀的影响将会显现。另外债券价格过高，特别是一些企业债已经非常不具备吸引力，黄金有可能受到分流资金的支持。
　　
　　花旗表示，去年6月和12月金价都曾出现大跌，并跌至1180美元一线，受到去年7月份全球大宗商品价格反弹以及，去年年底今年年初中国黄金消费提振，黄金在1180美元一线形成双底形态，目前黄金已跌临至双底形态”临界点“，此时离中国1、2月份元旦春节黄金消费时间还有段距离。
　　
　　不过花旗认为，若第四季度金价破位1180美元加速下跌的话，则会再次激发中国节前大量且持续的买盘，最终帮助金价确认底部。花旗认为，金价可能会优先跌破1180美元的重要支撑，随后在1130-1160美元处寻到暂时的支撑。
　　
　　法国兴业银行在报告中称，尽管短期金价可能受空头回补和低吸买盘的帮助迎来小幅反弹，但预计美国经济和就业市场的改善仍将不断提速，美联储提前加息的预期也愈发强烈，这将抑制金价的反弹空间。
　　
　　法国兴业银行还表示，建议投资者利用任何金价涨向1250美元/盎司的机会逢高做空，目标依旧看向1200美元下方。除非未来金价能够持续企稳在1250美元上方，不然短期下行趋势不会改变。
　　
　　截止北京时间8:10，国际现货黄金价格报1210.21美元/盎司。