对冲通胀，黄金美债谁更胜一筹？

　　不论正确与否，人们普遍认为黄金是一种对冲通胀的工具——一项保证购买力的可*手段。不过，黄金也许不是最佳的选择。一些投资者没有考虑到黄金的波动性，以及持有它的机会成本，而另一部分人未能预估到对黄金的储备需求以及其它一些持有黄金的逻辑上的复杂性。出于各种各样的原因，一些人士认为，在避险作用上，美国国债比黄金更胜一筹。但凡事都有两面性，这两种资产都有其各自的优缺点。
　　
　　稳扎稳打VS黄金热潮
　　
　　正如其他投资一样，黄金价格也容易出现波动。投资者也许得等上很长时间才能获取利润，此外，研究显示，大多数投资者选择在金价接近顶峰时入场，这时金价上行空间有限，而且更有可能出现下滑。相比之下，走势缓慢而稳定的国债不太容易让投资者的心情跌宕起伏，但收入却有保障。如果持有黄金的时间比国债更长的话，所造成的机会成本可以给人带来更多不快，因为这会牺牲复利。
　　
　　美债的魅力
　　
　　相比黄金，购买美债最大的魅力在于后者可以锁住一定回报。那些有先见之明的投资者认为，在1982年购买1万美元30年期美债，等同于将4万美收入囊中，当时债券到期固定票面利率达10.45%。当然，两位数百分比的票面利率已远去，比如，2014年1月拍卖的一轮30年期美国国债的票面利率仅为3%。即便如此，债券依然是包含了规避风险这一关键因素的资产。
　　
　　黄金ETF是选项之一
　　
　　考虑到收入水平，投资美债通常会在税金方面更为有利。但黄金投资者可能会通过投资黄金交易所交易基金(ETF)来拉平两者资本利得税方面的差距。在ETF框架内，投资者可以通过三种不同的方式进行参与：首先是黄金矿企ETF，这吸引了那些对实物金不感兴趣的投资者；其次是黄金ETF期货，这些基金持有合约组合及现金，它们可以创造利息收入来抵消费用；第三是行业ETF，这类ETF或许可以更紧密地追踪金块的去向，但其缺点在于税率更高。
　　
　　恰当配比才是王道
　　
　　要想知道何时退出黄金市场是件让人头疼的事。由于央行实行宽松的货币政策(比如美联储的量化宽松)，作为对冲通胀(及地缘政治风险)的工具，黄金价格在过去十年节节攀升至新高，这种情况下金价随时可能会出现进一步的上涨或下跌，没有人可以预言黄金未来的走势。另一方面，美债把投机排除在外。精明的投资者应该冷静地考虑一下其投资组合中的黄金和美债，根据当前环境配置出一个最优组合。