COMEX期金周四走低，跌至本周低位

　　美国Comex 12月期货黄金周四(9月4日)收盘报1265.00美元/盎司，下跌3.8美元，跌幅0.30%。良好的美国经济数据继续打压金价；欧洲央行再度降息打压欧元，提振美元，美元的上涨使得金价承压；市场淡化乌克兰危机影响，地缘政治对金价的支撑非常有限。黄金基金持仓连续录得减仓，说明黄金基金投资者看淡金价后市；CME交易所数据显示，金属交易量下降，贵金属交易人气不足。
　　
　　美元方面的经济数据表现总体良好。其中就业数据ADP和当周初请失业金人数表现不及预期，不过数据仍然显示美国就业市场保持了良好的势头，而另外两项数据贸易帐数据赤字收窄、非制造业PMI表现靓丽。总体来看，美国数据继续维持强劲势头，对金价构成打压。
　　
　　具体数据显示，美国增长20.4万人，预期增长22.0万人；美国 7月贸易帐赤字405.5亿美元，预期赤字422亿美元；美国8月30日当周初请失业金人数30.2 万，预期30万；美国8月ISM非制造业PMI 59.6，预期57.5。
　　
　　市场淡化乌克兰危机影响，地缘政治因素对金价的支撑有限。乌克兰政府军和反政府武装继续战斗。乌克兰军方发言人表示，过去24小时，乌克兰政府军在16个镇与俄罗斯军、亲俄派发生了22次战斗。俄罗斯炮击了乌克兰边防哨所。俄罗斯军队和亲俄武装持续破坏乌境内基础设施。
　　
　　俄罗斯外长拉夫罗夫称，乌克兰好战分子正在逐渐破坏基辅当局的执政。俄罗斯正在并将一如既往地作出一切努力维护乌克兰东部和平。希望基辅当局和乌克兰亲俄派都能就普京的停火计划给出官方回应。结束乌克兰的不结盟状态可能会破坏和解对话的努力。美国不要将自己的意志强加给乌克兰基辅政府。
　　
　　北约秘书长拉斯穆森Rasmussen称，俄罗斯对乌克兰的入侵是一个警示信号。北约需要采取一切可能的措施以自卫。北约将帮助乌克兰发展它的军事力量。呼吁俄罗斯撤出在乌克兰的军队。对普京提出的乌东部停火和平计划，他称，北约欢迎一切和平解决危机的努力，但普京的计划与乌克兰正发生的一切相悖。
　　
　　德国总理默克尔也发表了言论，她表示欧盟仍然在准备对俄罗斯更多的潜在制裁措施。乌克兰总统波罗申科希望通过政治途径解决乌克兰危机。已经准备好与俄罗斯讨论解决危机的政治途径。北约成员国广泛共识不能通过军事手段解决乌克兰危机。
　　
　　欧洲央行再度宽松举措大幅打压欧元，从而提振了美元，美元的上涨，对金价构成打压。欧洲央行在6月宣布一系列刺激措施之后，周四(9月4日)再度意外宣布降息，以提振经济增长、抵御通缩威胁。这一结果出乎大多数市场人士的意料。此前许多人士认为欧洲央行基本没有调息的空间。在新闻发布会上，欧洲央行行长徳拉基又向世人表示，欧洲央行决定购买ABS，还将购买资产担保债券。也印证了决议前市场的消息传言。
　　
　　欧洲央行的宽松举措，使得市场资金从欧元大量出逃，打压欧元大幅下滑。出逃的资金并未流入黄金市场，投资者更多的选择商品货币以及美债，新兴国家债券市场。在资金流入美债后，美元指数得到提振，这打压了以美元计价的黄金。
　　
　　黄金基金持仓再度录得减仓，显示出基金投资者继续看淡金价后市。截至9月3日全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量与前一个交易日相比减少2.69吨，至790.51 吨；全球最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust的白银持仓量与前一个交易日相比减少7.44吨，至10363.91 吨。
　　
　　印度进口关税可能仍维持一段时间，除非其他出口能够削减赤字规模。印度黄金进口对经常帐赤字有重要影响，前政府为了控制经常帐赤字对金银进口征收限制性关税。黄金行业希望莫迪新政府能够取消，至少削减贵金属进口关税，但政府没有作出任何微小的放松。尽管黄金受进口限制，德国商业银行(Commerzbank)报导称，印度宝石和珠宝贸易联盟估计，8月黄金进口量将再次增加到40-50吨，因为珠宝制造商将在节日季节来临前储备黄金。
　　
　　期货交易所最近数据显示，金属期货上个交易月成交量大幅下滑，显示出贵金属市场人气不足。芝加哥商业交易所(CME Group)最近公布的数据显示，今年8月该交易所的整体日均交易量共计1300万张合约，较7月增6.5%，较去年8月增7%。其中，8月CME日均金属产品成交量达到28.1万张合约，较7月31.9万张合约下滑12%，同时较去年同期下滑25%。另外，8月CME外汇产品日均交易量66.9万张合约，环比增14.7%,同比增10%。
　　
　　市场分析金价后市走势观点：
　　
　　福四通(INTL FCStone)认为，尽管9月初金价就出现了一次大跌，但预计在9月中，金价仍然会维持在1240美元/盎司到1320美元/盎司的区间内。目前市场的焦点主要仍然集中在美联储的身上。即使耶伦(Janet Yellen)重申美联储继续宽松的政策，强劲的美国经济数据也难以支持她。黄金ETF和金价之间的关系在变弱，ETF在继续流出，但金价却相对保持比较稳定。在ETF继续流出的情况下，多头也难以预计金价能够真的上涨。
　　
　　花旗集团(Citigroup)的分析师Johann Steyn说：“尽管这在短期之内对黄金行业是有利的，但从长期角度而言，却是最糟糕的。随着金价下跌，一旦只关注增长的投资者们要求有缩减，矿企就被迫减记数十亿表现不好的资产。随后对勘探支出的削减，对资本支出的削减会使得产量减少，也为威胁未来的增长。一旦金价开始重新回升，因为对新项目投资不够，矿企就会很难获得收益。而更低等级的矿企会再度变得有经济效应，成本就会上升。
　　
　　Van Eck基金的高级黄金分析师Imaru Casanova认为，尽管金价未必在短期内直接受到供需因素的影响，但供应的减少对生产商是有利的，这可谓金价筑底。目前矿企的削减和1996年至2001年间的非常相似，当时金价也处在大熊市中。这就是为什么后来金价上升了矿企却难以获利的原因。尽管在2000到2013年间全球10大黄金生产商的资本支出增加了7倍达到166亿美元，但产量却减少了10%。
　　
　　USAA贵金属及矿业基金高管Dan Denbow表示，目前金价的走向决定了矿企的未来。他指出，1250美元/盎司能让矿企勉强维持，而1300则会让矿企有可观的盈利，其中的利润有巨大差距。Denbow认为，金价降低至1250以下会让矿企产量下降，同时许多新兴矿企将会面临资金不足的问题，除非他们有新的工程计划吸引投资，但这十分困难。支持金价的一大原因是去年开始大量黄金ETF买入，除了7月，ETF资金流入都相当可观，这给予了市场支撑。现在稳定金价最需要的就是阻止资金流出ETF，让库存黄金尽快出售。对未来金价的走势，Denbow则认为，地缘政治和美联储政策是关键，价格可能处在1250-1350之间。
　　
　　高盛(Goldman Sachs)商品研究主管Jeffrey Currie表示，俄罗斯和乌克兰间的地缘政治危机，欧元区经济增长疲软，日本经济低迷，这些因素给黄金提供了些许支撑，但金价因美联储（FED）政策而承压。Currie指出，这就是他认为黄金年底前将从当前水平下跌17.0%的原因。黄金在年底前将跌至1050美元/盎司。我们认为，美联储(FED)是最终的决定性力量，为黄金的下跌添加了更多的压力。黄金是对冲美元贬值的工具。Jeffrey Currie建议投资者做空黄金。