高盛上调黄金价格长期预期至1200美元，但仍坚持看跌

　　高盛集团(Goldman Sachs)周三(7月23日)发布报告称，继续看跌铁矿石、黄金和铜，看涨镍、锌、铝以及铂族金属。
　　
　　该行称，将黄金的长期价格预期从2014年早期的1066美元/盎司上调至1200美元/盎司。在长时间范围内，扣除物价因素黄金价格将相当稳定，和通胀并驾齐驱。未来12个月预计黄金价格将下跌20%，和铜(下跌12%)以及铁矿石(下跌20%)一起成为三大表现最大的大宗商品。
　　
　　该行称，将黄金从1066上调至1200美元/盎司，使得其和黄金的边际成本更为对齐。当前黄金价格较其长期实际预期(根据通胀调整后)溢价9%，但相信基于长期的观点，黄金价格将回调至其预计的成本支撑价位附近。
　　
　　该行表示，目前黄金的边际成本位于1200美元/盎司水平。当前黄金所有成本的90%是特许权费用，再加上持续的资本支出、探测和企业费用，这是一个无盈亏的边际生产价格。当市场需求极端下降的时候，黄金价格可能会跌破边际成本支撑水平。不过相信即使有这种情况也是短暂的。
　　
　　该行表示，长线看来，黄金价格预计将相当稳定，和通胀情况同步。图表显示直至1970年代初期，黄金价格持续是恒量的，之后波动率逐步走高。尽管实际价格在1970年以来波动相当的明显，但必须强调其仍然有一个价值回归的趋势。黄金自经历1980年的巅峰之后在2001年跌回1950年代的水平，在经历2011年的巅峰之后目前再次下滑。
　　
　　不过该行同时表示，仍然预计黄金将在2014年年底跌至1050美元/盎司，维持之前的预期不变。因美国经济复苏仍在加速，是其看跌黄金的主要因素。尽管因美国严寒和克里米亚危机所引发的地缘政治动荡在1-3月中旬期间显著支撑黄金价格走高，但美国持续良好的经济活动以及有所缓解的紧张情绪同样在4月初打压黄金价格。自那以来美国数据加速好转，而乌克兰危机升级，令黄金持续于千三附近区间震荡。