经济学家：从利率周期看2015年金价令人期待

　　BCA research的经济学家Doug Peta的一份研究显示出美联储基金利率周期和金价之间的关系。U.S. Global Investors的Frank Holmes认为该研究显示出2015年的金价将是令人期待的。
　　
　　从利率周期的图示中看，红色圈显示出目前所处的状态，也就是2008年美联储开始宽松政策后的“第四阶段”。
　　
　　在量化宽松政策的实行下，美联储将利率维持在低水平，将存款准备金维持在低水平，并且持续印钞。对商业而言，项目资金更容易获取，消费者也更容易得到信贷。
　　
　　历史上来看，这一阶段对股市投资者是最好的，因股票通常在周期这一阶段中上涨。
　　
　　目前经济处在第四阶段已经好几年了，并且可能到2015年都仍然会处在这样的状态下，但最终美联储会开始紧缩并且升高利率，一旦这个发生，那么将回到“第一阶段”。
　　
　　历史数据显示，从目前在周期中所处的阶段来看，黄金和黄金股票会迎来比较好的时期。在1970年至1971年中，在第四阶段和第一阶段时，黄金和黄金股票都有着最高的回报率中值。
　　
　　这两个阶段中之所以回报率高自然是因为货币宽松，在第二和第三阶段也就是货币紧缩时，对黄金投资者通常是非常不利的。货币紧缩意味着低通胀，投资者们也就不需要用黄金来对冲通胀。
　　
　　而在第四和第一阶段，当货币宽松时，利率很低，意味着黄金的持有成本很低，因此对黄金有利。
　　
　　这一规律不仅适用于美国，在全球范围内都如此。
　　
　　在过去几年中，包括中国、印度、巴西、墨西哥、俄罗斯、印尼和土耳其在内的E7国家的货币供应量增长都有所减缓，而正是这些国家对黄金有着最大的偏爱，尤其是中国和印度。
　　
　　随着货币供应减少，对黄金偏爱引发的买入在放缓，全球GDP增长也开始放缓。
　　
　　不过很多国家都在施行经济刺激手段，包括新兴市场国家，这将对全球GDP增长有利。世界银行预计今年全球GDP增长3.2%。
　　
　　美国的货币供应在稳定增长中，而E7国家的货币增长放缓，美国的数据显示欧洲、日本和新兴市场都在进入新的宽松周期。E7国家，尤其是那些大的黄金消费国的经济上升将对黄金有利。
　　
　　全球大部分地区的实际利率很低，在货币供应增长中，通胀压力终将显现。2015年美国将会进入第一阶段，而改变会使得对纸质货币的信心减弱，对黄金有利。