高盛：全球央行印钞 流动性去哪儿了

　　波动性受到压制，低波动成为了市场的主流。高盛指出，过去几年中主要新兴市场的投资主题已难再挖掘价值。经济复苏被寄予了更多期望的下半年，投资者可能会产生更多疑惑，其中最大的困惑或许是“全球央行[微博]大宽松，但是流动性去哪儿了？”。
　　
　　据高盛报告：
　　
　　尽管股市创下了历史新高，然而成交量却持续受压抑。美股现金成交量自2008年11月的巅峰下降了50%，被称为美股恐慌指数的VIX指数回到了 2012年的水平，而可流通上市股票的总供应量在过去十年中下降了大约25%(见图一)。市场投资风格由积极投资转向了被动投资，而被动投资仅需积极投资 约1/10的交易额。
　　
　　尽管市场淹没在了全球央行的大宽松(低利率)之中，但投资者们保持了警惕性。我们发现：
　　
　　除美国外，只有4个国家(中英日法)拥有超过50只市值超100亿美元的股票。从交易量上看也大致如此，只有四个国家(日中英加)有着超过50只股票的日交易量是超2000万美元的。
　　
　　美日英中法的股市市值占全世界总市值之比超过2/3，而市值第一的美国则相当于第2-14名国家市值的总合
　　
　　MSCI新兴市场指数中，只有3个国家的总市值是比苹果的市值高的。强生(Johnson & Johnson)的市值高于南非，美国电信运营商Verizon的市值高于俄罗斯，达美航空(Delta Airlines)的市值高于希腊。(详见图四)
　　
　　那么流动性都去了哪里呢？