投资者正又一次回避黄金资产——全球最大ETP（交易所交易产品）持有的实物金创五年半（2008年12月以来）最低水平。
SPRD黄金上市基金（SPDR Gold Trust）的黄金持仓规模周二（5月20日）下跌至780.19公吨，过去两个月中该基金价值缩水了大约26亿美元。亿万富翁鲍尔森（John Paulson）是SPDR Gold Trust的最大股东。
在3月达到六个月高位后，黄金价格已下跌了7%，因美国经济从冬季放缓中复苏过来。去年金价跌了28%，为自1981年以来最大跌幅，因投资者对贵金属的储备价值失去信心，且令全球ETP产品的资金总计缩水了730亿美元。
佛罗里达州坦帕市的Optionsellers.com网站创建人James Cordier在电话采访中称，实际上不存在投资黄金的任何基本面理由；随着全球经济的改善，黄金的避险溢价已经下跌。
黄金6月期货目前交投于1296美元/盎司附近，较2011年9月所创的1923.70美元/盎司历史高位已下跌了33%。
Cordier还称，实物金30天期波动率降至逾一年低位，5月份黄金波幅才大约44美元。纽约的黄金期货本月波动也不大。震荡已久的黄金料将伺机打破区间波动格局，预计年底之前金价将跌至1150美元/盎司。
花旗集团（Citigroup Inc.）芝加哥的期货专家Sterling Smith表示，目前，黄金市场缺乏方向，市场将从这非常窄幅的交投区间中突破，突破的方向预计是下行。
对冲基金的押注
据彭博社数据，全球ETP产品的黄金持有量在2013年降至869吨。巴克莱则预计，全球ETP持有的黄金量料将进一步缩水100吨，至769吨。
美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在5月13日当周，对冲基金将净多头削减了8.3%的至94329个期货及期权合约。下跌行情令空头押注增长了10%至31283个期货及期权合约，创2月份以来最高值。自3月份以来，黄金空头押注的数量已经不止翻了一番。
高盛预计，美国经济加快增长意味着，在12个月内黄金价格将跌至1050美元/盎司。美国劳工部数据显示，初请失业金在5月10日当周降至2007年以来最低水平。在此前急速飙升后，美国零售支出在4月持稳，令美国第二季度经济重新开始回升。
乌克兰紧张局势支撑金价
高盛分析师们仍看空黄金，但该行在5月13日一份报告中指出，乌克兰局势的不确定性前景令黄金进一步下跌迟迟未到来。在俄罗斯3月吞并克里米亚之后，黄金价格今年已上涨了7.7%。
鲍尔森在今年第一季度将SPDR黄金上市基金的黄金持仓保持不变，此为连续第三个季度保持黄金持仓不变。鲍尔森早在去年11月就称，他个人将不会在实物金基金上投资更多资金。
BB&T财富管理公司管理人Walter “Bucky” Hellwig表示，很多人都称看跌黄金，但紧张的乌克兰局势支撑了黄金价格。黄金目前正在构建“基地”，看样子将迎来大波动行情了。BB&T财富管理公司在美国阿拉巴马州，资金规模达170亿美元资金。
北京时间14:21，国际现货黄金报1294.32美元/盎司，基本持平；延续近期窄幅波动格局。
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