从大宗商品CCI指数看贵金属价格 上涨还需通胀推

　　尽管今年以来金价有所回升，但总体而言，仍然在去年夏天开始的触底中。
　　
　　大宗商品价格的涨跌一般都是比较同步的，但当中会有相对的领导者和落后者。在有通缩的情况下，贵金属和黄金一般都是领先于其它类别的，比如1931年，2000到2001年以及2008年。
　　
　　不过在1976年，贵金属在其他主要商品筑底之后，走势依然落后。而在2004年，贵金属价格修正，但大宗商品价格持续走高。
　　
　　从图表来看，大宗商品类别的价格在底部时，连续商品指数CCI（Continuous Commodity Index）也在底部。而从2011年2月到2011年4月，CCI和除了贵金属之外的其它大宗商品价格都一同触顶，而贵金属直到2011年5月初才触顶。
　　
　　目前CCI显然已经从下行趋势中突破，并且结束了熊市，而80周移动均线水平成为了支撑。贵金属是在2011年后半年触顶的，也就拖后了商品分类的最初的恢复。
　　
　　CRB指数在1974年率先见顶，此后该指数又在黄金见顶之后不久，就触底反弹。当黄金在1976年夏筑底之后，CRB指数已经完全摆脱底部。但黄金在完成筑底之后，走势又很快超越了CRB指数。CRB指数就是CCI指数的前身。（如下图）
　　
　　2011年，贵金属在其它类别之后才触顶，因此，在最初的恢复中也落在后面。从基本面来看，通胀上升比通缩更有可能，美国CPI和PPI数据近期都有上升。
　　
　　近期来看，贵金属一直处在一个长期的触底过程中。黄金和白银价格表现比较稳定，但都在50天移动均线下方。不过通胀的增长无论如何都是让人对贵金属有信心的。