影响今年全球市场的三大黑天鹅

　　3月日本央行[微博]放弃进一步宽松、耶伦讲话暗示加息时间可能提前以及铜价（46580, 100.00, 0.22%）受累中国部分债务违约而暴跌，或給2014年全球经济造成深刻影响。
　　
　　华尔街见闻网站介绍过，销售税上调在即，3月11日日本央行却意外地放弃了采取进一步宽松的货币政策。随后，美联储主席耶伦在FOMC会议后的新闻发布会上暗示，美联储最快可能在2015年春加息。3月铜价受中国“超日债”违约持续发酵影响出现了暴跌。
　　
　　那么“三大意外”将会对今年全球经济产生怎样的影响？瑞信分别給出了自己的看法。
　　
　　日本央行的状况：
　　
　　华尔街见闻网站介绍过，最近日本央行短观报告和疲软的出口数据让人对安倍的经济复苏策略担忧。日本央行上周的短观调查显示，4月1日上调的销售税給公司带来的负面影响超过了1997年那次上调销售税。安倍的经济策略致力于战胜日本20年来的通缩和经济增长停止，因此市场预期日本央行会在一季度推出更大规模的刺激政策。但是它却没有。
　　
　　经济学家们认为，日本央行低估了上调销售税带来的负面影响，私人消费将在四月之后开始下滑，并且下滑会持续数月。零售商对经济前景尤其不乐观，瑞信的日本经济学家们担心日本二季度的家庭消费可能会下降超过8.5%， 出现消费回撤的显现。在销售税上调前的2月，受需求回暖刺激，零售商们上调了价格，日本的通胀率也由去年同期的-3%上升至了1.3%。瑞信也认为，销售税上调将使价格回落。
　　
　　4月8号的新闻发布会上，日本央行行长黑田东彦再次重申没有考虑进一步宽松。美国财经科技博客Business Insider认为，如果日本证券市场形式不妙的话，日本央行可能还是要被迫出手，同时政治上可能也存在让日本央行出手的需求。据《华尔街日报》，黑田东彦和安倍本月将会面商讨货币政策事宜。
　　
　　耶伦的炸弹：
　　
　　被市场对自己3月19日讲话的反应吓了一跳的耶伦似乎很快又扮回了鸽派的角色，努力打消那次讲话带来的影响。当时耶伦称可能在购债项目结束6个月以后开始加息，美股旋即大跌，标普500指数一度跌破1850点，道琼斯指数跌幅也一度达到200点。当天5年期国债收益率上涨19个基点，而且自那天以后各类国债价格全线下挫。不过瑞信固定收益的全球研究战略分析师们最近发布的一份报告认为，美国经济数据仍然能够支撑美联储采取更为鸽派的货币政策。
　　
　　但是瑞信预期美国经济将在下半年进一步好转，届时国债价格将会再次下跌。具体触发国债价格下跌的事件包括：
　　
　　失业率降至6%，通胀开始回升，产出和零售数据显示经济好转。
　　
　　瑞信称，这些条件在今年末和明年初将会相继被满足。不过瑞信投资委员会4月10日发布的报告表示，瑞信认为美联储不会在2015年前加息。
　　
　　中国铜的难题：
　　
　　尽管年初以来铜价就出现了松动，但是真正的大跌却出现在3月。从3月5日到3月20日，铜价由7053美元/吨跌至了6430美元/吨，跌幅达9%。铜价下跌的部分原因是非精炼铜供应增加导致了“稀缺性溢价”减少，市场对中国信用环境的担忧则是另一个主要原因。此前华尔街见闻网站介绍过，铜在中国被广泛地用于抵押融资。“超日债”违约事件影响发酵，铜遭到了抛售，因为市场担心更多的债务违约会令被用作抵押的、巨量的铜回流工业金属市场。但是瑞信大宗商品分析团队认为，发生这种情况的概率很小。
　　
　　瑞信还认为，尽管铜价由3月的低点反弹至了6650美元/吨，铜的底部将在三季度形成，届时铜价将跌至6250亿美元/吨。