解铃还须系铃人黄金回稳*联储

　　过去的1个月黄金价格变化可以视为衡量美联储货币政策动向的标尺。虽然从计量角度难以刻画联储货币政策的数量型影响，但结合市场表现和基本面构成的均衡CAPM定价策略，还是能够让我们看到这两者之间的关联。
　　
　　美联储主席耶伦3月19日表示，联储可能在今秋结束购债计划，并可能在约六个月后升息后，国际金价即受压走低，最大累计跌幅达104美元，但就在本周美联储公布的3月会议纪要却显示，决策者均希望放弃现有的预告收紧政策时机的数字门槛。会议记录与美联储在会后发布的声明不相符。美联储纪要整体偏于鸽派，其中并未显示QE结束6个月后加息的信息，这和耶伦在利率决议中美联储在明年春季加息的言论有所出入。会议纪要还指出，因为劳动力市场依然疲软，所有货币政策委员会成员都想要替换现有的升息门槛。一些委员希望承诺如果通胀持续低于2%的目标，就维持低利率。大多数委员认为未来几年仍然需要高度宽松的货币政策。这一信息结合上周五公布的弱于预期的非农就业数据，共同让市场相信联储距离货币政策收缩还具有相当长的时间，美债收益率整体下行，于是最具代表性的零息资产黄金则出现了价格重心的重新回升。
　　
　　除了联储货币政策的直接影响外，央行购金和地缘局势也给予黄金动力。近两个月伊拉克央行一直在大量购买黄金，此举或能对金价提供有力的支撑。而乌克兰局势近日再度陷入混乱的边缘，乌克兰临时政府总统表示，“俄罗斯当前对乌克兰进行第二阶段行动，企图破坏乌克兰境内稳定，从而干扰5月份的乌克兰大选。”俄罗斯外长拉夫罗夫旋即警告称，“乌克兰政府若在乌克兰东部地区使用武力，可能引发内战。”
　　
　　从市场来看，近期黄金ETF-SPDR持仓量相对稳定在806吨左右，此前黄金价格从1382美元回落至1278美元的过程中，其持仓量几无变动。而持仓量有较大变化的主要是CFTC黄金非商业性净头寸从13.7万张减少27%至10万张，而后者恰好是去年10月时的最高持仓，如果从技术图表来看可以作为重要的支撑水平。黄金价格自2012年1月以来与投机净头寸保持高正相关性0.93，由此来看后期变动更需要看其变动趋势。
　　
　　技术图表中短周期均线拐头向上，提供支撑，长周期均线粘合走平，压力减弱。MACD指标的快慢线延续发散上行，涨势将延续。整体上，黄金形成短期上升趋势，短期内震荡上行的格局将得到延续。前期建议在1285美元附近买入的黄金多头考虑继续持有，上探第一目标位1333美元。