周报：乌克兰危机激发贵金属大幅飙高

　　上周(3月10日至14日）当周，上海黄金交易所黄金T+d周线收涨3.24%至271.40元/克；白银T+D收涨2.03%至4262元/千克；上海期货交易所沪金1406周线收涨3.45%，至271.40元/克。天津交易所现货白银周线上涨3.02%，至4226元/千克。克里米亚脱离乌克兰公投在即，激发市场大量避险买盘涌入贵金属，国际金银持续飙涨，带动国内人民币计价的黄金白银随之“节节攀升”。
　　
　　周五(3月14日)欧市盘中，国际现货黄金价格短线突破1380美元/盎司后，进一步刷新近半年高位至1387.82美元/盎司，日内涨逾1%。克里米亚公投在即，西方势力与俄罗斯之间的紧张关系也逐步升级。现货白银价格同样刷新两周半高位至21.78美元/盎司，日内涨幅逼近3%。
　　
　　MKS资上周四(3月13日)发表评论称，推动黄金走高的动力非常明显，是由于俄罗斯与西方国家之间紧张形势升级所引发的的担忧，以及全球第二大经济体中国的信贷风险。黄金价格可能会上探关键心理价位1400美元/盎司关口甚至更高。
　　
　　克里米亚公投与美联储会议轮番来袭
　　
　　克里米亚地区将于周日(3月16日)举行“全民公投”，来决定是继续留在欧元区还是独立建国或加入俄罗斯联邦，随着公投日期的日益临近，美欧与俄罗斯在这一问题上也变得再度剑拔弩张。周四(3月13日)，美国国务卿克里(John Kerry)表示，一旦克里米亚公投一意孤行进行，那么美国将自本周起对俄罗斯采取“全面制裁”措施，而欧盟官员也表达了类似的看法，这使得市场风险偏向情绪显著恶化。虽然，市场上的恐慌情绪在周五略有缓解，但是在克里米亚危机没有真正尘埃落定之前，投资者紧绷的心弦是注定难以放松的。局势的动荡不安，也助涨了黄金白银的大幅上涨。
　　
　　乌克兰克里米亚自治共和国总理阿克肖诺周五表示，该地区可能会在3月22日当周加入俄罗斯版图，以俄罗斯族裔占多数的克里米亚地区将在未来一年融入俄罗斯。阿克肖诺夫此前表示，若克里米亚公投同意加入俄罗斯，那克里米亚与乌克兰的分界线在3月17日即可确定。此后，俄罗斯总统普京3月14日与联合国秘书长潘基文互通电话，称克里米亚进行公投的决定完全符合国际法和联合国宪章的规定，公投将会如期举行。
　　
　　而除了乌克兰局势之外，美联储本周即将再度召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议也是周末来临之际一大关注点，届时美联储的政策动向也会对市场走势造成更多的影响。上周五，美国达拉斯联储主席费舍尔表示，美国楼市已经开始“可持续复苏”，这对于经济而言是正面信号。同时，业内机构也认为，美国失业率在降到7%之后，薪酬上行压力将会加大，这将迫使美联储在此后加速行动，并可能因此打压贵金属。
　　
　　上海期交所：应允许进口黄金同时在期现市场流转
　　
　　近日，全国人大代表、上海期货交易所理事长杨迈军提交了关于完善进口黄金相关政策的建议。
　　
　　我国黄金市场对外开放，必然需要我国黄金多层次市场协调发展。而我国黄金多层次市场协调发展的一个关键点是保持黄金现货在各个黄金市场的顺畅流转。这主要是因为无论是期货市场还是远期市场（柜台市场）都是现货市场的衍生市场，而现货流转是这三个市场的联系和纽带。近年来，随着我国黄金进口量不断扩大，进口黄金在国内黄金现货流转环节中的重要性与日俱增（2013年进口黄金超过1000吨，而国内产量只有428吨），进口黄金能否在我国黄金市场之间的顺畅流转已经成为我国多层次黄金市场协调发展的重要影响因素。
　　
　　然而，在目前黄金现货流转中，进口黄金主要集中于现货市场销售，不能进入期货市场。近年来，我国黄金市场发展迅速，黄金进口量日益增大，黄金进口主体的风险管理需求和开展跨市场交易策略的需求也在日益上升。如果允许进口金在黄金期现两个市场同时销售，不仅便于黄金进口主体根据市场行情选择有利市场进行销售，还将有利于黄金进口主体锁定销售价格风险，开展有效的风险管理，更将有利于黄金进口主体开展境内外市场或者国内期现市场之间的跨市场交易策略。而且，在当前我国政府深化经济体制改革的背景下，允许进口黄金同时进入期现市场，还将有利于我国黄金多层次市场的协调发展，对于进一步深化我国黄金市场化改革也有促进作用。
　　
　　2013年9月30日，央行针对《黄金及黄金制品进出口管理办法（征求意见稿）》规定，进出口黄金应当在上海黄金交易所内登记，进口黄金还应在上海黄金交易所完成初次交易。因此，建议中国人民银行统筹考虑黄金市场，允许进口黄金可以在现货市场和期货市场同时流转（包括登记和初次交易）。
　　
　　投行观点
　　
　　瑞银集团(UBS)周四(3月13日)发表评论称，黄金涨势持续，近期黄金白银的上涨均主要受益于避险因素。该行称，中国近期爆出首次出现企业债券违约的消息，同时2月信贷数据也令市场失望，铜价因此大幅下滑。与此同时，七国集团谴责克里米亚公投，称如果克里米亚加入俄罗斯欧盟准备对其实行制裁。对中国目前债务可能进一步恶化该国经济状况的担忧，同时俄罗斯与西方国家之间持续紧张的情势是助涨黄金作为保值资产对抗尾部风险的主要因素。黄金将继续缓慢而井然有序的一路北上，这在今年迄今为止已经表现的非常明显了。
　　
　　汇丰银行近日在报告中预计2014年白银价格将呈区间震荡的走势，并维持今年白银均价预估在20.80美元/盎司判断不变。主要原因是中国以及印度的实物买盘需求将支撑2014年金银价格，这将促使白银ETF的投资需求较2013年将有所企稳回升以及由于银价目前还高于生产成本，所以矿产企业还有动力继续扩大供应。
　　
　　汇丰预计今年银价大致会在17.75-22.75美元/盎司间交投，并预计2015年和2016年的白银均价预估分别在20.25美元/盎司以及21.50美元/盎司。长期来看，汇丰预计银价将涨至25美元/盎司。
　　
　　中国在实物金方面的需求——比如银币和珠宝首饰，以及其他新兴市场的黄金白银需求将成为支撑2014年黄金价格的关键因素。
　　
　　根据汇丰报告中的数据显示，汇丰预计今年白银的工业和装饰需求要比去年稍好，将会从去年的4.75亿盎司增加至4.86亿盎司；白银首饰珠宝需求也将好于2013年，将会从去年2.41亿盎司上涨至2.51亿盎司，同时银币银条需求将从去年1.1亿盎司增加至1.22亿盎司。
　　
　　该行表示，当前白银价格十分接近，但还是略高于生产成本的上限。因此，矿企还是会认为白银有继续萃取和回收的价值，这将导致供应继续增长。
　　
　　汇丰说道，自2013年银价暴跌40%之后，今年COMEX白银市场已出现不少新多头头寸的流入，因此我们预计2014年白银ETF的投资需求将温和增长，但增长率会略低于历史均值。2013年白银ETF持仓增加2500万盎司，而汇丰预计2014年白银ETF的投资需求将增加3000万盎司。