关于乌克兰局势 华尔街怎么看？

　　随着乌克兰和俄罗斯边境地区局势日趋紧张，投资者开始观望冲突会对市场产生怎样的影响。周末该区域的局势并未好转，对于周一的俄罗斯股票、债券和货币市场来说，肯定会有负面影响。
　　
　　然而，投资者已经准备好迎接俄罗斯市场的下行走势，而原因无关近日乌克兰的局势。
　　
　　事实上，法国巴黎银行新兴市场策略全球主管Bartosz Pawlowski表示，自1月下旬，做空卢布就成为了市场上主流的交易。市场参与者意识到通常年初支持卢布的季节性影响不太可能在2014年发挥明显作用。
　　
　　Bartosz Pawlowski称，“近几个月，市场一直在做空卢布，这与乌克兰的局势无关。当然，乌克兰局势动荡会加速这一进程。”俄罗斯央行认为，乌克兰冲突导致卢布走势对通货膨胀产生影响，而俄罗斯央行正在试图减少这一影响。
　　
　　巴克莱经济学家Eldar Vakhitov表示，“经济增速趋弱、2012至2013年度货币供应增长放缓的延后效应、更小的关税上调幅度迫使通胀率下行。然而，加剧的卢布贬值压力可能会抵消这些趋势。CBR指数预计，接下来的一到两个季度，通胀传递效应为0.15%。鉴于此，达到年终5%通胀率的目标将令CBR面临严峻挑战。”
　　
　　目前，俄罗斯同比消费物价通胀率为6.1%，而鉴于卢布贬值引发的上行压力，Bartosz Pawlowski认为俄罗斯央行将采取行动。他表示，“与近几个月的情况不同，未来几天卢布的贬值将要面对俄罗斯央行强有力的回应。我认为央行会采取更大的干预措施，由于流动性趋紧市场汇率可能上升。”
　　
　　如果俄罗斯进一步推动军事干预行动，市场可能会持续动荡。然而，许多人认为这种情况可能并不会发生，以俄罗斯目前的经济状况并不能承担战争的开支，并且引发的国际经济制裁将令俄罗斯遭遇重创。
　　
　　美银美林经济学家Vladimir Osakovskiy表示，“战争将让俄罗斯承担至少是国内生产总值3%的成本，相当于俄罗斯向欧洲出口的天然气总价值的一半（约300亿美元）。由于天然气输出途径乌克兰，一旦有战事爆发，出口将受到影响。最重要的是，乌克兰本身也是俄罗斯300亿美元的出口市场。”
　　
　　俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势又将怎样冲击到欧洲等发达市场？
　　
　　摩根大通战略分析师John Normand和Fabio Bassi表示，在本周一的交易中，德国政府债券收益率将走低，欧元兑美元汇率将出现一般风险情况（油气供应中断）的下行走势。除非这种波动持续几个星期，否则乌克兰危机不会主导货币、掉期息差的走势。但是如果有战事等意外事件爆发，最低预期值是德国政府债券产生10个基点的波动，掉期息差有3至5个基点波动，欧元兑美元汇率有3%至5%的波动。
　　
　　如果战事爆发，发达市场肯定会遭遇一些波动，但是受冲击最为严重的则是东欧市场。在给客户的报告中，美银美林战略分析师Arko Sen表示，随着冲突不断升级，预计将冲击到EEMEA债务、外汇以及范围更广的市场。俄罗斯的欧元计价债券、俄罗斯CDS和OFZ联邦政府债券将遭遇最大的冲击。卢布已经走弱，随着经济以外的压力增大，会得到CBR指数的更多支持。
　　
　　乌克兰危机还会推高能源价格，而对土耳其和南非产生影响，这两个国家正在完成急需的经常账户再平衡。虽然美银美林仍然对南非外债持积极看法，但也趋于更为中性的立场。罗马尼亚地方债务及外汇、格鲁吉亚和白俄罗斯外债等流动性相对较差的市场上，一开始可以保持稳定，但如果事态升级的话，将遭遇突发风险。