金价强势迎接耶伦证词，今晚看点究竟几何？

　　耶伦（Janet Yellen）周二（2月11日）将在国会进行她就任美联储（Fed）主席后的首次听证会，该事件目前已成为全球投资者瞩目的焦点。而在贵金属市场方面，受益于上周五美国非农表现疲软，以及耶伦此前留给投资者的鸽派影响，金价日内亚洲时段再度大幅走高，延续了此前四个交易日连续走高的强势表现。
　　
　　目前，金价升至三个月高点1287美元/盎司附近。根据不少业内人士的最新预期，耶伦此次听证会发言的重点将放在美国经济状况以及美联储为支持经济所采取的有争议的非常规举措上面。而对于金价而言，今晚行情的波动幅度极有可能不逊于美联储和非农数据两大超级风险事件带来的影响。
　　
　　那么对于投资者而言，今晚耶伦证词究竟有哪些看点，又有哪些细节不容忽视，不如让我们先来前瞻一二：
　　
　　两大时间点（21:30、23:00）
　　
　　首先需要留意的无疑是时间点，如果您仅关注了各大财经网站的听证会发布时间，那么也许你届时会追悔莫及。
　　
　　耶伦在美国众议院金融服务委员会举行的听证会将于北京时间23:00开始。然而在此之前，耶伦为听证会事先准备的美联储半年度货币政策报告将提前于北京时间21:30发布。因此，如果你在23点才打开交易软件，那么你已经错失了一波大行情。
　　
　　通常而言，21:30最初的证词报告，内容将相对中性，由于这份讲稿事先已被耶伦及其团队深思熟虑许久，因此投资者或许很难从中找出纰漏。当然，这也许并不意味着行情会非常平静，因为市场人士此时拿到的是第一手资料，有关经济现状、QE退出、前瞻指引等方面措辞，仍可能带来不错的交易机会。
　　
　　而在23:00后，真正的大戏将到来。届时美国众议院金融服务委员会的相关官员将对耶伦进行质询。届时，耶伦目前对于货币政策的真正想法，将在问答中向世人一一展现。以往，美联储前任主席伯南克以讲话密不透风被中国投资者誉为“太极高手”，然而即便是这样的“高人”也曾经在国会听证会中出过纰漏，耶伦上任后的首度亮相，又是否能全身而退，对于其显然是一大考验。
　　
　　而对于投资者而言，一旦耶伦在问答环节中显露更多货币政策方面的倾向性，无论是其以往留给世人的鸽派印象，还是意外流露更为鹰派的一面，都将制造出绝佳的交易机会。
　　
　　十大疑问
　　
　　兵法云：“知己知彼百战不殆”。对于最有可能引发市场行情的听证会问答环节，众议院金融服务委员会将抛出怎样的问题给予耶伦，正成为不少投行思考的重点。
　　
　　对此，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美国经济学家、美联储货币事务部前主管Vincent Reinhart在最新的一份报告中，对耶伦在听证会上可能被问及的一些问题做出了前瞻。他抛出了十大可能出现的热门问题：
　　
　　1）从长期来看，美国经济增速能达到多快？
　　
　　2）失业率最低能够达到何种水平？
　　
　　3）谁将从你的政策“厚礼”中获益——99%的民众还是另外1%的人群？
　　
　　4）假如让你来选的话，谁将是你的副主席？
　　
　　5）失业救济计划终止对于美国经济将产生多大程度上的损害？
　　
　　6）退出计划是怎样的？
　　
　　7）你认为历史学家将如何评判你的前任所采取的扩张政策？
　　
　　8）你认为美联储是否应该履行扩展出来的职责？
　　
　　9）我们是否应该对近期新兴经济体颓势的溢出效应感到担忧？
　　
　　10）你认为劳动力市场是否存在熟练工缺口？美联储能基于其使命采取哪些额外措施以实现充分就业？
　　
　　三重悬念
　　
　　也许，这些问题已经让你感到眼花缭乱，不过这些确实均有可能成为耶伦今晚面临的考验。当然，对于交易而言，这些话题显然并非均有价值，而目前来看，最有可能对行情产生影响的，将主要集中在三方面：经济点评、QE退出、何日加息。
　　
　　经济点评
　　
　　首先将是其对于美国经济现状的描述，在近期美国就业增长缓慢，且关键的通胀指标始终低于美联储2%目标的情况下，耶伦是否仍对经济前景抱有信心将是市场一大感兴趣的话题。
　　
　　上周五发布的数据显示，美国1月非农就业增幅仅有11.3万，去年12月则是寒碜的7.5万。不过数据可能受到极寒气候的影响。
　　
　　大和资本市场美国（Daiwa Capital Markets America）的经济学家Michael Moran表示如果耶伦对于近期就业数据加以关注，并称数据不佳并不限于气候的因素，那么对于金融市场而言是一种利空。
　　
　　QE退出
　　
　　美联储在此前两次政策会议上缩减每月购债规模，从12月份的850亿美元减至650亿美元。目前，不少市场分析人士认为美联储将在此后的历次会议中继续延续每月多缩减100亿美元的步伐，然而对于这方面，耶伦此前并没有发表过任何相关表态，这无疑也将成为市场人士需要捕捉的关键因素。
　　
　　周一，美国波士顿联储主席罗森格林（Eric Rosengren）曾在接受采访时表示，美联储应当放缓缩减量化宽松政策的速度，同时还应当调整其策略，原因在于此前连续两个月就业增幅逊于预期已经为经济前景状或许已经给经济前景敲响了警钟，并意味着美联储仍需给经济留出更多的喘息空间。
　　
　　罗森格林在美联储内部无疑是属于鸽派，那么，同样在立场上也偏向鸽派的耶伦是否也会发表类似观点呢？由于目前市场已将美联储持续缩减QE视为“常态”，因此一旦耶伦表态可以暂缓缩减步伐，或许将令市场掀起巨大波澜。
　　
　　不过，好在目前多数业内人士仍预计，耶伦或将重申，只要经济如预期般改善，美联储会继续缩减其购债规模，并且再度强调会坚持长期保持低利率的承诺。机构预期是否成真？且待晚间拭目以待。
　　
　　何日加息
　　
　　而最后，耶伦如何阐述何时加息这一市场敏感同时也是最难回答的话题，很可能成为今日行情走向最为重要的风向标。目前一方面，美国就业增速看似非常温和；而另一方面，失业率正快速逼近6.5%的加息门槛。
　　
　　在美国通胀率仍然明显低于美联储2.0%通胀目标、经济仍然增长并新增就业岗位的情况下，耶伦在改变政策路径上几乎并没有面临多大的压力，然而，要想就此作出解释却变得越来越难。一旦其讲话中透露出更多方向性暗示，贵金属市场走势届时料将闻风而动。
　　
　　就其重要性而言，以往美联储决议中，往往QE退出与否更显重要。但要知道，美联储决议仅仅决定美联储此后1到2个月的走向，但此次耶伦首次发布的半年度报告，则将决定美联储今后半年甚至其四年任期内的最终方向。
　　
　　目前，市场预期美联储首次加息的时间点将在2015年中旬之后，但无论推迟至多晚，在耶伦任期内，美联储时隔多年首度加息都是大概率事件，因此，这方面才是耶伦任内面临的最大挑战。此前，有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath就曾表达给类似观点。今晚证词中围绕加息门槛的相关表态显然不容投资者忽视。
　　
　　金价抉择
　　
　　金价日内在进入欧洲时段后继续走高，现交投于1285美元/盎司附近。某种意义上说，由于非农的影响力已逐渐消退，因此金价目前仍能维持强势，已有部分预期耶伦言论可能偏向鸽派的因素存在。这也对投资者今晚交投敲响更多警钟。
　　
　　预计若此次耶伦表述如某些预期那样更偏鸽派（对经济前景略显悲观，同时倾向更晚加息、缩减QE或可视情况放缓），将令金价延续目前强势进一步走高；而若耶伦意外言辞更偏鹰派（对经济前景乐观、认为缩减QE步伐仍将暂时维持现状、前瞻门槛依然有效），则金价将面临较大打压。当然，考虑到市场热点可能比较分散，讲话中不确定因素也较大，因此投资者仍需在21:30开始，控制好相关交易品种仓位，防范风险。