周报：非农欠佳提振贵金属走高

　　上周（01月06日-01月10日当周），上海黄金交易所黄金T+d周线收盘涨0.88%，至245.55元/克；上海期货交易所黄金主力期货沪金1406周线收盘跌0.77%，至245元/克；上海期货交易所白银主力期货沪银1406周线收盘下跌2.83%，至4084元/千克。天津交易所现货白银周线跌0.13%，至3948元/千克。上海黄金延期及期货跟随国际金价表现。
　　
　　国际现货黄金上周收盘跌0.75%，至1227.46美元/盎司。美国2013年12月非农就业人口增速远逊于市场预期，推高了市场对黄金的投资热情，使得黄金期货价格周五（1月10日）收涨至四周新高。截至收盘，美国COMEX 2月黄金期货价格上涨17.50美元，涨幅1.4%，至1246.90美元/盎司，上周（1月11日当周）上涨0.7%；美国COMEX 3月白银期货价格上涨0.54美元，涨幅2.7%，至20.22美元/盎司，上周累计涨幅不及0.1%。
　　
　　上周重点事件回顾
　　
　　非农欠佳提振金市投资热情，期金价格收涨1.4%创四周新高
　　
　　美国劳动统计局周五稍早公布的数据显示，该国12月非农就业人口意外仅小增7.4万，远不及预期增加19.6万；失业率则降至2008年10月以来最低的6.7%；12月劳动力参与率62.8%，前值63.0%。劳工部表示，失业率下滑主要是因为人们离开劳动力大军。
　　
　　美国就业数据欠佳，使得人们对美国经济复苏的强劲程度产生疑问，并担心美联储（FED）会在未来以多快的速度进一步缩减其月度资产购买计划。
　　
　　AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam表示，美国非农就业数据看似“紊乱”，鉴于上周公布的其他经济数据相对更加强劲，因而周五出炉的非农就业数据难以令人信服，投资者自然也摸不着头脑；在12月非农就业数据公布之后，美联储候任主席耶伦（Janet Yellen）“将在是否进一步缩减量化宽松（QE）政策上面临艰难的抉择”。
　　
　　该分析师认为，美国经济传来悲观信息，将在很大程度上提振黄金市场的投资情绪；尽管黄金价格很有可能在下周（1月18日当周）突破1250美元/盎司的下一个关键性阻力位，但其前提是，黄金市场的信心还需要进一步支撑，从而顺利突破眼下的1230美元/盎司的近期压力。
　　
　　美联储会议纪要措辞中规中矩，继续缩减QE或无障碍
　　
　　而除了美国的就业数据状况外，当天美国方面引起市场密切关注的另一消息就是美联储发布的12月17-18日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要文件。
　　
　　鉴于之前的经历显示美联储会议纪要的措辞往往和之前的会议决议有所出入，即在强硬的会议决议之后会有略偏宽松的会议纪要发布，反之亦然，因而投资者一度担心，若会议纪要透露美联储作出缩减QE的决定仅仅是为了在履行此前作出的在去年年底之前采取行动的承诺，而非真的是因为就业市场明显好转的话，美元可能转而大幅承压，但这一状况并未发生。
　　
　　美联储当天公布的会议纪要称，大多数委员希望在首次缩减量化宽松（QE）政策时“谨慎行事”，采用“审慎的步伐”。会议纪要内容大致与2013年12月18日结束议息会议时发布的决议声明和主席伯南克（Ben S. Bernanke）在新闻发布会上的表述接近。
　　
　　会议纪要指出，FOMC强调购债步伐并不在预设的轨道上，取决于经济和购债计划的效果，并希望避免将最终加息只与失业率紧密联系在一起。同时，会议纪要显示，基于更好的前瞻指引政策，大多数成员希望维持失业率门槛在6.5%不变，但少数成员希望将加息的失业率门槛下调至6.0%。
　　
　　部分成员担心缩减QE速度将导致金融环境趋紧，并在低通胀率形势下缩减QE3的适当性；但大多数成员认为，在就业市场形势更好的情况下放缓资产购买速度适当，并称QE政策的效果可能会随着资产购买计划的推进而衰减。与此同时，FOMC部分其他成员希望12月能更大程度地缩减购债，以便更快地结束QE计划。
　　
　　同时，会议纪要也显示，美联储将首度缩减QE规模定位100亿美元也是折中之举，部分官员希望加大缩减力度，也有官员希望能加以更多观望。而美联储内部总体意见状况偏向中性的状况意味着其对汇市的影响并不如预期。美元兑主要非美货币的走势也未因此出现过大的波动。
　　
　　会议纪要公布之后，美国短期利率期货表明，美联储在2015年4月份FOMC会议上首次加息的概率为60%。
　　
　　美联储下一次议息会议定于1月29日结束，这将是伯南克1月31日因任期届满而卸任之前所主持的最后一次政策会议；而现任副主席耶伦（Janet Yellen）则将在2月1日正式接过掌印，国会参议院刚刚最终确认了她的下一任主席提名。此前，部分投资者担心耶伦上任后美联储会把QE的存续期限延续得更久，但是从当前的经济基本面和美联储政策措辞来看，QE在年底之前按时结束应该是不在话下的。
　　
　　美参院确认耶伦提名，美联储迎来新时代
　　
　　美国当地时间1月6日晚间06:10左右（北京时间1月7日07:10），美国参议院完成对耶伦的美联储主席提名的最终投票，结果以56票对26票通过耶伦担任美联储主席的决定。
　　
　　珍妮特·耶伦，这位满头银发，看上去学术范十足的伯克利分校教授，一直行事低调，甚至连华尔街对她也知之甚少，现在她有望接替伯南克的位置，成为美联储历史上第一位女行长，同时也可能成为全球最有权势的女人。
　　
　　耶伦具有显赫的背景，彭博资料显示，她目前除了是美联储副主席外，还兼任加州大学伯克利分校教授，而早在1971年，年仅25岁的耶伦就成为哈佛大学助理教授。除此之外，她曾担任克林顿总统的经济幕僚。
　　
　　当然，对于华尔街来说，身为“鸽派”的耶伦比此前另一热门候任者萨默斯看上去更 “可爱”，由于前者推崇延续伯南克的宽松货币政策，暗示美联储在实施削减购债计划时会更谨慎，加息时也不会那么暴风骤雨，这对依赖流动性的全球股市无疑是一个好消息。
　　
　　外界更为注意的是，耶伦将会如何继承或改变伯南克8年任期内的“遗产”。由于目前经济学界与市场对伯南克任期的褒贬不一，这使得他们对于新一届美联储领导层的政策方向更为敏感。
　　
　　各投行纷纷下调金价预期，美银美林最悲观看空至1150美元
　　
　　目前，数家投行和机构并不看好2014年的黄金价格前景。
　　
　　美林美银（BOA Merrill Lynch）周四将其黄金价格预期猛砍11%，现在认为黄金价格会在2014年回落至1150美元/盎司（此前预期为1294美元/盎司），给出的原因就是投资者缺乏买盘兴趣。
　　
　　美林美银行还将2014年的白银价格预期猛砍21%至18.38美元/盎司，此前预期为26.38美元/盎司。
　　
　　美林美银策略师Michael Widmer认为，如果投资者停止出售黄金，黄金价格可能会在1200美元/盎司附近趋于稳定，“但这还不是我们的基本性假设，因为投资者更有可能会继续削减他们在黄金方面的曝险程度。我们的模型表明，黄金价格可能会下跌至1000美元/盎司”。
　　
　　与此同时，巴克莱资本（Barclays Capital）、MKS集团和汇丰控股（HSBC Holdings）也不看好黄金价格前景。
　　
　　其中，巴克莱资本大宗商品分析师库伯（Suki Cooper）认为，黄金价格恐怕会在2014年测试2010年的低点，这样一来，2014年的黄金均价可能只有1205美元/盎司，其低点可能在1050美元/盎司，而高点可能在1375美元/盎司。
　　
　　库伯指出，黄金价格恐怕难以在2014年找到支撑性因素；美联储（FED）缩减量化宽松（QE）政策的速度不及预期、股市走软和美元疲软等前景可能会在短期内给黄金价格带来一定的支持，但如果包括出现通胀迹象、央行加息时间推迟以及中国以官方为首的对实物黄金的需求超乎想象在内的市场动能更大的结构性转变，黄金价格的前景可能就会大大改观。
　　
　　相比之前预期，汇丰控股分析师团队目前将2014年的黄金价格预期下调143美元至1292美元/盎司，并将2015年的黄金价格预期下调85美元至1310美元/盎司，并称黄金价格只会温和复苏，2014年的交投区间会介于1105-1390美元/盎司。
　　
　　MKS集团分析师团队认为，由于存在对实物贵金属需求的缘故，黄金价格可能会在2014年上半年大幅上扬，但上涨的潜力有限；随着有关美联储利率的谈论升温和全球经济复苏，黄金价格可能会在2014年第四季度走软。
　　
　　MKS集团预计，2014年的黄金均价可能在1262美元/盎司，波动区间可能介于1120-1350美元/盎司。