黄金月报：金价连续三月下跌 市场情绪负面

　　11月的黄金走势基本都围绕着美国经济数据，月内公布的美国经济数据向好使得金价终于跌破1300美元/盎司的水平，并且继前两个月后连续第三个月下跌。此外，美联储下任主席耶伦（Janet Yellen）在参院听证会偏鸽派的发言以及几位美联储高官对缩减的暗示都推动了金价的下跌。
　　
　　国际现货黄金11月开盘报1324.01美元/盎司，盘中最高触及1327.25美元/盎司，最低下探1227.34美元/盎司，最终收于1252.04美元/盎司。与上月收盘价1323.8美元/盎司相比，金价11月下跌71.76美元/盎司，跌幅达5.42%。
　　
　　本月影响黄金走势的重要事件：
　　
　　1. 费城联储主席普罗索（Charles Plosser）周五（11月1日）表示美联储（FED）的资产负债表膨胀，美国将面临通胀风险。
　　
　　2. 美国圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）周五（11月1日）讲话称就业市场的改善将能够确保美联储削减月度购债规模
　　
　　3. 印度财长P Chidambaram周五（11月1日）在接受媒体采访时表示，对10月黄金进口出现增长并不担忧。同时其称在新一季财年中政府将继续实行严格限制黄金进口的措施。”
　　
　　4. 据伊斯坦布尔周日（11月3日）表示，10月土耳其的黄金进口跃升至15.98公吨，9月为4.84公吨。
　　
　　5. 中国最大的黄金生产商中国黄金集团称，中国今年的黄金产量预计上升到430吨，黄金消费则预计突破1000吨。
　　
　　6. 黄金T+D周一（11月4日）夜盘收涨，因日内公布的欧元区经济数据向好，拖累美元自上周的一个多月高位小幅回落。
　　
　　7. 现货黄金周二（11月5日）纽约时段盘初扩大跌幅，并刷新日内1306.10美元/盎司低点，因日内公布的美国ISM非制造业PMI数据整体向好，提振美联储缩减QE的预期。同时欧洲央行（ECB）周四（11月4日）将公布利率决议，日内欧元/美元回撤，美元走高无疑将令金价承压。
　　
　　8. 旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）周二（11月5日）表示，美联储（FED）在撤回大规模购债举措之前，应等待更有力的证据表明经济增长动力十足，但之后应该明确宣布刺激措施何时结束。
　　
　　9. 土耳其副总理Ali Babacan周二（11月5日）在议会委员会上表示，2013年土耳其黄金出口额自2012年133亿美元大幅下滑至42亿美元。
　　
　　10. 印度五矿公司（MMTC）总经理D S Dhesi周三（11月6日）接受采访时称，预计2013-2014财年印度黄金进口规模将下滑41%，至500公吨，因该国政府为抑制经常帐赤字走宽不断限制黄金进口。2012-2013财年该国黄金进口规模曾达850公吨。
　　
　　11. SPDR黄金信托，最大的黄金ETF，声称11月6日该基金流入2.1吨至868.42吨——这是自10月22日以来的首次流入。
　　
　　12. 欧洲央行（ECB）11月7日宣布将指标再融资利率由0.5%下调至0.25%，这出乎市场的普遍预期。
　　
　　13. 美国商务部（DOC）周四公布的数据显示，美国第三季度GDP初值年化季率增长2.8%，预期增长2.0%，前值增长2.5%。此外美国第三季度实际GDP年化157901亿美元，第二季度为156797亿美元。
　　
　　14. 11月8日公布的美国10月非农就业报告意外大增20.4万人，远好于市场预期中值12万人。受上述结果影响，现货黄金自1310附近急跌至1300关口下方，并刷新1291的日内低点。
　　
　　15. 自印度9月黄金白银进口大幅下滑后，10月该国黄金白银进口规模再度回升，环比跳涨62.5%，至13亿美元，主要是因为印度正值宗教节日。
　　
　　16. 在提前泄露的国会证词中，耶伦透露出她一贯以来的鸽派作风，令市场有关美联储将较早缩减QE的预期再度降温。
　　
　　17. 世界黄金协会（WGC）11月14日发布报告称黄金ETF持有量的下降以及印度黄金消费受政府限制的减少，使得今年7至9月黄金需求下跌。今年第三季度黄金需求较去年同期下降21%至869吨。
　　
　　18. 11月14日因周四公布的美国初请失业金以及贸易帐数据均不及预期，同时下届美联储主席提名者耶伦（Janet Yellen）在国会听证会上做出的证词偏向宽松，暗示美联储短期不会缩减QE，金价夜盘收涨。
　　
　　19. 瑞银集团（UBS）周五（11月15日）表示，“眼下全球黄金ETF持仓外流速度较年初已有所放缓。数据显示三季度全球黄金ETF持仓仅外流350公吨，较二季度1370公吨的数值大幅缩减。”并预计到2014年初黄金ETF持仓会急剧下滑。"
　　
　　20. 11月15日美国商务部（Commerce Department）周五公布的数据显示，数据显示，经季节性因素调整后，美国9月批发库存月率上升0.4%，预期为增长0.4%，至5063.1亿美元。8月批发库存月率增加0.8%，至5042.7亿美元。美国9月批发销售月率增长0.6%，预期为增长0.3%，至4304.8亿美元；8月批发销售月率增长0.4%，至4277.8亿美元。
　　
　　21. 据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在截至11月12日的三周内，CFTC追踪的22个大宗商品市场净偏多资金下降约180亿美元，至约572亿美元。对冲基金和其他投机客连续第三周将资金撤出黄金，减少对美国大宗商品的多头押注。数据显示，减持规模是3月以来三周时间段内最多的。
　　
　　22. 美国费城联储主席普罗索（Charles Plosser）11月18日表示，不断改善的经济数据和劳动力市场状况暗示美联储（Fed）应该为其资产负债表设置上限，并且在到达该上限后就开始缩减购债规模。此外，纽约联储主席杜德利（William Dudley）也表示，他对美国经济复苏前景的希望增强，并预计美国经济在2014年和2015年的增速将会出现上扬。
　　
　　23. 美国芝加哥联储主席埃文斯（Charles Evans） 11月19日表示，美联储目前面临的最大挑战是完成其促进就业和提高过低通胀至2%的目标的任务，只有完成这两项任务才能保证美联储的信誉不受损害。埃文斯称，投资者应该理解美联储“在这里传递”完成上述“双重使命”的任务的意图。美联储会一直进行资产购买直至此次购债规模达到1.5万亿美元。
　　
　　24. 现货黄金11月20日纽约时段盘初扩大跌幅，刷新1255.84美元/盎司的一个多月来低位，因此前黄金市场曾出现巨额空单涌入，导致金价一度跳水超10美元。
　　
　　25. 全美地产经纪商协会（NAR）11月20日发布报告称，美国10月NAR季调后成屋销售总数年化值为512万户，预期为513万户。9月份成屋销售年化值为529万户，此值未作修正。美国10月NAR季调后成屋销售年化月率下滑3.2%；9月份下降1.9%。
　　
　　26. 美联储10月公布的会议纪要内容显示，预计更好的经济数据会允许美联储在未来的几个月内缩减购债规模。
　　
　　27. 美国劳工部（Labor Department）公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国11月9日当周初请失业金人数下跌2.1万人至32.3万人，创9月28日当周以来最低，预期33.5万人，前值修正为34.4万人，初值33.9万人。
　　
　　28. 伊朗和西方各国强国在11月24日就核问题达成暂时性协议。
　　
　　后市展望： 市场等待美联储12月会议，看跌情绪重。
　　
　　摩根士丹利（Morgan Stanley）周一（11月4日）表示，在经历近期的空头回补后，预计黄金期货市场多空双方的力量将维持“相对的平衡”。
　　
　　近日一项Kitco的调查显示，43%的参与者对黄金在今年余下时间的表现看涨。30%看跌，27%则持中立态度。
　　
　　CPM Group分析师Mu Li称CPM注意到黄金市场内的投资者们对金价的敏感程度有所提高。金价下跌的速度将放慢，在接下几年平均价格会在1300美元/盎司左右。
　　
　　法国巴黎银行（BNP Paribas） 11月11日宣布下调2014年金价预期至1095美元/盎司，降幅5%；另外将2013年金价预估微幅上调10美元，至1415美元/盎司。
　　
　　法国外贸银行（Natixis）贵金属分析师Bernard Dahdah称，2014年第二季度金价将继续跌向1200美元，甚至可能跌至850美元水平，不过这要根据中国、日本以及印度外汇储备的变化状况而定。
　　
　　一份来自Centre for Economics and Business Research（Cebr）的报告称，美国债务上限问题的不确定性、美联储何时结束QE、原油供应中断带来的通胀压力等等，都可能在未来12个月里将金价推高，甚至在短期内对黄金需求形成很大影响。
　　
　　道明证券（TDS）周五（11月15日）表示，“尽管市场对美联储上调实际利率的担忧以及一些投机性行为可能令金价继续承压，但我们不认为未来金价会出现像今年年初那样的巨大跌幅。”该公司指出，“随着美联储可能在明年一季度开始缩减部分QE规模，投资者可能会削减多头头寸并增加空头头寸，而这将打压金价在明年二季度跌至1150美元/盎司左右。”
　　
　　商品投资大师罗杰斯（Jim Rogers）在他的博客中写道，“目前我没有买入更多黄金，我认为在金价最终反弹上来前，至少要经历一次50%的价格修正，不过未来金价跌至一定水平后，我会考虑增持黄金。”
　　
　　花旗银行（CITI）周一（11月18日）公布的研究报告显示，预计2014年黄金均价在1255美元/盎司，较此前的预期小幅下滑。其中主要的利空因素是预计美联储将在明年一季度开始缩减购债规模，利好因素主要是受到中国强势实物金买盘的支撑。
　　
　　高盛集团（Goldman）在报告称，随着美国经济增长加速，大宗商品下行风险加大，金价可能至少下跌15%。金价到2014年底将跌至1050美元/盎司。
　　
　　瑞银集团分析师11月26日表示，黄金11月到目前为止下跌了约5%，预计接下来可能进一步下滑，未来一个月的目标较为1180美元/盎司，而未来三个月的目标价位则进一步下跌至1100美元/盎司。