全球将面临新一轮宽松潮

　　过去的一周时间里，全球央行的表态引人关注。美联储现任主席伯南克和接班者耶伦上周相继强调继续维持量化宽松政策（QE）的必要性；欧洲央行正考虑首次将存款利率降至负值；而日本央行则暗示可能采取进一步的宽松措施……全球央行目前在货币政策上的步伐空前地一致。分析人士表示，美国仍无退出量化宽松的具体时间表，发达经济体的央行似乎都将释放更为宽松的货币政策。为防止资本大规模外流，许多新兴经济体纷纷采取宽松货币政策以便抑制本币走强，全球经济或许将面临新一轮宽松潮。
　　
　　各主要央行释放宽松预期
　　
　　为了应对全球性的金融危机，各国央行都采取了常规和非常规的措施来提振经济和促进就业，令全球各大经济体的名义和实际利率都录得了下降，而此过程已经进行了5年之久。面对通胀率持续走低，欧洲央行在11月7日意外降息25个基点至0.25%的历史新低。欧洲央行行长德拉基甚至警告，必要时欧洲央行将会维持宽松货币政策。紧接着，捷克央行宣布时隔11年首次抛售捷克克朗，以压低后者的汇价。秘鲁央行也将基准利率下调25个基点至4%。
　　
　　“虽然美联储退出量化宽松可能会导致国际资本流动转向发达国家，不利于新兴市场的流动性。但对于部分新兴市场而言，维持宽松货币政策、抑制本币走强依然是现阶段最重要的任务。”宏源证券分析师在接受信息时报记者采访时表示，考虑到近期美国财政政策的不确定性以及新兴市场经济所面临的中长期结构性挑战，美联储可能将继续实施可调节的货币政策，为接下来的新一轮全球宽松铺平道路。
　　
　　而这股宽松预期在最近几天再次得到了增强。美联储上次议息会议纪要一度被解读为12月启动量化宽松退出概率上升的证据，但美联储主席伯南克重申，即便QE退出后美国的低利率仍会在很长一段时间里维持。而美联储下一任主席提名人选珍耶伦，近日也频频公开捍卫QE，她表示即使与加息相关的量化指标达到美联储设定的门槛，美联储的宽松货币政策仍将保持一段时间。
　　
　　面对美联储“明紧暗松”的货币政策，其他央行迅速做出了回应。澳大利亚央行刚刚公布了11月份议息会议纪要，纪要表示不完全排除在必要时进一步降息的可能性。澳大利亚央行行长斯蒂文斯表示，央行可能通过市场干预来缓解“带来不利影响”的澳元强势表现。外汇分析人士认为，美联储等央行采取的史无前例的货币刺激，正促使许多依赖出口的国家陷入困境，并因此考虑采取干预措施。
　　
　　此外，日本央行也于11月21日宣布，将继续维持宽松的货币政策，并暗示可能采取进一步的宽松措施。
　　
　　全球或面临新一轮宽松潮
　　
　　“尽管最近一连串的数据都释放了经济好转的信号，但美国的货币政策预计还将在更长的时间里保持宽松。欧洲央行本月的降息决定则反映了欧元区通胀下降和经济低迷的前景，欧元区经济复苏进程比预期的要弱，因此欧洲央行不排除会继续降息。同样地，我们认为日本央行也有可能在2014年加码当前高度宽松的货币政策，用以抵消明年4月提高消费税所带来的紧缩效应。”宏源证券分析师表示，从短期来看，发达经济体的央行似乎都将释放更为宽松的货币政策。
　　
　　这种看法正在成为目前市场的主流。摩根士坦利的首席经济学家约菲尔斯近日表示，参加此次IMF与世界银行在华盛顿举行的年度会议的官员及投资者的心态反映出了全球经济呈现出的严峻氛围，即全球经济仍处于风险的境地，这种情绪有可能引发各大央行在接下来的几周或几个月内实施新一轮的宽松政策。
　　
　　布朗兄弟哈里曼（BBH）也在11月18日发表评论称，目前美联储、欧洲央行和日本央行继续维持宽松政策。BBH表示，欧洲央行有可能采取进一步刺激措施，而美联储可能继续维持当前宽松政策至至少明年一季度结束。
　　
　　最引人注意的一个例证来自欧洲央行。据报道欧洲央行正打算以小于常规的规模削减其存款利率。目前欧元区的存款利率为0，欧洲央行却有将存款利率降至-0.1%的打算。有分析师对此表示，欧洲央行目的是用最小的代价测试负利率对金融系统的影响。
　　
　　对中国的影响
　　
　　国内货币政策难言放松
　　
　　中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生近日在公开场合表示，美国明年的货币政策到底如何，是否会继续长时间地保持货币宽松，或者紧缩的力度比现在预期的都大？这是明年一个很大的全球经济面临的一个风险。
　　
　　美联储短期内难言退出量化宽松政策，促使国际资本继续流入发展中国家。央行最新数据显示，10月末金融机构新增外汇占款由9月末的1263.62亿元骤增至4416.02亿元。10月银行结售汇顺差359亿美元，创今年4月份以来新高。
　　
　　面对未来数月资本流入压力的增大，正回购操作或将渐行渐近。海通证券最新研报认为，在信贷萎缩、财政存款增加情况下，10月M2增速仍高达14.3%，高于13%的年初目标。因此可以判断，未来货币政策依然难以放松。