据麦格理银行（Macquarie）称，英国今年对瑞士出口黄金的大量激增的原因，可能是从ETF售出的黄金在被运到亚洲前进行的加工。瑞士是欧洲主要的黄金加工地，Eurostat数据显示，英国在今年前8个月对瑞士出口黄金达1016.3吨，去年同期该数字仅85.1吨。据路透社数据，今年投资者们从ETF中售出黄金总计已达670吨。这相较于前五年平均332.3吨的流入量是巨大对比。
全球最大黄金ETF SPDR将其黄金存于汇丰银行（HSBC）位于伦敦的金库中，其它一些主要黄金ETF也如此。麦格理银行分析师Matthew Turner认为ETF黄金被运到瑞士去加工成更小的金条等其它产品，以吸引亚洲消费者，或者就被存储在那里。他称今年8月黄金出口量是6个月来最低的98.2吨，比7月下跌了近20%，但比2012年8月的零出口显然是上升。他说："出口量减少是因为7月的ETF流出量减少，我们认为2013年英国出口黄金是因为ETF流出黄金。"
亚洲是实物黄金最大的消费市场，中国和印度两国几乎占了全球黄金制造的一半需求。今年第二季度，由于金价大跌，亚洲市场的需求大涨。巴克莱资本（Barclays Capital）分析师Suki Cooper说："由于ETP的流出，亚洲强烈的需求以及瑞士的加工能力，黄金很可能通过瑞士流向亚洲。"由于担心美联储缩减债券购买规模，对通胀恐慌减少，长期利率压力减少，提高了持有黄金的机会成本。
分析师认为，股票和其它资产价格的上升也为投资者们提供了黄金以外别的投资选择。SPDR黄金基金今年已流出465吨，是四年半来最低水平，从其2012年持有量峰值已下跌35%。
"我预计会出现ETF持有的下降趋势，"花旗分析师David Wilson说，"从投资角度我看不对黄金持仓的理由，尤其是美元可能重新走强的情况下。"分析师认为ETF巨大的流出量对现货黄金价格已经产生影响。
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