美国经济面临通缩风险 结束QE遥遥无期

　　本周的美国GDP和个人收支报告再次引发了人们对低通胀的关注。
　　
　　周四的GDP报告显示，第二季度个人消费支出（PCE）物价指数环比下跌0.1%。对此，密歇根大学经济学和公共政治学教授Justin Wolfers指出，美联储应该对通缩感到“火烧眉毛”。
　　
　　Wolfers：（第二季度PCE物价）指数出现下滑，也就是说，美联储正在经历通缩。
　　
　　我不会夸大它。这只是一个季度的数据，也只是其中一项指数。甚至当我谈到这个数据时，物价并不是真的在快速下跌。第二季度PCE物价指数仅下跌了0.1%。
　　
　　但在美联储最青睐的物价衡量指标正在下跌之时，决策者们主要讨论的是何时和如何收紧政策，而不是如何进一步放宽政策，因此，这令人震惊。
　　
　　我并不是真的认为通缩在困扰美国经济。除食品和能源外的核心PCE物价指数是衡量通胀的更好指标，但它也只是环比上升了0.6%。相比于去年同期，PCE和核心PCE物价指数分别上升1.1%和1.2%。
　　
　　现在，通缩风险大于通胀风险。并且，通胀率继续低于美联储目标的可能性要远大于高过目标的可能……鉴于通胀率持续低于美联储目标，且上百万人依旧处于无必要的失业状态，因此，决策者们需要开始采取行动，就像火烧眉毛之时一样。
　　
　　再来看周五的美国个人收支报告。报告显示，8月PCE物价指数同比上升1.2%，较上月的1.3%下滑；核心PCE物价指数同比也上升1.2%，较上月的1.1%上升。
　　
　　对此，Advisor Perspectives的Doug Short给出了如下一些图表：
　　
　　首先是自从2012年1月以来的核心PCE物价指数走势。自从2012年初以来，该指数一直呈下行趋势，最近几个月几乎为一条平线。
　　
　　下图为自2000年以来的PCE和核心PCE物价指数走势图。美联储在去年12月会议上表示，把2.5%的未来1-2年通胀预期作为加息门槛之一。但8月数据离2-2.5%区间仍然很遥远。