中国黄金市场周报：贵金属未战美联储先行大幅下挫

　　上周（09月9日-09月13日当周），上海黄金交易所黄金T+d收盘下跌5.01%，至262元/克；上海黄金交易所白银T+d收盘下跌8.07%，至4384元/千克；上海期货交易所黄金主力期货沪金1306收盘下跌5.20%，至262.20元/克；上海期货交易所白银主力期货沪银1306收盘下跌8.11%，至4431.00元/千克；天津交易所现货白银下跌7.04%，至4398元/千克。
　　
　　国际现货黄金上周收盘下跌4.73%，至1325.60美元/盎司；国际现货白银下跌6.84%，至22.19美元/盎司。上周贵金属市场“风雨飘摇”，黄金白银均录得近一个月以来的最大周线跌幅。在避险光芒的逝去之后，黄金白银本周将面临更严峻的考验—美联储利率决议。上周贵金属未战美联储先行大幅下挫。
　　
　　化武核查成新战场，奥巴马暂时“解套”
　　
　　打不打叙利亚，取决于多方因素。目前来看，由于国际社会认同俄罗斯的提议，美国暂时没有动武的合适借口。不过，美国在暂停打击叙利亚的同时，也会加强对叙利亚反对派的援助。只是叙反对派一盘散沙，如何辨别美国希望支持的反对派与恐怖分子，是美国需要应对的难题。
　　
　　目前来看，俄方提议得到了联合国、欧盟、日本等各方面的广泛支持，美国对叙利亚动武的可能性暂时很小。今后事态将向叙利亚交出其化学武器的方向发展，而不再聚焦在美国的有限军事打击上。
　　
　　美国总统奥巴马（Barack Obama）周四（9月12日）表示，他正将工作重点由寻求国会批准授权向叙利亚动武转回到国内要务上。在与总统内阁在白宫举行会议之前，奥巴马称，尽管美国政府一直在花费大量时间在叙利亚问题上，并确保国际社会关注到发生在叙利亚的悲剧；仍然要意识到，美国政府还有一大堆国内事务需要处理。
　　
　　美联储或将自己赶入两难境地
　　
　　某国际知名通讯社分析师周四（9月12日）表示，美联储（Fed）9月利率决议在即，市场焦点继叙利亚危机之后重回美联储政策前景。
　　
　　他表示，投资者仍在猜测预计中的美联储削减购债规模会是多少，不同的削减规模将给美元带来不同的上涨幅度。周四稍早的数据显示，美国9月7日当周初请失业金人数为29.2万人，好于预期33万。该分析师表示，就业市场强劲的数据令投资者对美联储即将缩减量化宽松（QE）规模的预期比周三（9月11日）时更高。但他表示，美联储削减QE与否的问题已经是老新闻了，该消息早就被市场押注。现在的问题是，尽管美联储想结束QE，但并不那么简单；因美联储的所设定的两个门槛——失业率和通胀率——几乎不在走向目标的轨道上。他最后表示，美联储的委员们似乎正把自己赶进令他们动弹不得的角落。
　　
　　美联储内部鹰鸽阵营最新势力分布表
　　
　　下图为汇通网最新统计的美联储内部鹰鸽阵营势力分布表：（为了更好地显示美联储目前内部立场的表态，我们摘取了美联储官员最新的讲话概要，并统计了年初和现今其可能处在的鹰鸽阵营）
　　
　　从上图中，我们统计了如下美联储内部阵营变化可能带给投资者的一些启示：
　　
　　启示一：伯老的宣言
　　
　　尽管我们目前无法获悉美联储9月是否会缩减QE，但是美联储主席伯南克在6月决议后以及7月证词讲话中给出的大框架，目前来看是不会作出该变化的。那就是——只要美国就业情况持续改善，通胀朝目标的2%调整，美联储应该在今年晚些时候开始削减其超级量化宽松（QE）规模，并在2014年中期彻底退出QE计划。
　　
　　启示二：投票人数的变化
　　
　　众所周知，美联储公开市场委员会决议的投票由十二名成员组成，包括：联邦储备委员会全部成员七名、纽约联储主席以及其它四个名额（由另外11个地区联储主席轮流担任）。
　　
　　而本次会议中，美联储FOMC理事杜克（Elizabeth Duke）已于8月30日离职，理事会将出现一个空缺。另一位理事拉斯金（Sarah Bloom Raskin）也可能将卸下职位，因为她将被提名为美国财政部副部长，目前已开始进入确认认命的流程。为了避免她目前和今后的角色发生任何冲突，很可能她会放弃下9月FOMC会议的投票权，或许就不出席会议。
　　
　　因此，本次美联储决议的投票人数，很可能从12人减少为10人
　　
　　启示三：鹰派“草根”的游说
　　
　　承接上一点，既然投票人数减少，那么鹰派人物的游说目前或将显得更加重要。从图表中已经可以获知，美联储鹰派角色在今年，几乎都是草根（没有投票权）。因此别看他们平时言论不少，但在决议中显然无法决定大局。他们是否能在仅剩的不多的时间内，拉拢更多中间派甚至鸽派倒戈，将成为美联储最终能否在9月缩减QE的关键。
　　
　　启示四：来自布拉德的阻力
　　
　　从图表中我们可以看出，虽然目前美联储没有明确认为9月应该缩减QE的委员不少。但是，直接表达反对意见的，只有布拉德一人。因此可以预见，布拉德届时将成为9月决议中，美联储缩减QE的最大阻力。在6月的决议中，他曾一度对维持每月购买850亿QE规模投反对票，原因是他认为QE尚可扩大。
　　
　　启示五：乔治的期待
　　
　　乔治在上周8月非农数据公布后的一次讲话，很可能将成为市场预判本次决议美联储缩减多少QE规模的标杆。乔治当时在与企业和社区领袖的午餐宴上讲话称，为使货币政策正常化，将每月的购债规模从850亿美元减至700亿美元是比较合适的。
　　
　　作为美联储今年拥有投票权的委员中，市场公认的“鹰派一姐”，她目前的期望仅是暂时每月缩减150亿美元，那么你认为最终美联储选择缩减额度超过150亿美元的可能性，还剩下多少呢？
　　
　　启示六：埃文斯的转变
　　
　　如果说，目前美联储理事更多已经由年初的鸽派转向中间派的话，埃文斯也许仍是一个悬念。作为美联储以往公认的最为鸽派的委员之一，如果他也认可缩减QE，那么届时缩减QE成形也将顺理成章。不过目前对于鹰派的一个好消息是，从近期埃文斯的表态看，他对于9月缩减QE还是比较倾向持开放立场的。
　　
　　在上周五（9月6日）的讲话中，他曾表示，美联储可能在这个月晚些时候的会议上宣布开始削减其购债刺激计划。但他还没有想好9月份是不是一个合适的时机。这是一段特殊的时期，以一种开放的态度去参加美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议更为重要。他还称，美国经济已经表现出持续的进步，他相信经济表现已取得足够的改善。
　　
　　能否令埃文斯在本月彻底倒戈，鹰派也许只需再加一把劲。
　　
　　启示七：鹰派多赞成缩减MBS、鸽派则多赞成缩减国债
　　
　　本次决议除了美联储缩不缩减QE，缩减多少是两大悬念外，美联储先缩减MBS还是先缩减国债，也是一个市场比较关心的话题。目前从美联储官员的表态看，以费舍尔、莱克等为代表的鹰派委员比较倾向于先缩减MBS，而大多数中间派委员和鸽派委员则倾向于先缩减国债，届时究竟哪方能占上方，值得投资者拭目以待。