QE缩减步伐临近 黄金将走向何方

　　北京时间8月22日凌晨，美联储又一次向全世界的投资者传递出“今年晚些时候削减第三轮量化宽松政策”的信号。未来资金的流动性将发生重大变化 ，从“十分泛滥”回到“较泛滥”的状态。从2008年的第一轮量化宽松（QE1）到2012年第四轮量化宽松（QE4），美联储以印钞的方式向全球注入了难以计数的货币。这几年也是国际金价的“黄金时期”，“十年牛市”之说从那时应运而生。当美联储一次又一次传达出“削减信号”时，资本市场不禁为之一震—美国股市于近日“六连跌”，而国际金价早已跌落巅峰。虽然最近两个月以来金价稳步上涨，但是投资者不得不面对“后量化宽松”时代，那时谁来支撑金价呢？
　　
　　行情二季度金价跌超两成
　　
　　2008年的11月25日，美联储对外宣布启动第一轮量化宽松政策，直接导致了美元的贬值，而黄金就成为了投资者眼中的“真金白银”。在短短的几个月时间里，国际金价就上涨至每盎司1000美元。在2009年、2010年和2012年连续三轮量化宽松的刺激下，国际金价涨到了历史最高的每盎司1900美元。
　　
　　青岛沃德投资咨询有限公司总经理王吉颂表示，“5年前，美联储启动规模逾万亿美元的量化宽松政策后，全球金融资产价格大涨。而从今年二季度开始，美国发出退出量化宽松政策的信号，带动美元回流，成为全球资本市场的主导因素，从黄金暴跌、日本股市大幅调整、美元大幅走强、美债的大跌，以及新兴市场资本外流股市大跌，都与量化宽松政策退出预期相关。”数据显示，今年二季度国际金价的跌幅超过了22%，是历史上最大的单季跌幅。
　　
　　看空者金价或跌至1000美元
　　
　　美联储日前发布的最新会议纪要虽未明确表示将于9月份缩减量化宽松政策的规模，但会议纪要的字里行间却也显示时间窗口已越来越近。消息显示，除了少数几位美联储官员强调，在作出缩减购债措施决定之前，应先保持一定的耐心；其他官员则一致认为，缩减购债力度的适当时机很快就会到来。
　　
　　实际上，美国最近几次公布的经济数据时好时坏 ，在市场人士看来起伏的经济数据不支持美联储缩减量化宽松政策的规模，国际货币基金组织（IMF）甚至下调了美国经济增长的预期，而且警告美国勿过早退出刺激政策。美联储也并非没有注意到这个问题，为了获得证据证明美国经济已良好复苏，美联储内部正在争议是否将失业率“门槛”从6.5%下调。
　　
　　上海黄金交易所顾问李骏认为，随着未来美国经济逐步改善，美元可能会继续强势，“一般而言，美元强势对黄金中长期走势极为不利”。他预计未来黄金真正底部区域在1000美元整数关上下，时间点为可能在2015年之后。
　　
　　看多者金价将成资金避风港
　　
　　同样曾受益于量化宽松政策的美国股市，如今在削减量化宽松政策规模的预期下，已变得摇摇欲坠。在最近的六个交易日，道琼斯指数连连下跌，跌幅逾4%。然而国际金价反而稳步上涨，目前已接近每盎司1400美元。难道黄金能够成为资金在未来的避风港吗？
　　
　　最近金银都有明显的筑底成功迹象，而牛市行情也在蓄势待发，正等待消息面的刺激。世界黄金协会最新报告显示，近期金价的下跌极大地刺激了黄金需求，全球范围内 ，2013年第二季度金饰总需求量上升了37%，达到了自2008年第三季度以来的最高水平。与此同时，中国的需求量同比上升54%，金条和金币的需求量同比激增157%。全球对黄金的消费需求在该季度达到了1083吨，同比上升53%。
　　
　　他说：“近期，美股罕见大跌拖累美元指数由涨转跌，在股市猝然大跌的状况下，许多投资者不得不卖出美元，买入股票填补股票账户的损失。再加上埃及局势进一步恶化的状况，令黄金重获市场青睐。”他表示，消息面是金银等贵金属展开牛市的助燃剂，而贵金属的基本面已经向好，后市继续看多黄金和白银等贵金属的走势。
　　
　　世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪则认为，由于黄金的平均成本价大约为 1100美元/盎司，而金价只有在极少数极端情况下才可能跌破成本价，而且目前黄金基础支持稳固。此外，各国央行一向是黄金净买家，旨在分散美元投资风险，央行不会在短期改变策略，这一趋势会持续下去，也将支撑金价企稳。
　　
　　非美货币未来或将更弱
　　
　　“此次会议最新消息是美联储将利用一个新的工具来帮助回收银行体系的流动性，并维持短期利率在目标水准。而新工具就是隔夜逆回购协议，逆回购将与美联储向超额准备金和定期存款机制所支付的利息相配套，作为央行准备使目前极低的利率走向正常化的时候，用来调控短期利率的工具，但联邦公开市场委员会并未指出何时采用这一新工具。”中国银行（行情，问诊）山东省分行资金业务部外汇交易员于方认为，投资者应密切关注9月6日公布的8月非农就业数据，以决定就业市场改善的幅度是否能够成为缩减刺激规模提供充足的理由。
　　
　　于方表示，总体来讲，会议纪要显示联储委员虽意见不一，但新工具的引入令市场提升9月缩减购债规模的预期。美元指数大涨，主要非美货币未来会步入持续下跌趋势。欧元/美元自周二的高位1.3452回落，近期，德国、法国等核心国家公布的GDP数据均超预期，目前尚在接受国际救援的葡萄牙GDP大幅增长1.1%，创欧元区经济增长最佳水平，并且在前期市场对于美联储将退出量化宽松政策的预期之下，欧元/美元自三季度以来持续上扬，若能有效突破1.34则能确认欧元的上涨行情，否则将筑M 顶掉头向下，回到1.30甚至更低位置。
　　
　　“英镑/美元走势与欧元/美元极其类似，7月失业金申领人数降至2009年2月以来最低，推动英镑/美元上升至1.57之上，接近前期高点1.5751。然而英镑/美元并未站稳1.57的位置，或将如欧元一样筑顶下探。澳洲央行8月初刚刚宣布降息，澳元/美元走势低迷，而市场判断2.5%的利率水平并不是澳洲央行的底线，因此澳元可能不能坚守0.9美元的位置。”于方分析说。